Aave, protokol pinjaman keuangan terdesentralisasi (DeFi) terkemuka, telah melampaui $1 triliun dalam volume pinjaman kumulatif sejak didirikan, mengukuhkan posisinya sebagai tulang punggung pasar kredit onchain dengan $27,2 miliar dalam total nilai terkunci dan $83,3 juta dalam biaya yang dihasilkan selama 30 hari terakhir.
Tonggak ini dicapai di tengah meningkatnya ketegangan tata kelola saat Aave Labs mencari dana baru sebesar $51 juta melalui proposal “Aave Will Win”, menghadapi pengawasan tajam dari Aave Chan Initiative (ACI) terkait kinerja keuangan dan transparansi di masa lalu.
Tonggak Sejarah Pinjaman dan Posisi Pasar
Aave mencapai tonggak sejarah di DeFi, dengan volume pinjaman kumulatif melebihi $1 triliun sejak peluncurannya. Protokol saat ini mengamankan lebih dari $27,2 miliar dalam total nilai terkunci (TVL), memungkinkan pengguna mendapatkan bunga dari deposit dan meminjam secara instan menggunakan kripto sebagai jaminan.
Dalam 30 hari terakhir, Aave menghasilkan lebih dari $83,3 juta dalam biaya, hampir empat kali lipat dari pesaing terdekatnya, Morpho, dan jauh di atas platform pinjaman lain seperti JustLend, SparkLend, Maple, dan Compound Finance, yang masing-masing memiliki TVL lebih dari $1 miliar.
Stani Kulechov, CEO Aave Labs, merayakan pencapaian ini, menyatakan bahwa Aave kini berdiri sebagai “tulang punggung pinjaman onchain, mendukung sistem keuangan baru yang terbuka, global, dan tak terbendung.” Ia menekankan tujuan protokol menjadi “jaringan likuiditas terbesar dan paling efisien di dunia” yang secara default diintegrasikan oleh pembangun, bank, dan fintech.
Tonggak volume pinjaman ini mencerminkan penggunaan kembali likuiditas yang sering melalui fitur seperti pinjaman kilat, ekspansi multi-chain, dan alat pinjaman yang efisien, memungkinkan kumpulan modal yang sama mendukung perdagangan berulang, arbitrase, dan likuidasi di seluruh ekosistem.
Ekspansi Institusional: Peluncuran Aave Horizon
Pada Agustus 2025, Aave Labs meluncurkan Aave Horizon, pasar pinjaman baru di Ethereum yang dirancang khusus untuk perusahaan keuangan tradisional dan investor institusional untuk meminjam stablecoin terhadap aset dunia nyata (RWA). Manajer aset utama seperti VanEck, WisdomTree, dan Securitize menjadi peserta awal dalam penawaran institusional ini.
Namun, proyek Horizon menjadi pusat kontroversi. Meski awalnya mengklaim telah melampaui $1 miliar dalam skala, analisis pendiri ACI, Marc Zeller, menunjukkan bahwa jaminan RWA sebenarnya sekitar $135 juta, sangat terkonsentrasi pada satu aset (USCC). Sejak peluncurannya pada Agustus 2025, Horizon menghasilkan sekitar $216.000 dalam pendapatan kumulatif untuk DAO, sementara biaya insentif dan terkait mencapai sekitar $5,25 juta, menghasilkan rasio input-output sekitar 24:1—$24 dikeluarkan untuk setiap $1 yang diperoleh.
Sengketa Tata Kelola: ACI Rilis Audit Kritikal terhadap Aave Labs
Pada 24 Februari 2026, pendiri Aave Chan Initiative (ACI), Marc Zeller, merilis laporan publik komprehensif yang mengkritisi sejarah keuangan dan kinerja produk Aave Labs menjelang voting atas proposal “Aave Will Win”, yang mencari dana baru sekitar $51 juta.
Menurut laporan tersebut, Aave Labs telah menerima sekitar $86 juta dalam dukungan modal kumulatif sejak 2017, termasuk:
- $16,2 juta dari ICO 2017
- $32,5 juta dari putaran modal ventura
- $31,93 juta dari pembayaran langsung DAO
- Sekitar $5,5 juta dari apa yang disebut Zeller sebagai “pendapatan biaya swap yang tidak disetujui”
Tim pendiri mempertahankan 23% dari pasokan token LEND asli selama ICO 2017, kemudian bermigrasi ke AAVE dengan rasio 100:1, dan kepemilikan AAVE saat ini tidak diungkapkan.
Laporan ini secara kritis mempertanyakan kinerja produk sebelumnya, menyatakan bahwa enam produk independen yang diluncurkan selain protokol inti gagal atau tidak mencapai profitabilitas. Selain Horizon, Zeller berargumen bahwa anggota pengembangan inti dari Aave V1, V2, dan V3.0 meninggalkan Labs antara 2021 dan 2022, dengan V3.0 menjadi versi protokol utama terakhir yang dipimpin oleh Labs. Versi berikutnya sebagian besar didorong oleh penyedia layanan DAO seperti BGD, Chaos, TokenLogic, dan ACI.
