Penulis: 137Labs
Dalam konteks meningkatnya sentimen perlindungan risiko di pasar global, kinerja aset semakin menunjukkan perbedaan yang mencolok. Emas terus bertahan di atas 5000 dolar AS/ons selama dua hari perdagangan berturut-turut, sementara Bitcoin menunjukkan kelelahan di tengah fluktuasi harga yang tinggi. Data aliran dana menunjukkan bahwa investor sedang melakukan penyesuaian sistematis terhadap risiko dari berbagai aset.
Dalam satu minggu terakhir, dana terkait Bitcoin mengalami total keluar bersih lebih dari 13 miliar dolar AS, menjadi bagian penting dari tren penarikan dana secara keseluruhan dari ETF cryptocurrency.
Emas Melanjutkan Kekuatan, Dolar Melemah dan Gejolak Politik Global Beresonansi
Dipengaruhi oleh ketegangan geopolitik yang meningkat, kekhawatiran utang nasional yang memburuk, serta pelemahan dolar yang berkelanjutan, harga emas internasional naik selama tujuh hari berturut-turut. Pada puncaknya, harga emas sempat naik 1,3%, menembus level 5000 dolar AS. Pada saat yang sama, harga perak naik hampir 7% dalam satu hari, menunjukkan bahwa sektor logam mulia secara keseluruhan mendapat perhatian dari dana perlindungan risiko.
Baru-baru ini, Presiden AS Donald Trump beberapa kali mengeluarkan pernyataan keras terkait perdagangan dan diplomasi, termasuk ancaman tarif dan pernyataan geopolitik, yang meningkatkan kekhawatiran pasar terhadap ketidakpastian kebijakan. Sementara itu, indeks dolar jatuh ke level terendah dalam hampir empat tahun, bahkan ada spekulasi bahwa AS mungkin akan melakukan intervensi di pasar valuta asing untuk menstabilkan pergerakan yen.
Pandangan Institusi: Dua Pilar Utama dari Pasar Bullish Emas Masih Kokoh
Salah satu manajer dana obligasi terbesar di dunia, PIMCO, yang juga menjabat sebagai Direktur Pelaksana dan Manajer Umum, Daniel Ivascyn, menyatakan bahwa kenaikan harga emas saat ini bukan didorong oleh sentimen jangka pendek, melainkan oleh faktor struktural yang mendalam.
Dia menyebutkan, ada dua faktor utama yang mendukung kinerja jangka panjang emas:
“Pertama, ketegangan geopolitik global yang terus meningkat, dan kedua, kekhawatiran investor terhadap tingkat utang tinggi pemerintah di berbagai negara. Selama kedua faktor ini tetap berperan penting di pasar, secara jangka panjang, emas kemungkinan akan terus menunjukkan performa yang sangat baik.”
Dari perspektif sejarah, harga emas telah berlipat ganda dalam dua tahun terakhir dan baru saja mencatat performa tahunan terbaik sejak 1979. Sejak awal tahun ini, kenaikan harga emas sekitar 17%, menegaskan sifat perlindungan dari risiko sistemik.
Volatilitas Meningkat Bersamaan, Risiko Koreksi Jangka Pendek Mulai Muncul
Meskipun logika jangka panjang tetap optimis, sebagian pelaku pasar berhati-hati terhadap pergerakan emas jangka pendek.
Stephen Innes, mitra eksekutif SPI Asset Management, menunjukkan bahwa pasar saat ini sangat sensitif terhadap kebijakan Trump:
“Hari ini adalah tentang tarif, besok tentang geopolitik, dan lusa mungkin melibatkan independensi Federal Reserve. Ketidakpastian yang berulang ini pasti akan memperburuk volatilitas jangka pendek pasar.”
Data menunjukkan bahwa volatilitas implisit pada kontrak berjangka emas di New York Mercantile Exchange (COMEX) telah mencapai tingkat tertinggi sejak awal pandemi 2020; sementara itu, volatilitas ETF emas terbesar di dunia, SPDR Gold Trust, juga berada di level tinggi.
