Kenaikan harga Bitcoin adalah "palsu"? Volume perdagangan spot turun ke titik terendah dalam 2 tahun, likuiditas menghadapi arus dingin

Sejak memasuki tahun 2026, pasar cryptocurrency terus meningkat pesat, tetapi di balik kemegahan ini mungkin masih ada “berjalan di atas kawat tipis”. Menurut lembaga analisis on-chain terkenal Glassnode, meskipun pasar tampak ramai, kondisi likuiditas tampaknya sangat lemah, volume perdagangan spot turun ke level terendah dalam lebih dari 2 tahun. Data Glassnode menunjukkan bahwa meskipun harga Bitcoin terus menguat, total volume perdagangan spot Bitcoin dan koin kompetitor justru turun ke level terendah sejak November 2023. Pola divergensi khas “harga naik volume turun” ini biasanya mengindikasikan penurunan partisipasi pasar, kekuatan pembelian yang lemah, dan kurangnya dukungan nyata terhadap kenaikan harga.

Yang disebut “volume perdagangan spot”, mengukur aktivitas jual beli nyata dengan uang sungguhan di bursa, dan merupakan indikator utama untuk menilai keaktifan pasar yang sebenarnya. Dalam pasar bullish yang sehat secara tradisional, kenaikan harga biasanya disertai dengan peningkatan volume transaksi, menandakan adanya dana baru yang terus masuk dan melakukan perputaran, serta mengurangi tekanan jual untuk merealisasikan keuntungan; namun, kondisi saat ini adalah “harga naik tanpa volume”. Ini berarti jumlah dana yang dibutuhkan untuk mendorong harga menjadi lebih sedikit, dan juga menunjukkan bahwa hanya dengan sedikit tekanan jual, harga koin bisa tiba-tiba jatuh tajam. Sebenarnya, sejak ledakan likuidasi besar-besaran di pasar cryptocurrency pada Oktober tahun lalu, likuiditas di bursa terpusat belum sepenuhnya “kembali normal”, dan kedalaman order book masih di bawah level sebelum pasar runtuh. Mengulas kembali “pembantaian” Oktober lalu, dalam beberapa jam saja sekitar 19 miliar dolar AS posisi leverage tinggi dipaksa untuk dilikuidasi, yang tidak hanya menghapus spekulan dengan leverage berlebihan, tetapi juga secara mendalam mengubah struktur likuiditas pasar, mendorong market maker dan penyedia likuiditas untuk menarik diri dan menunggu, sehingga likuiditas yang tidak aktif terus menyusut dan kehilangan buffer untuk menyerap pesanan besar. Dalam lingkungan seperti ini, setiap transaksi besar yang terjadi dapat memicu slippage dan volatilitas harga yang lebih ekstrem dari biasanya. Sebelum penutupan laporan, harga Bitcoin sekitar 93.600 dolar AS, naik lebih dari 7,5% sejak 1 Januari.