Gate 研究院：暗号市場再度圧力｜OpenEden が Solana に収益型資産 Shirley を導入

加密資産全景

BTC（-0.09% 丨 現価 87,573 USDT）

BTC は過去一日を通じて全体的に震荡傾向でやや弱含みの調整を維持し、価格は下落後に87,500–88,000ドルの範囲内で推移しています。移動平均線の構造を見ると、MA5とMA10はすでに下抜けし、MA30に近づいており、短期的な反発の勢いは制限されており、上方には一定の技術的圧力が存在します。MACDはゼロ軸下に位置し、緑柱は徐々に収束しており、弱気の勢いはやや衰えていますが、速線と遅線は明確なゴールデンクロスを形成しておらず、反発は修復的な性質に偏っています。BTCが87,500ドルのラインを安定して維持できれば、短期的には横ばいの修復を継続する可能性があります。一方、この位置を割り込む場合は、86,800–87,000ドルのサポートを再テストするリスクに注意が必要です。

ETH（-0.29%丨現価 2,964 USDT）

ETHは前回の下落後、2,900ドル付近で安定し、現在は反発して2,950–2,970ドルの範囲内で震荡しています。移動平均線の状況を見ると、MA5とMA10は上向きの兆候を示していますが、依然としてMA30に抑えられており、全体的な構造は弱めの反発に偏っています。MACDの緑柱は縮小を続けており、弱気の勢いは明らかに衰退しています。速線と遅線は徐々に近づいており、ゴールデンクロスを形成する技術的条件は整いつつありますが、まだ完全には確定していません。ETHが2,950ドルをしっかりと上回って維持できれば、短期的には3,000ドルのレベルを試す可能性があります。一方、再び2,920ドルを割り込むと、修復局面は遅れる可能性があります。

GT（+0.10% 丨 現価 10.20 USDT）

GTは過去一日で比較的安定した動きを見せており、価格は10.20ドル付近で狭い範囲で調整しています。ボラティリティは主流通貨よりも低く、移動平均線のシステムは収束状態にあり、MA5、MA10、MA30には明確な方向性が見られません。市場は様子見の段階にあります。MACDはゼロ軸付近で小幅に震荡し、買いと売りの勢いはともに弱く、短期的にはトレンドを引き出す力は不足しています。全体として、GTは高値圏での調整構造にあり、10.30ドルを再び超えられれば上昇の余地が開けます。一方、10.00ドルの整数値を割り込むと、9.80ドル付近のサポートを再テストする可能性に注意が必要です。

日次変動率トークン

過去24時間、暗号市場全体は再び圧力を受け、全般的に下落し、弱気なムードが目立ちました。SOL、BNB、XRPなど主要資産も同時に弱含み、赤色のブロックが圧倒的に支配的であり、売圧は特定のセクターに集中しているのではなく、主流およびサブ主流資産にまで及んでおり、市場のリスク許容度は明らかに縮小しています。センチメント指標の恐怖と貪欲指数は24の「極度の恐怖」ゾーンにとどまっており、先週の最安値からやや回復していますが、全体としては歴史的に低い水準にあり、投資家の短期的な動きに対する信頼感は乏しいことを反映しています。

CXT Covalent（+219.06%、流通時価総額 1775万ドル）

Gateのデータによると、CXTトークンは現在0.018496ドルで、24時間で約219.06%上昇しています。CXTは、ブロックチェーンデータインフラストラクチャープロジェクトCovalentが発行するネイティブトークンであり、長期的にはマルチチェーンのデータインデックスと検証層として位置付けられ、開発者、アプリケーション、機関に対して検証可能で構造化されたオンチェーンデータサービスを提供します。主要な製品には、複数の主流パブリックチェーンをカバーする統一データAPIや、リアルタイム性と検証性を重視した基盤データプロトコルがあり、モジュール化されたマルチチェーン環境において「データの可用性と信頼性」の基盤コンポーネントとなることを目指しています。

今回のCXTの大幅な上昇は、インフラの進展と低流通時価総額による感情の拡大効果が重なった結果と考えられます。一方、Covalentは最近、SpeedRunAppの正式サポートや、開発者エコシステム向けのインセンティブ活動、ARCモジュールのリリースとGoldRush APIの接続など、複数の重要な進展を発表しており、「リアルタイム・検証可能なデータ」というコアセールスポイントを強化しています。これにより、市場はその製品の実用性と開発者の浸透率に対する期待を高めています。また、Baseエコシステムの活性化やMini App、アプリ層ツールの関心の高まりを背景に、Covalentは基盤的なデータとインデックスインフラとして、「エコシステム拡大の恩恵を受ける側」としての取引ロジックに自然に組み込まれています。

