Strategy Inc. (は、以前のMicroStrategy)として、2025年11月27日に更新された分析を発表し、BTCが**$25,000に下落する極端なシナリオでも、ビットコインに裏付けられた資本構造が維持されることを確認しました。これは現在の価格の3分の1未満であり、同社の平均アクイジションコストである約$74,000**を大きく下回ります。
主要な財務レジリエンス指標
- 現在の担保比率: ~6.9× すべての転換可能な債務義務に対して
- 最悪のケースでの担保比率はBTC = $25,000: 依然として 2.0×
- BTC総保有量: 649,870 BTC (valued at ~$57 billion at current prices)
- 転換社債残高: 直近のissuances( )including~82億ドル
2.0×の最小値は、会社の内部契約基準です。ビットコインが$25,000であっても、戦略の保有資産は約162億ドルの価値があり、債務契約で要求されるカバレッジの2倍以上を提供します。
強制売却が予想されない理由
戦略は、転換社債を現金やビットコインではなく、株式で決済するように構成しています。このデザインにより、株価が転換レベルを上回っている限り、企業は深刻な下落時にBTCの資産を売却せずに保有し続けることができます。
経営陣は繰り返し述べています：「私たちはビットコインを売却するつもりはなく、私たちの資本構造は数年にわたるボラティリティに耐えられるように構築されています。」
株式パフォーマンスとMSCIインデックスリスク
バランスシートの強さにもかかわらず、MSTRの株は10月のピークから**49%**下落しました。
- 幅広いビットコインの下落
- 2026年1月にMSCIインデックスからの除外の可能性についての継続的な憶測が、暗号資産の高い集中度のために存在しています。
アナリストは、MSCIの除外がパッシブファンドからの**$2–8 billion**の強制売却を引き起こす可能性があると見積もっており、株式にさらなる短期的な圧力を加えるとしています。
ボトムライン
戦略の最新の開示は、そのビットコインの財務戦略が、強制的な清算なしに2022年のベアマーケットの低水準に戻っても生き残るように設計されていることを強調しています。短期的な株式のボラティリティは、インデックスの懸念や市場の感情により続く可能性がありますが、基礎となる担保バッファは、さまざまなビットコイン価格シナリオにわたって堅牢です。
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