予想を上回る決算結果の恩恵を受け、ステーブルコイン発行会社Circle（米国株式コード：CRCL）の株価は水曜日に35％を超える急騰を見せ、最高値は83.14ドルに達し、前日の勢いを見事に引き継ぎました。Circleが発表した2025年第4四半期の財務報告によると、同社の一四半期の総収益と準備金収入は7.7億ドルに達し、前年同期比で77％の大幅な増加を示しています。昨年末時点で、同社の米ドルステーブルコインUSDCの流通量は7530億ドルに達し、年間で72％の増加となっています。財務報告の詳細を見ると、Circleの収益成長は引き続き「準備金収入」によるものであり、第4四半期には7.33億ドルに達しました。金利環境の変動の影響で準備金のリターンは68ベーシスポイント低下し3.8％となったものの、USDCの平均流通量は倍増して7620億ドルに達し、「量」で「価格」を補い、全体の収益を支えました。特に、Circleの収益パフォーマンスは著しく改善しています。第4四半期の継続事業による純利益は1.33億ドルで、2024年同期の400万ドルを大きく上回っています。さらに、調整後EBITDA（利息・税金・減価償却・償却前利益、企業のコア事業の収益性を測る指標）は1.67億ドルに達し、前年同期比で412％の増加を記録しました。CircleのCEOジェレミー・アレアは財報の中で、第4四半期は「オープンでプログラム可能なネット金融インフラを構築する上で重要なマイルストーン」であり、USDCの世界的な採用は引き続き拡大しており、ますます多くの企業、開発者、公共機関がデジタルドルを決済や資金管理、オンチェーン金融のプロセスに実装していると述べています。2025年通年を見渡すと、Circleの継続事業による純損失は7000万ドルとなり、2024年の純利益15億7000万ドルから大きく後退しています。これについて同社は、主な理由として、IPO後に発生した42億4千万ドルの株式インセンティブ支出が一度きりの費用として計上されたことを挙げています。同時に、Circleは複数年にわたる成長目標も掲げており、USDCの流通量は年平均40％の複合成長率（CAGR）を維持する見込みです。目標達成に成功すれば、USDCはステーブルコイン市場におけるシェアを大きく拡大させることになるでしょう。現時点で市場のリーダーは依然としてテザー（USDT）であり、その流通量は約1830億ドルです。投資銀行のWilliam Blairは、決算発表後にCircleの投資評価を「アウトパフォーム（市場平均を上回る）」と改めて表明し、同社は現在の公開市場の中で、数少ない高品質な暗号資産インフラ企業の一つであると信じています。
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