ICNT Impossible Cloud Network Token（+16.73%、流通時価総額 9110万ドル）

Gateのデータによると、ICNTは現在0.48522ドルで、24時間で16.73%上昇しています。ICNTは、クラウドインフラストラクチャープロジェクトImpossible Cloud Networkが発行するネイティブの機能型トークンであり、そのコアはICN Protocolエコシステム内の「基礎的なユーティリティキー」として位置付けられ、分散型ストレージ、計算力、企業向けクラウドサービスの利用と決済を促進します。プロジェクトは、「実需に基づき、投機資産ではない」ことを強調し、従来のクラウドサービスの高度な集中化の背景の中で、企業に対して非中央集権的で拡張性がありコスト効率の良い仮想データセンターソリューションを提供することを目指しています。その技術的な道筋は、Web2の企業インフラからWeb3への移行の中間層のニーズにより近いものです。

上昇の要因を見ると、今回のICNTの強さは、企業向けの実用化進展とインフラのナarrativeの回復、そして中程度の流通時価総額による感情の拡大が共同で推進したと考えられます。最近、公式から多くのケーススタディや製品シグナルが発表されており、例として、NovoServeとの企業向けケーススタディがあり、ICNがTier-IIIデータセンターを高収益の仮想データセンターに変換する方法を示しています。これにより、「実現可能で収益化できる」ビジネスロジックを強化しています。同時に、ICNTはプロトコル内での必須性を強調し、単なるガバナンスやインセンティブのためだけではなく、現市場の「キャッシュフローと想像力のあるインフラ資産」を好む環境において資金の関心を集めやすいです。流通時価総額が過度に高くない前提のもと、ファンダメンタルズのストーリーと段階的な資金の博弈が共鳴し、ICNTの価格は明確に上昇しています。

PIPPIN Pippin（+28.85%、流通時価総額 4.67億ドル）

Gateのデータによると、PIPPINトークンは現在0.46686ドルで、24時間で約28.85%上昇しています。PIPPIN（Pippin）は、AIクリエイターの個人IPと生成AI文化をテーマにしたミーム／AIストーリーのプロジェクトであり、そのコアキャラクターのPippinは、ChatGPT-4oの最新LLM能力を用いて生成されたSVGのユニコーンで、著名なAIクリエイター兼投資家の中島陽平によって作成されました。

上昇の要因を見ると、今回のPIPPINの急騰は、短期資金によるテクニカルな投機ロジックにより主導されたものと考えられます。長期の横ばい後に出来高を伴ってブレイクアウトし、MA30から急速に離脱し、MA5とMA10に沿って加速上昇しています。典型的なトレンド開始の構造です。MACDは明らかに拡大し、高水準を維持しており、モメンタム資金や追随買いの資金が継続的に流入しています。新たなファンダメンタルズの触媒がなくても、価格上昇は「技術的ブレイクスルー＋流動性の集中＋感情の博弈」によるものであり、高いボラティリティと高いリトレースリスクを伴う取引の局面です。今後の動きは、出来高の持続性に大きく依存し、取引量が減少したり、重要な平均線を割り込んだ場合は、短期資金が迅速に撤退し、波動リスクに注意が必要です。

ホットトピック解説

OTCの売り圧力は緩和傾向、BTCとETHは歴史的なリスク低減後の修復期へ

Wintermuteのデータによると、BTCとETHのOTCの純流入は過去1年の大部分で継続的にマイナスでした。2024年初の一時的なイベント好材料によるプラス転換後、専門的資金は迅速にポジション縮小に切り替わり、2024年下半期から2025年初頭にかけて段階的な売り圧力のピークに達しました。これは、機関投資家が価格の反発と不確実性の高まりを背景に、トレンドを追うのではなく、OTCチャネルを通じて規模の大きなリスクの清算を行う傾向を示しています。

