IOSG: Menyiram pasar prediksi dengan air dingin

null

Penulis: Jiawei, IOSG

satu

Pasar prediksi (Prediction Market) jelas merupakan salah satu jalur paling menarik di industri kripto. Proyek terkemuka Polymarket memiliki volume perdagangan kumulatif lebih dari 36 miliar dolar AS, dan baru-baru ini menyelesaikan putaran pendanaan strategis dengan valuasi 9 miliar dolar AS. Sementara itu, platform-platform termasuk Kalshi (valuasi 11 miliar dolar AS) juga mendapatkan suntikan modal besar.

▲ Sumber: Dune

Namun, di balik arus masuk modal yang terus-menerus dan pertumbuhan data yang mencolok, kita akan menemukan bahwa pasar prediksi sebagai produk perdagangan masih menghadapi banyak masalah.

Dalam artikel ini, penulis berusaha untuk melepaskan diri dari optimisme arus utama dan memberikan beberapa pengamatan dari sudut pandang yang berbeda.

01

Prediksi didasarkan pada peristiwa—peristiwa pada dasarnya adalah tidak kontinu dan tidak dapat direplikasi. Dibandingkan dengan harga aset seperti saham dan forex yang berubah seiring waktu, pasar prediksi bergantung pada peristiwa yang terbatas dan diskrit di dunia nyata. Dibandingkan dengan perdagangan, ini adalah frekuensi rendah.

Di dunia nyata, hanya ada sedikit peristiwa yang benar-benar mendapatkan perhatian luas, memiliki hasil yang jelas, dan diselesaikan dalam periode yang wajar—pemilihan presiden diadakan setiap empat tahun, Piala Dunia setiap empat tahun, Oscar diadakan setiap tahun, dan seterusnya.

Sebagian besar peristiwa sosial, politik, ekonomi, dan teknologi tidak memiliki permintaan perdagangan yang berkelanjutan. Peristiwa semacam ini terbatas jumlahnya setiap tahun dan frekuensinya terlalu rendah, sehingga sulit untuk membangun ekosistem perdagangan yang stabil.

Dengan kata lain, frekuensi rendah pasar prediksi tidak dapat dengan mudah diubah oleh desain produk atau mekanisme insentif. Karakteristik dasar ini menentukan bahwa pasar prediksi tidak akan mempertahankan volume perdagangan pada tingkat tinggi tanpa peristiwa besar.

02

Pasar prediksi tidak memiliki fundamental seperti pasar saham: nilai pasar saham berasal dari nilai intrinsik perusahaan, termasuk arus kas di masa depan, profitabilitas, aset, dan sebagainya. Sementara itu, pasar prediksi pada akhirnya mengarah pada suatu hasil, bergantung pada “minat pengguna terhadap hasil peristiwa itu sendiri.”

(Tentu saja, di sini membahas tujuan awal produk, mengecualikan faktor arbitrase dan spekulasi yang objektif, dll.; bahkan di pasar saham juga terdapat banyak spekulan yang mungkin tidak peduli dengan sifat aset yang mendasarinya)

Dalam konteks ini, jumlah uang yang orang bersedia untuk dipertaruhkan memiliki korelasi positif yang signifikan dengan pentingnya peristiwa, tingkat perhatian pasar, dan periode waktu: acara langka dan sangat diperhatikan seperti final, pemilihan presiden, dll. akan menarik banyak dana dan perhatian.

Tentu saja, seorang penggemar biasa kemungkinan besar akan lebih peduli dengan hasil final tahunan dan bertaruh besar untuk itu, dan tidak mungkin menunjukkan penampilan seperti itu di musim reguler.

Di Polymarket, acara pemilihan presiden 2024 menyumbang lebih dari 70% dari total OI platform. Sementara itu, sebagian besar acara berada dalam keadaan likuiditas rendah dan selisih harga beli dan jual yang tinggi dalam jangka panjang. Dari sudut pandang ini, sulit bagi skala pasar prediksi untuk berkembang secara eksponensial.

03

Pasar prediksi memiliki sifat perjudian, tetapi sulit untuk menghasilkan retensi dan ekspansi seperti perjudian.

Kita semua tahu bahwa mekanisme kecanduan perjudian yang sebenarnya terletak pada umpan balik instan—mesin slot setiap beberapa detik, poker Texas setiap beberapa menit, perdagangan kontrak dan memecoin berubah dengan cepat setiap detik.

Namun, siklus umpan balik pasar prediksi sangat panjang, dan sebagian besar peristiwa memerlukan waktu beberapa minggu hingga beberapa bulan untuk diselesaikan. Jika itu adalah peristiwa dengan umpan balik cepat, belum tentu cukup menarik untuk dipertaruhkan dengan jumlah yang besar.

Umpan balik yang segera akan secara signifikan meningkatkan frekuensi pelepasan dopamin, memperkuat kebiasaan penggunaan pengguna. Umpan balik yang tertunda tidak dapat membentuk retensi pengguna yang stabil.

04

Dalam beberapa jenis peristiwa, informasi antara peserta sangat tidak simetris.

