Dipimpin oleh lembaga, pasar kripto: apakah ini akhir dari desentralisasi atau awal dari era baru?

Penulis: Centreless

Pada tahun 2025, pasar cryptocurrency akan mengalami titik balik struktural: investor institusional menjadi kekuatan dominan, sementara investor ritel menunjukkan penurunan yang jelas. Kepala Global Payments dan Aset Fisik Polygon Labs Aishwary Gupta baru-baru ini dalam wawancara menunjukkan bahwa dana institusional saat ini menyumbang sekitar 95% dari total masuk cryptocurrency, sedangkan proporsi investor ritel hanya tersisa 5%-6%, dan kekuasaan pasar mengalami perubahan yang signifikan.

Dia menjelaskan, pergeseran institusional bukan didorong oleh emosi, melainkan hasil alami dari kematangan infrastruktur. Termasuk raksasa manajemen aset seperti BlackRock, Apollo, dan Hamilton Lane, sedang mengalokasikan 1%-2% dari portofolio mereka ke aset digital, mempercepat penempatan melalui ETF dan produk tokenisasi di blockchain. Gupta mengambil contoh kolaborasi Polygon, termasuk pengujian transaksi DeFi di bawah pengawasan Monetary Authority of Singapore oleh JPMorgan, proyek tokenisasi surat utang negara Ondo, dan jaminan terjamin yang diatur oleh bank AMINA, semuanya menunjukkan bahwa blockchain publik sudah mampu memenuhi kebutuhan kepatuhan dan audit keuangan tradisional.

Dua pendorong utama masuknya institusi adalah kebutuhan akan hasil dan efisiensi operasional. Tahap pertama fokus pada mendapatkan pengembalian stabil melalui tokenisasi surat utang negara, jaminan bank tingkat perusahaan, dan lain-lain; tahap kedua didorong oleh peningkatan efisiensi yang dibawa blockchain, seperti kecepatan penyelesaian yang lebih tinggi, likuiditas bersama, dan aset yang dapat diprogram, yang mendorong institusi keuangan besar untuk menguji struktur dana di blockchain dan mode penyelesaian.

Sebaliknya, keluar dari investor ritel terutama disebabkan oleh kerugian dan hilangnya kepercayaan selama siklus Meme coin sebelumnya, tetapi Gupta menegaskan bahwa ini bukan kehilangan permanen. Dengan munculnya produk yang lebih diatur dan transparan risiko, investor ritel akan perlahan kembali.

Menanggapi kekhawatiran dari luar bahwa masuknya institusi akan melemahkan prinsip desentralisasi dari cryptocurrency, Gupta percaya bahwa selama infrastruktur tetap terbuka, partisipasi institusional tidak akan membuat blockchain menjadi terpusat, malah akan meningkatkan legitimitasnya. Dia menunjukkan bahwa jaringan keuangan masa depan akan menjadi sistem integratif di mana berbagai aset seperti DeFi, NFT, surat utang negara, ETF, dan lain-lain akan coexist di blockchain publik yang sama.

Untuk apakah dominasi institusional akan menekan inovasi, dia mengakui bahwa dalam lingkungan yang lebih mengutamakan kepatuhan, beberapa eksperimen mungkin akan terbatas, tetapi dalam jangka panjang, ini akan membantu industri membangun jalur inovasi yang lebih kokoh dan skalabel, bukan melalui “melanggar aturan” dan percobaan cepat yang berisiko tinggi.

Mengenai prospek pasar ke depan, dia menyatakan bahwa likuiditas institusional akan terus meningkatkan stabilitas pasar, volatilitas akan menurun setelah aktivitas spekulatif berkurang, dan tokenisasi RWA serta jaringan staking tingkat institusional akan berkembang dengan cepat. Interoperabilitas juga akan menjadi kunci, di mana infrastruktur harus mampu memfasilitasi transfer aset secara mulus antar chain dan layer agregasi.

Gupta menegaskan bahwa masuknya institusi bukanlah “pengambilalihan” dari keuangan tradisional terhadap crypto, melainkan proses bersama dalam membangun infrastruktur keuangan baru. Cryptocurrency sedang berkembang dari aset spekulatif menjadi teknologi dasar utama dari sistem keuangan global.