Inggris meluncurkan pilot digital obligasi DIGIT, bekerja sama dengan HSBC dan Ashurst untuk merebut peluncuran perdana G7, menjelajahi model penerbitan utang berdaulat berbasis blockchain yang baru.
Inggris merebut posisi peluncuran perdana G7, HSBC dan Ashurst bekerja sama
Kementerian Keuangan Inggris (HM Treasury) baru-baru ini secara resmi mengumumkan bahwa mereka memilih HSBC Holdings, bank terbesar di Eropa, dan firma hukum internasional terkenal Ashurst untuk memimpin rencana pilot “Obligasi Digital (Digital Gilt)”. Inisiatif yang bernama “Instrumen Obligasi Digital (Digital Gilt Instrument, disingkat DIGIT)” ini menandakan bahwa Inggris berupaya menjadi negara pertama di Organisasi Negara Industri dan Perdagangan (G7) yang langsung menerbitkan obligasi berdaulat di atas blockchain.
Menurut penjelasan resmi, obligasi digital adalah obligasi pemerintah yang diterbitkan dalam bentuk token digital di atas sistem buku besar terdistribusi (DLT).
Kerja sama ini bukan hanya sekadar percobaan teknologi, tetapi juga sebagai respons konkret pemerintah Inggris terhadap kritik pasar. Meski Menteri Keuangan Inggris, Rachel Reeves, sudah mengungkapkan gagasan pilot ini pada akhir 2024, dibandingkan dengan wilayah seperti Hong Kong dan Luxembourg yang sudah menyelesaikan penerbitan utang berdaulat digital, kemajuan Inggris sempat dianggap tertinggal. Kementerian Keuangan memilih HSBC dan Ashurst untuk menggabungkan kekuatan teknologi dari institusi keuangan terkemuka dan keahlian hukum dari konsultan profesional, memastikan aset digital Inggris memiliki daya saing secara hukum dan eksekusi secara internasional.
Sumber gambar: Bloomberg Inggris Menteri Keuangan Rachel Reeves
Rencana ini akan dijalankan dalam “Digital Securities Sandbox (DSS)” yang didirikan oleh Bank of England. Lingkungan eksperimen yang diawasi ini memungkinkan inovasi keuangan diuji dengan pelonggaran batasan regulasi tertentu, menyediakan tempat inkubasi yang aman dan fleksibel untuk tokenisasi surat berharga pemerintah. Melalui pilot ini, pemerintah Inggris berharap dapat mengesahkan posisi hukum aset digital secara resmi dan menunjukkan kepemimpinan mereka dalam industri inovasi keuangan global.
Berdasarkan sandbox digital securities, teknologi HSBC Orion sangat kokoh
Dalam aspek implementasi teknologi, pilot DIGIT akan sepenuhnya menggunakan platform blockchain Orion milik HSBC. Orion HSBC yang diluncurkan pada 2023 dirancang khusus untuk klien institusional, bertujuan mengdigitalisasi aset keuangan tradisional dan mata uang penyelesaian. Platform ini memiliki kemampuan integrasi yang kuat, mampu menghubungkan jaringan kliring global, dan menyederhanakan proses transaksi serta backend institusi.
Patrick George, kepala layanan pasar dan sekuritas HSBC global, menyatakan bahwa Inggris adalah pasar utama HSBC, dan sebagai ekonomi terbesar keenam di dunia, HSBC sangat bangga dapat mendukung inovasi pasar obligasi dan pertumbuhan ekonomi secara keseluruhan.
Orion HSBC bukan sekadar struktur, tetapi telah memiliki pengalaman nyata dalam industri obligasi digital. Hingga saat ini, platform ini telah memfasilitasi penerbitan obligasi digital lebih dari 3,5 miliar dolar AS di seluruh dunia. Termasuk obligasi dalam mata uang Pound yang diterbitkan untuk European Investment Bank (EIB) sesuai regulasi Luxembourg, dan obligasi hijau multi-mata uang yang diterbitkan pemerintah Hong Kong dengan nilai mencapai 1,3 miliar dolar AS, yang merupakan salah satu kasus penjualan utang tokenisasi terbesar di dunia.
Menurut rencana pilot, DIGIT akan melibatkan instrumen “digital native” jangka pendek yang diimplementasikan dengan penyelesaian di atas rantai (on-chain settlement). Perlu dicatat bahwa obligasi eksperimen ini akan beroperasi secara terpisah dari Program Pengelolaan Utang (Debt Management Programme) yang ada, untuk memastikan pilot ini tidak mengganggu pasar obligasi konvensional. Kementerian Keuangan juga sedang menjajaki mitra lain untuk membangun infrastruktur digital ini, agar dapat mendukung berbagai produk keuangan tokenisasi di masa depan.