最近の動きに焦点を当てると、OTCの純売り圧力は完全には消えていませんが、底値は明らかに上昇し、流入は中立付近に戻りつつあり、わずかにプラスに転じる兆候も見られます。これは、大口資金の積極的な売却意欲が弱まっていることを示しており、前期の構造的なレバレッジ縮小とリバランスがほぼ終了し、市場は「集中売却」段階から「様子見と選択的配置」段階へと移行しつつあり、価格の安定と中期的な修復に必要な資金条件を提供しています。

Upexiは大規模資金調達計画を開始、Solanaの財務モデルは市場の試練に直面

上場済みのSolana暗号財務会社Upexiは、SECに対して最大10億ドルのリース登録申請を提出し、今後さまざまな証券ツールを用いた柔軟な資金調達の余地を確保しました。公開情報によると、Upexiは約200万枚のSOLを保有しており、時価総額は約2.48億ドルで、上場企業の中でもSOLの保有規模は上位の一つです。この登録は即座に証券を発行することを意味しませんが、市場の適切なタイミングで資本補充を行うための制度的な弾力性を提供します。潜在的な資金用途は、運転資本、研究開発投資、債務管理など多岐にわたります。

経営と資産構造の観点から見ると、Upexiはタンパの本社を拠点とし、消費者ブランドと暗号資産の配置を横断しています。子会社には、医薬品関連のCure MushroomsやペットケアブランドのLucky Tailがあります。今年に入って、同社の時価総額は約50%低下し、Solanaエコシステムの資産価格も同時に約34%下落しています。これは二重の圧力を示しており、一つは資本市場の暗号財務型上場企業に対するリスク許容度の明らかな低下、もう一つはSOL価格の変動が資産負債表の安定性に直接影響を与えることです。この背景の中、リース登録は防御的な布陣のようなものであり、不確実な環境下で資金の柔軟性を維持するのに役立ちますが、同時にこのモデルは市場サイクルに対して非常に敏感であり、今後の資金調達のペースと用途が長期的な持続可能性を評価する上で重要な変数となります。

OpenEdenは国債利回りを導入し、cUSDOはオンチェーンの無リスク金利基準を構築

RWAプラットフォームのOpenEdenは、その収益型ステーブルコインUSDOの可組み合わせパッケージ版cUSDOがSolanaに登場することを発表しました。cUSDOはUSDOのラッピング資産として、「完全にトークン化された国債によって全額支えられている」というコア特性を継承し、可組み合わせ性とDeFi適合性をさらに強化しています。Solana上で流通する各cUSDOは、オンチェーンで検証可能なトークン化された国債資産に対応し、適格な保管機関によって保有・管理されており、規制遵守、透明性、資産の安全性において機関レベルの保証を提供します。

アプリケーション層では、cUSDOはステーブルコイン交換プール、貸付プロトコル、収益市場に優先的に接続され、Solanaエコシステム内で「国債利回り＋プロトコルインセンティブ」を兼ね備えた生産的な基盤資産となります。この設計は、DeFi参加者が実世界の無リスク利回りを得るハードルを下げるとともに、プロトコルにより安定的で予測可能な基礎収益源を提供します。さらに、cUSDOの導入により、Solanaは初めて規制された国債利回りと直接連動したオンチェーンの無リスク金利のアンカーを持つことになり、金利の価格設定やリスクベンチマークの改善に寄与し、貸付スプレッドや収益戦略、資金配分をより合理的かつ機関化された方向へと進化させることが期待されます。
参考資料：

• Gate, https://www.gate.com/trade/BTC_USDT
• Farside Investors, https://farside.co.uk/btc/
• Gate, https://www.gate.com/trade/ETH_USDT
• Farside Investors, https://farside.co.uk/eth/
• Gate, https://www.gate.com/crypto-market-data
• Investing, https://investing.com/indices/usa-indices
• Investing, https://investing.com/currencies/xau-usd
• CoinGecko, https://www.coingecko.com/en/cryptocurrency-heatmap
• OpenEden, https://openeden.com/news/openeden-launches-cusdo-yield-bearing-stablecoin-on-solana/
• CoinDesk, https://www.coindesk.com/business/2025/12/23/solana-treasury-focused-upexi-files-for-up-to-usd1-billion-capital-raise
• X, https://x.com/wintermute_t/status/2003430814206263491

免責事項 暗号通貨市場への投資は高リスクを伴います。投資判断を行う前に、自己調査を行い、購入する資産や商品の性質を十分に理解してください。Gateは、これらの投資判断による損失や損害について一切責任を負いません。