Aset Kripto volume turun 27%! CEX transaksi bulanan 1,6 triliun mencetak level terendah dalam setengah tahun.

Volume perdagangan bulanan spot pada pertukaran tersentralisasi (CEX) di bulan November turun menjadi 1,59 triliun dolar AS, lebih rendah dari 2,17 triliun dolar AS di bulan Oktober, dengan penurunan sebesar 26,7%, menjadikannya bulan dengan volume perdagangan terendah sejak 1,14 triliun dolar AS di bulan Juni. Binance masih memimpin dalam volume perdagangan bulan November, mencapai 599,34 miliar dolar AS, tetapi turun drastis dibandingkan 810,44 miliar dolar AS di bulan Oktober. Gate mencapai 96,75 miliar dolar AS.

Binance memimpin penurunan mencerminkan tren koreksi seluruh industri

（sumber：The Block）

Pertukaran Binance masih menduduki peringkat teratas dengan volume mencapai 5.993,4 miliar USD pada bulan November. Namun, angka ini turun secara signifikan dari 8.104,4 miliar USD pada bulan Oktober, mencerminkan tren penurunan di seluruh industri. Sebagai pertukaran cryptocurrency terbesar di dunia, perubahan volume perdagangan Binance biasanya dianggap sebagai indikator aktivitas pasar secara keseluruhan. Penurunan dari 8.104,4 miliar USD menjadi 5.993,4 miliar USD menunjukkan penurunan sekitar 26%, yang hampir konsisten dengan penurunan 26,7% di seluruh pasar CEX, menunjukkan bahwa ini bukan masalah individu Binance, melainkan penyusutan sistemik di seluruh industri.

Gate dengan 96.75 miliar dolar AS mengikuti di belakang, sementara pertukaran kripto yang paling sesuai di AS adalah 93.41 miliar dolar AS. Perlu dicatat bahwa peringkat pertukaran ini relatif stabil, tetapi volume perdagangan absolut telah mengalami penurunan yang signifikan. Pola penurunan yang konsisten ini menunjukkan bahwa penyusutan volume perdagangan kripto bukan disebabkan oleh perubahan lanskap kompetisi (misalnya, pengguna yang berpindah dari satu pertukaran ke yang lain), tetapi oleh penurunan partisipasi pasar secara keseluruhan.

Peringkat Volume Pertukaran CEX Bulan 11

Binance: 5.993,4 miliar USD (Oktober: 8.104,4 miliar USD, penurunan 26%)

Gate: 967,5 miliar dolar

Bursa kripto yang paling sesuai di Amerika Serikat: 934,1 miliar dolar

Chief Investment Officer Kronos Research, Vincent Liu, mengatakan kepada The Block: “Seiring pasar beralih dari euforia bulan Oktober ke pasar yang stabil di bulan November, volume perdagangan di Pertukaran Tersentralisasi mengalami penurunan, volatilitas menghilang, dan momentum melemah. Sebagian besar penurunan berasal dari pengambilan keuntungan setelah rebound dan penyempitan ruang perdagangan, ini adalah contoh tipikal trader yang turun setelah kenaikan yang ramai.”

Analisis ini menunjukkan penyebab utama penurunan volume perdagangan cryptocurrency: pasar yang terlalu aktif di bulan Oktober telah menciptakan aktivitas perdagangan yang berlebihan, sementara bulan November adalah kembalinya sifat alami dari kegilaan tersebut. Pada bulan Oktober, harga Bitcoin melampaui rekor tertinggi, dengan suasana FOMO yang kuat di pasar, banyak investor masuk ke dalam perdagangan. Namun, ketika harga bergerak sideways atau mengalami penarikan, motivasi perdagangan melemah, dan banyak trader jangka pendek memilih untuk menunggu atau keluar.

Menghilangnya volatilitas adalah faktor kunci penurunan volume. Trader cryptocurrency, khususnya trader jangka pendek dan arbiter, bergantung pada fluktuasi harga untuk mendapatkan keuntungan. Ketika pasar memasuki rentang volatilitas rendah, peluang trading berkurang, dan volume secara alami menyusut. Meskipun harga Bitcoin pada bulan November turun dari sekitar 110.000 dolar di awal bulan menjadi hampir 81.000 dolar pada 21 November, penurunan ini terutama terjadi dalam beberapa hari di tengah bulan, sementara waktu lainnya harga relatif stabil.

