ニュースによると、2026年3月、伝統的な安全資産である金は百年ぶりの大幅調整を経験し、価格は1オンス5,193ドルの高値から4,098ドルまで急落し、最大下落率は約21％に達し、1920年以来最長の連続下落記録を更新しました。その後反発し4,559ドルまで回復しましたが、全体としては依然として大きな調整局面にあります。
今回の下落は単なる技術的な修正ではなく、マクロ経済の価格形成ロジックの変化を反映しています。ブルームバーグのアナリスト、ケイティ・グライフェルドは、金が連続10営業日下落したことは、資金がその安全資産としての評価を見直していることを示していると指摘しています。同時に、多くの金ETFから大規模な資金流出が見られる一方、ビットコイン関連ETFには約25億ドルの純流入があり、資金の流れが明確に変化しています。
金と比べて、ビットコインは不安定な環境下でも安定を保ち、価格は70,000ドル以上で推移し続けています。中東情勢の緊迫、原油価格の上昇、金利の不確実性の増大にもかかわらず、ビットコインはより強い耐圧性を示し、一部の投資家から代替的な価値保存手段として見直されつつあります。
マクロ経済の観点では、米連邦準備制度理事会（FRB）は3月に金利を3.5％から3.75％の範囲に維持し、年内に一度だけ利下げを行う可能性を示唆しました。これによりドルの動きが強まり、無利子資産である金に対して圧力がかかっています。同時に、エネルギー価格の上昇はインフレ期待を押し上げ、実質金利を高水準に維持させ、金の魅力をさらに低下させています。
一方、ビットコインの価格動向は金利感応性の枠組みから次第に離れ、機関投資家の配置、ETF資金の流入、長期資産配分のロジックにより牽引されています。現在、金とビットコインの相関性は-0.31に低下しており、両者の動きは明確に乖離しています。
短期的には圧力がかかっていますが、市場は金の長期的な見通しについて意見が分かれています。ピーター・シフは今回の調整を2008年のサイクルにおける一時的な下落に例え、JPMorganやドイツ銀行は2026年の金価格が6000ドル以上になるとの目標を維持しています。
今後の動きは地政学的リスクと金融政策の動向に左右されるでしょう。インフレが沈静化し、利下げ期待が高まれば金は再び支えられる可能性があります。一方、ビットコインは資金構造の変化と機関投資家の需要拡大により、引き続き恩恵を受ける見込みです。