Untuk acara olahraga kompetitif, selain kekuatan tim di atas kertas, sangat bergantung pada penampilan atlet di lapangan, sehingga masih ada ketidakpastian yang cukup besar.

Namun untuk peristiwa politik, itu melibatkan informasi internal, saluran, jaringan, dan proses kotak hitam lainnya, di mana orang dalam memiliki keuntungan informasi yang sangat besar, dan kepastian taruhan mereka jauh lebih tinggi.

Seperti proses penghitungan suara dalam pemilihan, survei internal, dan organisasi di daerah kunci, sangat sulit bagi peserta eksternal untuk mendapatkan informasi ini. Saat ini, belum ada penjelasan yang jelas dari otoritas regulasi mengenai “perdagangan orang dalam” di pasar prediksi, bagian ini masih merupakan area abu-abu.

Secara keseluruhan, dalam jenis peristiwa ini, pihak yang berada dalam posisi informasi yang lebih lemah sangat mudah menjadi likuiditas keluar.

05

Karena adanya ambiguitas dalam bahasa dan definisi, sulit untuk mencapai objektivitas penuh dalam peristiwa pasar prediksi itu sendiri.

Misalnya: “Apakah Rusia dan Ukraina akan menghentikan perang pada tahun 2025” tergantung pada statistik mana yang digunakan; “Apakah ETF cryptocurrency akan disetujui pada waktu tertentu”, di mana ada persetujuan penuh, sebagian, atau bersyarat, dan sebagainya. Ini menyangkut masalah “konsensus sosial” - dalam situasi di mana kedua pihak memiliki kekuatan yang seimbang, pihak yang kalah tidak akan dengan mudah mengakui kekalahannya.

Ambiguitas seperti ini mengharuskan platform untuk membangun mekanisme penyelesaian sengketa. Dan ketika pasar prediksi menyentuh ambiguitas bahasa dan penyelesaian sengketa, tidak dapat sepenuhnya mengandalkan otomatisasi atau objektivitas, ada ruang untuk manipulasi dan korupsi.

06

Pernyataan nilai utama tentang pasar prediksi di pasar adalah “kebijaksanaan kolektif”, yaitu bahwa dibandingkan dengan tingkat kepercayaan yang rendah terhadap media dan wacana arus utama, pasar prediksi dapat mengumpulkan informasi berkualitas terbaik dari seluruh dunia, sehingga mencapai konsensus kolektif.

Namun, sebelum pasar prediksi mencapai adopsi skala besar, “pengambilan informasi” ini pasti akan bersifat sepihak, dan sampel tidak cukup beragam. Kelompok pengguna platform pasar prediksi mungkin sangat homogen.

Misalnya, pada tahap awal pasar prediksi, itu pasti merupakan platform yang sebagian besar terdiri dari pengguna cryptocurrency, yang pandangan mereka tentang peristiwa politik, sosial, dan ekonomi mungkin sangat seragam, sehingga membentuk ruang informasi.

Dalam hal ini, pasar mencerminkan bias kolektif dari kelompok tertentu, masih cukup jauh dari “kebijaksanaan massa”.

Dua, Kesimpulan

Inti dari artikel ini bukanlah untuk meramalkan pasar dengan pesimisme, tetapi berharap kita dapat tetap tenang di saat emosi FOMO sedang memuncak, terutama setelah mengalami naik turunnya narasi populer seperti ZK, GameFi, dan lain-lain.

Ketergantungan yang berlebihan pada peristiwa khusus seperti pemilihan umum, emosi jangka pendek di media sosial, dan insentif airdrop, sering kali akan memperbesar tampilan data, dan tidak cukup untuk mendukung penilaian pertumbuhan jangka panjang.

Meskipun demikian, dari sudut pandang pendidikan pengguna dan menarik pengguna, pasar prediksi masih memiliki posisi penting dalam tiga hingga lima tahun ke depan. Mirip dengan produk tabungan berbasis keuntungan di blockchain, mereka memiliki bentuk produk yang intuitif dan biaya belajar yang lebih rendah, sehingga lebih berpeluang menarik pengguna di luar ekosistem kripto dibandingkan dengan protokol perdagangan di blockchain. Berdasarkan hal ini, pasar prediksi kemungkinan besar akan berkembang lebih lanjut dan dalam beberapa hal menjadi produk tingkat masuk untuk industri kripto.

Pasar prediksi di masa depan mungkin juga akan mendominasi beberapa bidang vertikal, seperti olahraga, politik, dan lainnya. Mereka akan terus ada dan berkembang, tetapi dalam jangka pendek tidak memiliki kondisi dasar untuk pertumbuhan eksponensial. Kita seharusnya lebih berpikir tentang investasi di pasar prediksi dengan perspektif yang optimis tetapi hati-hati.

Rekomendasi Bacaan:

Menulis ulang skenario 18 tahun, penghentian pemerintah AS berakhir = harga Bitcoin akan melambung?

10 miliar dolar AS stablecoin menguap, apa kebenaran di balik ledakan beruntun DeFi?

MMT Short Squeeze Event Review: Sebuah Permainan Cerdik untuk Mengumpulkan Uang

Klik untuk mengetahui posisi yang tersedia di ChainCatcher