Volume DEX menyusut, aktivitas pasar terkonsentrasi ke CEX

Menurut data DefiLlama, volume perdagangan di pertukaran terdesentralisasi (DEX) pada bulan November turun menjadi 397,78 miliar dolar AS, lebih rendah dari 568,43 miliar dolar AS pada bulan Oktober. Ini adalah volume perdagangan kripto bulanan terendah DEX sejak bulan Juni. Di antara pertukaran terdesentralisasi, Uniswap mencatat volume perdagangan tertinggi pada bulan November, yaitu 79,98 miliar dolar AS, turun dari 123,88 miliar dolar AS pada bulan Oktober. PancakeSwap mengikuti dengan volume perdagangan 70,57 miliar dolar AS, turun dari 102,02 miliar dolar AS bulan lalu.

Penurunan volume DEX (sekitar 30%) sedikit lebih tinggi daripada CEX (26,7%), perbedaan ini mengungkapkan pola perilaku dari berbagai jenis trader. Pengguna DEX biasanya adalah trader kripto yang lebih profesional, yang lebih peka terhadap tren pasar dan peluang imbal hasil DeFi. Ketika momentum pasar melemah, trader ini cenderung lebih cepat mengurangi frekuensi aktivitas atau beralih ke strategi lain.

Menurut data dari The Block, rasio volume antara DEX dan CEX pada bulan November turun menjadi 15,73%, lebih rendah dari 17,56% pada bulan Oktober, menunjukkan bahwa aktivitas pasar semakin bergeser ke pertukaran tersentralisasi. Liu dari Kronos menyatakan: “Penurunan rasio DEX dan CEX lebih dipengaruhi oleh faktor struktural daripada oleh sentimen pasar. Rentang perdagangan di bulan November lebih sempit, menguntungkan CEX, karena CEX memiliki likuiditas yang lebih kuat, selisih harga yang lebih kecil, dan efisiensi eksekusi yang lebih tinggi. Pada saat yang sama, pengurangan aliran dana spekulatif dan melemahnya tingkat insentif DeFi menyebabkan mekanisme pertukaran DEX, semakin memperburuk tren ini.”

Rentang perdagangan yang lebih sempit berarti fluktuasi harga terbatas, di lingkungan ini, trader profesional lebih suka melakukan perdagangan di CEX yang memiliki likuiditas lebih baik. Meskipun DEX menawarkan keuntungan desentralisasi dan tanpa KYC, dalam hal likuiditas dan spread, biasanya tidak sebaik CEX besar. Ketika volatilitas pasar turun, pentingnya spread meningkat, karena ruang keuntungan perdagangan terkompresi, setiap basis poin spread akan mempengaruhi hasil akhir.

Penurunan tingkat insentif DeFi adalah faktor penting lainnya. Banyak DEX menarik pengguna melalui penambangan likuiditas dan hadiah perdagangan, tetapi seiring dengan matangnya model ekonomi token dan penurunan keseluruhan imbal hasil pasar, daya tarik insentif ini semakin berkurang. Ketika tingkat imbal hasil tahunan dari penambangan likuiditas turun dari tiga digit menjadi satu digit, banyak pengguna DeFi akan memilih untuk mengurangi frekuensi aktivitas atau menarik dana mereka.

Harga Bitcoin Mengalami Koreksi dan Aliran Dana ETF

Pasar cryptocurrency secara umum turun pada bulan November, dengan harga Bitcoin turun dari sekitar 110.000 dolar AS di awal bulan menjadi hampir 81.000 dolar AS pada 21 November. Menurut halaman harga The Block, hingga pukul 11:20 malam waktu timur AS pada hari Minggu, cryptocurrency terbesar di dunia, Bitcoin, telah turun 4,6% dalam 24 jam terakhir, menjadi 86.500 dolar AS. Penurunan harga ini secara langsung mempengaruhi sentimen pasar dan volume perdagangan cryptocurrency.

