Pemimpin baru Federal Reserve akan mengarahkan kapal, akankah kekuatan dolar AS bertahan hingga pertengahan tahun?

Pemilihan Kandidat: Waller Paling Dihormati, Pasar Taruh Harapan pada Independensi

Trump diperkirakan akan mengumumkan calon Ketua Federal Reserve baru pada minggu pertama Januari, dan akan secara resmi menggantikan Powell pada bulan Mei. Di antara daftar kandidat, mantan anggota Federal Reserve Waller menjadi yang terdepan, sementara penasihat ekonomi Gedung Putih Hassett, anggota saat ini Waller, dan Bowman juga dipertimbangkan.

Alasan Waller unggul adalah kekhawatiran pasar terhadap independensi Federal Reserve. Karena investor khawatir Hassett terlalu dekat dengan Gedung Putih, yang berpotensi menyebabkan pemotongan suku bunga agresif dan memicu ekspektasi inflasi, sehingga mendorong naik suku bunga jangka panjang. JPMorgan Chase bahkan secara terbuka mendukung Waller. Kekhawatiran ini bukan tanpa dasar—sejak Hassett menjadi kandidat terdepan pada akhir November, hasil imbal obligasi AS 10 tahun telah naik dari 4% menjadi 4,2%. Tujuan Trump adalah menurunkan biaya pembiayaan utang AS, dan lonjakan hasil obligasi jelas bertentangan dengan hal tersebut, sehingga latar belakang independensi Waller justru menjadi “pilihan aman.”

Gelombang Perbedaan Kebijakan Mengalir, 2026 Menjadi Variabel

Secara kasat mata, kepemimpinan Waller di Federal Reserve dapat meredakan kekhawatiran pasar terhadap independensi, tetapi posisi Trump yang berulang kali mengkritik Federal Reserve karena terlalu lambat dalam menurunkan suku bunga belum berubah, dan perpecahan di dalam Fed sulit diatasi. Lebih rumit lagi, ketua baru baru akan menjabat pada Mei, sementara kebijakan moneter membutuhkan waktu sekitar enam bulan untuk menyebar ke ekonomi riil. Trump telah menyatakan bahwa pemilihan paruh waktu tahun depan akan menentukan keberhasilan atau kegagalan AS, dan fokus pemilihan pada isu harga, yang secara objektif membatasi ruang pelonggaran Federal Reserve.

Nomura memperkirakan bahwa ketua baru akan memimpin penurunan suku bunga pada Juni tahun depan, tetapi dengan percepatan pemulihan ekonomi AS, kemungkinan besar ada penolakan keras dari internal Fed terhadap penurunan suku bunga lebih lanjut. Perbedaan kebijakan ini akan melemahkan kepercayaan pasar terhadap ketua baru dan bahkan dapat memicu ketegangan antara Federal Reserve dan pemerintahan Trump. Ketidakpastian ini diperkirakan akan memuncak antara Juli dan November, saat arus keluar dari aset AS mungkin terjadi, dengan imbal hasil obligasi AS menurun, pasar saham AS terkoreksi, dan dolar melemah sebagai reaksi berantai. Ekonomi utama dunia mungkin berhenti menurunkan suku bunga atau bahkan memulai siklus kenaikan suku bunga, yang akan semakin mengurangi daya tarik aset dolar.

Teknis Indeks Dolar: Pola Penurunan Jangka Menengah Terbentuk, Fokus pada Level 90

Dari grafik mingguan indeks dolar, indeks ini telah menembus level garis Gann 2/1, mengindikasikan bahwa prospek jangka menengah berbalik dari kenaikan menjadi penurunan. Dalam jangka pendek, dolar kemungkinan akan tetap bergerak sideways dan turun, dengan fokus utama pada resistansi di kisaran 99.0-100.0. Jika pasar tidak mampu rebound secara efektif dan menutup di atas level 100, risiko penurunan jangka menengah ke 95.2 bahkan 90.0 akan meningkat secara signifikan.

Investors saat ini menghadapi pertanyaan utama: apakah ketua Federal Reserve yang baru dapat menyeimbangkan tekanan politik dan ekspektasi pasar? Apakah dolar dapat membangun dasar sebelum perpecahan kebijakan meledak? Jawaban atas pertanyaan ini akan mulai terungkap di paruh kedua tahun ini.