Zeller juga mengangkat kekhawatiran tentang mekanisme tata kelola, mencatat bahwa satu alamat delegasi besar memainkan peran kunci dalam menyetujui proposal Horizon, yang menyumbang 57% dari kekuatan suara “FOR”, memicu diskusi komunitas tentang sentralisasi tata kelola dan efisiensi penggunaan dana.
Tanggapan Aave Labs dan Komitmen Pendapatan
Sebagai tanggapan terhadap tekanan tata kelola, Aave Labs berkomitmen untuk mengarahkan 100% dari semua pendapatan dari produk bermerek Aave ke kas DAO Aave di bawah model operasional yang didanai DAO. Proposal “Aave Will Win” mencakup permintaan dana sebesar $42,5 juta dalam stablecoin dan 75.000 token AAVE, dengan pengembang berjanji akan mengarahkan semua pendapatan produk bermerek ke DAO dan mengembangkan Aave V4 sebagai fondasi teknis tunggal.
Labs membela rekam jejaknya, menekankan perannya dalam menciptakan versi V1, V2, dan V3, serta protokol monetisasi utama seperti pinjaman kilat. Tim berargumen bahwa kontribusi yang berarti terhadap kode, keamanan, dan infrastruktur tidak dapat diukur hanya dari posting forum atau metrik superfisial.
Proposal ini memecah komunitas. Beberapa anggota menyatakan kekhawatiran terhadap jumlah dana yang diminta, mencatat bahwa mentransfer 75.000 token AAVE juga mentransfer hak suara dalam proyek—berpotensi mengkonsolidasikan kekuasaan tata kelola tanpa pengungkapan total kepemilikan.
Ketegangan Meningkat dan Keluar BGD
Perselisihan tata kelola semakin memanas dengan pengumuman bahwa BGD Labs, salah satu pengembang teknis utama Aave, akan berhenti bekerja sama dengan proyek mulai 1 April 2026, dengan alasan “perubahan radikal” dalam struktur DAO. Keluar ini menimbulkan kekhawatiran tentang pemeliharaan V3 dan risiko validasi V4 ke depan.
Pada 26 Februari 2026, anggota DAO Aave dijadwalkan mengadakan voting awal “Snapshots” atas proposal “Aave Will Win”. Kritikus, termasuk anggota komunitas terkenal post rich, mengungkapkan frustrasi di media sosial: “setelah 5 tahun menjadi pemegang Aave, saya rasa saya selesai. Saya tidak tahan dengan betapa menjengkelkannya keadaan sekarang. buat proposal gegabah, komunitas jelas tidak setuju, kendali atas suara besar, menang voting apa pun.”
FAQ: Memahami Tonggak Sejarah dan Sengketa Tata Kelola Aave
Q: Apa arti melampaui $1 triliun dalam volume pinjaman kumulatif Aave?
A: Tonggak $1 triliun menunjukkan total nilai semua pinjaman yang berasal dari Aave sejak peluncuran 2017, menunjukkan permintaan yang berkelanjutan terhadap kredit onchain. Volume ini didukung oleh penggunaan kembali likuiditas yang sering melalui fitur seperti pinjaman kilat dan ekspansi multi-chain, memungkinkan kumpulan modal yang sama mendukung transaksi berulang di seluruh ekosistem.
Q: Apa itu proposal “Aave Will Win” dan mengapa kontroversial?
A: Proposal ini meminta dana sekitar $51 juta ($42,5 juta dalam stablecoin dan 75.000 token AAVE) agar Aave Labs dapat melanjutkan pengembangan, termasuk Aave V4. Kritikus, dipimpin oleh pendiri ACI Marc Zeller, berargumen bahwa Labs sudah menerima $86 juta secara historis sementara enam produk independennya gagal atau merugi, dan mengutip rasio pengeluaran terhadap pendapatan Horizon 24:1 sebagai bukti efisiensi modal yang buruk.
Q: Bagaimana proyek Horizon menggambarkan kekhawatiran tata kelola?
A: Horizon, pasar pinjaman RWA institusional Aave, mengklaim skala lebih dari $1 miliar tetapi sebenarnya memegang sekitar $135 juta jaminan RWA terkonsentrasi pada satu aset. Ia menghasilkan $216.000 pendapatan DAO melawan biaya $5,25 juta, memicu pertanyaan tentang alokasi sumber daya dan apakah metrik promosi menutupi kinerja yang sebenarnya.
Q: Apa langkah selanjutnya dalam proses tata kelola Aave?
A: DAO Aave akan mengadakan voting awal “Snapshots” pada 26 Februari 2026 untuk proposal “Aave Will Win”. Jika disetujui, akan dilanjutkan dengan voting onchain. ACI mengusulkan agar proposal dibagi menjadi voting terpisah, mengharuskan pengungkapan dompet, dan melakukan audit pihak ketiga sebelum menyetujui dana tambahan. Keluarya pengembang utama BGD Labs pada 1 April menambah urgensi penyelesaian ketegangan tata kelola.