Mengejar efisiensi penyelesaian atomik, mengurangi biaya operasional dan administratif secara signifikan
Motivasi utama Inggris dalam mendorong obligasi digital adalah “efisiensi”. HSBC dalam pernyataannya menyebutkan bahwa penerbitan obligasi digital dan corporate bond berbasis blockchain memiliki potensi besar untuk memperbaiki struktur pasar modal utang Inggris, dengan keuntungan utama berupa pengurangan waktu penyelesaian transaksi secara drastis. Dalam pasar obligasi tradisional, penyelesaian biasanya memakan waktu beberapa hari, tetapi melalui teknologi “Atomic Settlement” di blockchain, transaksi dapat diselesaikan secara instan, mengurangi penggunaan modal dan risiko likuiditas bagi peserta pasar.
Selain kecepatan, operasional digital juga mampu secara efektif menekan biaya operasional. Dengan smart contract yang otomatis mengelola pembayaran kupon dan penebusan, pemerintah dan lembaga keuangan dapat mengurangi ketergantungan pada proses manual, menurunkan tingkat kesalahan, dan menyederhanakan pengeluaran backend.
Lucy Rigby, Sekretaris Ekonomi Kementerian Keuangan Inggris, menegaskan bahwa pemerintah ingin melalui pilot DIGIT memahami secara mendalam bagaimana memanfaatkan teknologi buku besar terdistribusi (DLT) untuk menarik investasi, dan menjadikan Inggris sebagai lokasi paling menarik untuk berbisnis.
Sumber gambar: X/@LucyRigby Sekretaris Ekonomi Kementerian Keuangan Inggris Lucy Rigby
Rigby menambahkan bahwa inovasi keuangan ini adalah kunci untuk menjaga posisi Inggris di garis depan pasar modal global. Pilot obligasi digital bukan hanya sekadar digitalisasi teknologi, tetapi juga sebagai proses peningkatan struktur pasar, membangun pasar sekunder yang lebih inklusif, transparan, dan mudah diakses. Bagi investor, ini berarti akses yang lebih rendah dan likuiditas yang lebih tinggi; bagi penerbit, efisiensi pendanaan yang lebih tepat sasaran dan manajemen utang yang lebih modern.
Hukum dan perpajakan masih perlu disempurnakan, tantangan besar dalam transformasi keuangan
Meskipun memiliki fondasi teknologi yang kuat dan dukungan pemerintah, transisi dari pilot ke penerapan luas obligasi digital Inggris masih menghadapi banyak tantangan.
Etay Katz, kepala divisi aset digital Ashurst, menyatakan bahwa timnya memiliki pengalaman mendalam dalam transaksi aset digital dan berharap dapat mendukung pemerintah menyelesaikan pilot yang penuh inovasi ini.
Namun, para ahli industri umumnya berpendapat bahwa agar obligasi digital menjadi alat yang umum di pasar utang Inggris, kerangka hukum dan perlakuan perpajakan saat ini harus diperjelas dan direvisi lebih lanjut.
Saat ini, pengaturan pajak, kepemilikan, dan jaminan aset digital masih memiliki banyak ketidakjelasan yang tidak sesuai dengan hukum konvensional. Tanpa dasar hukum yang jelas, investor institusional utama mungkin ragu saat menghadapi proses kepatuhan, yang dapat membatasi kedalaman pasar obligasi digital. Oleh karena itu, salah satu tugas utama dari pilot ini adalah mengumpulkan data dan studi kasus di lingkungan sandbox, sebagai dasar pengembangan kerangka regulasi jangka panjang di masa depan.
Sementara itu, tekanan kompetitif global tetap tinggi. Menteri Keuangan Hong Kong, Paul Chan, baru-baru ini menyatakan bahwa Hong Kong akan mendorong penerbitan obligasi hijau tokenisasi secara rutin, menunjukkan tekad pusat keuangan lain dalam merebut posisi sebagai “Ibukota Aset Digital”. Meski HSBC Orion sudah menjadi platform besar, kecepatan implementasi kebijakan tetap menjadi tantangan.
Seperti yang dikatakan Kementerian Keuangan, perlombaan digitalisasi obligasi berdaulat ini pada dasarnya adalah perebutan kendali infrastruktur pasar keuangan masa depan. Hanya negara yang mampu menyeimbangkan efisiensi dan keamanan yang akan unggul dalam arena keuangan digital di masa depan.
