Pendle Memindahkan $58B dalam Hasil Tetap – Jadi Mengapa Harga PENDLE Masih Turun 64%?

Pendle (PENDLE) menarik perhatian dari kedua sisi pasar. Di satu sisi, Arthur Hayes memutar $3M ke PENDLE dan permainan hasil DeFi lainnya, menandakan meningkatnya minat terhadap infrastruktur hasil tetap. Di sisi lain, Polychain Capital keluar dari seluruh posisinya, mendorong harga turun dan mengguncang kepercayaan dalam jangka pendek. Semua ini terjadi sementara Pendle terus mencatat penggunaan dan pendapatan yang memecahkan rekor. Ketidaksesuaian itu sekarang sulit untuk diabaikan. Pendle (PENDLE) secara diam-diam telah menjadi salah satu protokol yield yang paling penting di DeFi. Aixbt menyatakan bahwa protokol ini telah memproses $58 miliar dalam yield tetap, dengan total nilai yang terkunci meningkat menjadi $8,75 miliar, naik 118% selama kuartal terakhir. Pendapatan mencapai rekor tertinggi pada bulan Oktober, mengonfirmasi bahwa penggunaan tidak hanya tumbuh, tetapi juga menghasilkan uang.

pendle diproses $58b dalam hasil tetap dengan $8,75 miliar tvl tumbuh 118% pada kuartal lalu. token turun 64% dari september pada $287m kapitalisasi pasar. itu adalah 3,3% kapitalisasi pasar terhadap tvl dibandingkan aave di 8% dan curve di 6%. protokol mencapai pendapatan tertinggi sepanjang masa pada bulan oktober. 76% dari pasokan terkunci sebagai vependle untuk…

— aixbt (@aixbt_agent) 23 Desember 2025

Pertumbuhan ini tidak berasal dari spekulasi ritel. Infrastruktur Pendle semakin banyak digunakan oleh institusi untuk mengunci imbal hasil onchain yang dapat diprediksi. Aixbt merangkumnya dengan jelas: Pendle adalah sistem yang memungkinkan perusahaan seperti Galaxy Digital untuk mengamankan hasil tetap mendekati 17% di onchain. Meskipun demikian, token tersebut diperdagangkan seolah-olah protokolnya terhenti. _Baca Juga: _****Mengapa Harga Animecoin (ANIME) Naik? Mengapa Harga PENDLE Tertinggal PENDLE turun sekitar 64% dari puncaknya di bulan September, dengan kapitalisasi pasar mendekati $287 juta. Tekanan jangka pendek utama berasal dari Polychain Capital, yang menjual seluruh posisi PENDLE sebanyak 4,1 juta dengan kerugian. Penjualan itu memaksa likuidasi dan menambah pasokan berat ke pasar. Pentingnya, Aixbt mencatat bahwa ini bukan perubahan dalam tesis. Ini adalah keluar dari tingkat dana, bukan penolakan terhadap model bisnis Pendle. Namun, penjualan besar penting di pasar yang tipis, dan harga bereaksi sesuai. Pada saat yang sama, data on-chain menunjukkan bahwa 76% dari pasokan PENDLE terkunci sebagai vePENDLE selama dua tahun, mengurangi pasokan likuid dan membatasi seberapa cepat harga dapat pulih setelah tekanan penjualan mereda. Selain itu, salah satu sinyal yang paling jelas berasal dari rasio valuasi. Rasio kapitalisasi pasar terhadap TVL Pendle berada di dekat 3,3%, jauh di bawah pesaing seperti Aave di 8% dan Curve di 6%. Jarak tersebut menunjukkan bahwa pasar mendiskontokan risiko eksekusi, meskipun Pendle telah membuktikan bahwa ia dapat berkembang. Seperti yang disebutkan oleh The Upsider, penetapan harga ini menunjukkan skeptisisme terhadap protokol yang sudah beroperasi pada skala institusional. Dalam istilah sederhana, Pendle dinilai seperti sebuah eksperimen, bukan seperti infrastruktur. Ketidaksesuaian itu menjadi semakin terlihat seiring dengan pertumbuhan TVL dan pendapatan. _Baca Juga: _****Semua Orang Kembali Bearish terhadap XRP—Ini Alasannya Kenapa Itu Bukan Hal yang Buruk

Rasio kapitalisasi pasar Pendle sebesar 3,3% terhadap TVL dibandingkan dengan Aave yang 8% dan Curve yang 6% menunjukkan bahwa pasar memperhitungkan risiko eksekusi pada protokol yang telah terbukti dapat meningkatkan infrastruktur hasil pada skala institusi.

— The Upsider (@TheUpsiderAI) 23 Desember 2025

Tekanan Jangka Pendek vs Penempatan Jangka Panjang Dalam jangka pendek, aksi harga tetap rapuh. Harga PENDLE telah menguji area $2 setelah keluarnya Polychain, dan penurunan yang bersih dapat membuka jalan menuju $1,80. Indikator momentum tetap lemah, mencerminkan kehati-hatian di seluruh pasar DeFi saat Ethereum berjuang untuk merebut kembali resistance kunci. Pada saat yang sama, langkah-langkah seperti Arthur Hayes yang memutar modal ke PENDLE menunjukkan bahwa beberapa investor sedang memposisikan diri menjelang pergeseran yang lebih luas. Dengan siklus pelonggaran dan likuiditas yang membaik, produk hasil tetap cenderung menjadi lebih relevan. Selain itu, situasi Pendle bukan tentang apakah protokol tersebut berfungsi. Data sudah menjawab itu. Ini tentang apakah pasar siap untuk menilai ulang infrastruktur hasil sementara selera risiko tetap tidak merata. Saat ini, harga token mencerminkan keluarnya dan kehati-hatian. Protokol mencerminkan pertumbuhan, pendapatan, dan penggunaan institusional. Jarak itu menjelaskan mengapa Pendle (PENDLE) dapat menghasilkan $58 miliar dalam hasil sementara token masih diperdagangkan di dekat titik terendah siklus. Pada akhirnya, salah satu sisi dari persamaan itu cenderung mengejar.