Ivascyn juga mengingatkan bahwa logam mulia dalam waktu dekat mungkin mengalami koreksi teknikal:
“Dalam beberapa waktu terakhir, emas dan perak secara signifikan mengungguli aset lain, sebagian karena investor ritel terus menambah posisi, dan kenaikan harga yang cepat. Oleh karena itu, tidak menutup kemungkinan akan terjadi koreksi besar dalam waktu dekat.”
Bitcoin Stagnan, Dana Terus Keluar dari Pasar Kripto
Berbeda dengan kekuatan yang terus berlanjut dari emas, harga Bitcoin baru-baru ini berkisar di sekitar 87000 dolar AS, dengan volume perdagangan yang terus rendah. Sejak puncaknya pada Oktober tahun lalu, Bitcoin telah mengalami koreksi sekitar 25%, dan dalam tujuh hari terakhir saja turun sekitar 6%.
Dari sisi aliran dana, investor semakin cepat menarik keluar dari aset kripto. Data menunjukkan, dalam satu minggu terakhir, dana terkait Bitcoin mengalami keluar bersih lebih dari 13 miliar dolar AS, dan arus dana yang sempat masuk awal tahun ini telah berbalik secara cepat.
JPMorgan: ETF Cryptocurrency Mengalami Aliran Dana Sistemik
JPMorgan dalam laporan terbarunya menyatakan bahwa dalam kondisi pasar saat ini, saham dan logam mulia menarik aliran dana besar-besaran, sementara ETF cryptocurrency menghadapi tekanan berkelanjutan.
Laporan tersebut menunjukkan bahwa ETF saham yang mencakup berbagai sektor sedang mengalami salah satu aliran dana bersih terbesar dalam sejarah, sementara ETF terkait aset kripto terus dikurangi oleh investor, mencerminkan penurunan preferensi risiko secara signifikan.
Kritik Para Ahli: Bitcoin Sulit Memainkan Peran Lindung Nilai Makro yang Stabil
CEO dan Co-Founder FRNT Financial Inc., Stephane Ouellette, berpendapat bahwa pasar kripto saat ini menghadapi banyak tantangan:
“Di satu sisi, kecerdasan buatan telah menarik banyak modal dalam setahun terakhir; di sisi lain, kripto sedang dikeluarkan dari transaksi inflasi.”
Fenomena ini kembali memicu diskusi di kalangan akademisi tentang atribut lindung risiko Bitcoin. Profesor Duke University, Cam Harvey, secara tegas menyatakan:
“Bitcoin tidak terlalu mungkin menggantikan emas sebagai aset lindung risiko utama bagi investor.”
Tim analisis dari perusahaan aset kripto Tagus Capital juga menunjukkan bahwa efektivitas lindung nilai Bitcoin memiliki keterbatasan yang jelas:
“Keuntungan Bitcoin mungkin akan bereaksi terhadap lingkungan kebijakan moneter yang longgar atau kekhawatiran terhadap depresiasi fiat, tetapi studi akademik menunjukkan bahwa efek lindung ini bersifat insidental, kurang dari emas, dan sangat dipengaruhi oleh preferensi risiko, likuiditas, serta faktor-faktor seperti saham.”
Kesimpulan: Dana Perlindungan Risiko Sedang Mendefinisikan Ulang “Aset Aman”
Secara keseluruhan, kenaikan berkelanjutan harga emas dan kinerja Bitcoin yang lesu bukanlah kebetulan, melainkan cerminan dari pergeseran prioritas dana global di tengah ketidakpastian tinggi terhadap keamanan dan stabilitas aset.
Dalam jangka pendek, logam mulia kemungkinan akan tetap kuat didorong oleh permintaan perlindungan risiko; sementara untuk Bitcoin agar kembali mendapatkan pengakuan sebagai “aset lindung makro”, pasar harus menunggu pemulihan preferensi risiko dan lingkungan makro yang lebih stabil.
Pendapat yang disampaikan dalam artikel ini didasarkan pada informasi terbuka dan penilaian penulis, tidak sebagai dasar investasi apapun. Pasar mengandung risiko, berinvestasilah dengan hati-hati.