Dari 110.000 dolar AS menjadi 81.000 dolar AS, harga Bitcoin mengalami penyesuaian sekitar 26%. Meskipun besaran penyesuaian ini tidak jarang terjadi di pasar cryptocurrency, mengingat Bitcoin baru saja melampaui puncak sejarah dan mencapai tonggak 110.000 dolar AS, dampak psikologis dari penyesuaian kali ini lebih signifikan. Banyak investor yang membeli pada posisi tinggi menghadapi kerugian, sementara pengambilan keuntungan juga memperburuk tekanan jual. Meskipun fluktuasi harga yang tajam seharusnya merangsang aktivitas perdagangan secara teori, dalam praktiknya, ketika harga terus turun, banyak investor memilih untuk menunggu daripada bertransaksi, yang menyebabkan volume perdagangan malah menyusut.

Pertukaran Tersentralisasi Bitcoin Spot mengalami aliran dana keluar yang melebihi aliran masuk pada bulan November. Menurut data dari SoSoValue, ETF Bitcoin Spot di Amerika mengalami aliran keluar bersih sebesar 3,48 miliar USD pada bulan tersebut, setelah aliran masuk bersih sebesar 3,42 miliar USD pada bulan Oktober. Ini adalah aliran keluar dana bulanan terbesar sejak bulan Februari. Data ini sangat signifikan sebagai indikator, karena ETF Bitcoin mewakili sikap institusi dan investor tradisional.

Dari aliran bersih masuk 3,42 miliar dolar AS menjadi aliran bersih keluar 3,48 miliar dolar AS, ini adalah pembalikan aliran dana mendekati 7 miliar dolar AS. Pembalikan ini mungkin disebabkan oleh beberapa faktor: pengambilan untung (investor yang membeli pada bulan Oktober keluar dengan keuntungan di sekitar 11 ribu dolar AS), penurunan selera risiko (ketidakpastian makroekonomi yang meningkat menyebabkan investor mengurangi alokasi aset berisiko), serta ekspektasi hati-hati terhadap pasar mendatang (khawatir akan penurunan lebih lanjut dalam harga bitcoin).

masa tenang pasar setelah pengambilan keuntungan

Analisis Vincent Liu menunjukkan bahwa, “Sebagian besar penurunan berasal dari pengambilan keuntungan setelah rebound dan penyempitan ruang perdagangan, ini adalah kasus khas trader setelah tren naik yang padat.” Pernyataan ini mengungkapkan sifat fluktuasi siklikal dari volume perdagangan cryptocurrency. Kegembiraan di bulan Oktober menciptakan perdagangan yang berlebihan, sementara ketenangan di bulan November adalah penyesuaian alami pasar.

Pengambilan keuntungan adalah alasan utama penurunan volume perdagangan cryptocurrency. Dalam tren kenaikan di bulan Oktober, banyak investor meraih keuntungan besar. Ketika harga mencapai 110.000 dolar, banyak investor memilih untuk keluar dengan keuntungan. Aktivitas penjualan terpusat ini secara singkat meningkatkan volume perdagangan, tetapi kemudian pasar memasuki periode menunggu, dan volume perdagangan secara alami menyusut. Pengetatan ruang perdagangan mengacu pada penyempitan kisaran fluktuasi harga, mengurangi peluang perdagangan.

Ini adalah contoh tipikal dari trader yang turun setelah pasar yang ramai dan naik. “Ramai” berarti terlalu banyak trader yang mengambil strategi yang sama (buy), ketika tren berbalik atau terhenti, trader-trader ini akan berkumpul untuk keluar, menyebabkan fluktuasi tajam dalam jangka pendek. Setelah itu, pasar memasuki periode tenang, menunggu katalis baru atau pembentukan tren. Fluktuasi volume perdagangan yang bersifat periodik ini sering terjadi di pasar cryptocurrency.

Dari pola sejarah, periode sepi volume perdagangan koin kripto biasanya tidak berlangsung lama. Ketika harga stabil dan narasi atau katalis baru muncul, aktivitas perdagangan akan segera pulih. Desember biasanya merupakan bulan penting bagi pasar koin kripto, dengan redistribusi aset akhir tahun, pertimbangan pajak, dan harapan untuk pergerakan pasar tahun baru yang semuanya dapat mendorong peningkatan volume.