Florida AG Meluncurkan Penyidikan Kripto: Klaim 'Biaya Terendah' Robinhood Di Bawah Sorotan

Poin Penting:

• Jaksa Agung Florida telah meluncurkan penyelidikan terhadap Robinhood Crypto karena dugaan klaim yang menyesatkan mengenai penawaran perdagangan kripto “biaya terendah”.
• Probe berfokus pada model pembayaran untuk aliran pesanan (PFOF) Robinhood, yang dapat menghasilkan harga yang kurang menguntungkan bagi pengguna.
• Sebuah subpoena menuntut dokumen internal paling lambat 31 Juli 2025, karena Jaksa Agung berusaha menentukan apakah platform tersebut melanggar undang-undang perlindungan konsumen Florida.

Jaksa Agung Florida, James Uthmeier, semakin meningkatkan tekanan pada Robinhood Crypto. Kantornya telah memulai penyelidikan formal dan mengeluarkan subpoena yang luas, menantang pesan pemasaran perusahaan yang telah lama ada bahwa pengguna “mendapatkan crypto terbanyak untuk uang mereka.”

Penyelidikan menargetkan apakah klaim ini menyesatkan pengguna—terutama mengingat model bisnis tersembunyi Robinhood yang bergantung pada pengalihan perdagangan ke perusahaan pihak ketiga. Jika terbukti menipu, hasilnya dapat mengubah cara platform crypto tanpa komisi menyajikan harga mereka.

Baca Selengkapnya: OpenAI Menyangkal Terlibat dalam Peluncuran Saham Tokenisasi Kontroversial Robinhood

Apa yang Memicu Penyidikan?

Robinhood Crypto, sebuah divisi dari Robinhood Markets Inc., mempromosikan dirinya sebagai cara paling efisien biaya untuk membeli dan menjual crypto. Menurut kantor Jaksa Agung Florida, ada bukti bahwa ini mungkin tidak benar.

Penyelidikan berfokus pada apakah materi pemasaran dan iklan Robinhood melanggar Undang-Undang Praktik Perdagangan yang Menipu dan Tidak Adil Florida, sebuah undang-undang yang dimaksudkan untuk melindungi konsumen dari iklan yang salah atau menyesatkan. Jaksa Agung berpendapat bahwa pelanggan mungkin membayar lebih dari yang mereka pikirkan, terutama jika dibandingkan dengan pasar lain di mana lebih jelas apa yang dibayar oleh pelanggan.

Platform Robinhood bebas komisi, tetapi menghasilkan uang dengan menjual aliran pesanan—pihak ketiga membayar untuk hak mengeksekusi perdagangan, yang disebut pembayaran untuk aliran pesanan (PFOF). Struktur ini dapat menyebabkan harga yang lebih buruk pada eksekusi perdagangan bagi pengguna, menurut Uthmeier; sementara perdagangan pada dasarnya lebih mahal meskipun diberi label “nol komisi”.

Baca Selengkapnya: Robinhood Meluncurkan Micro Crypto Futures, Membuka XRP dan Solana untuk Trader Kecil

Memahami Model PFOF

Bagaimana ‘Tanpa Komisi’ Masih Bisa Biayanya Lebih Tinggi

Model PFOF Robinhood umum di antara aplikasi perdagangan ritel. Inilah cara kerjanya:

• Seorang pengguna melakukan perdagangan kripto di Robinhood.
• Alih-alih mengeksekusinya secara langsung, Robinhood mengarahkan pesanan ke pembuat pasar (sebuah perusahaan pihak ketiga).
• Pembuat pasar itu mengisi perdagangan dan membayar Robinhood untuk aliran pesanan.
• Pembuat pasar menghasilkan keuntungan dengan menawarkan harga yang sedikit kurang menguntungkan bagi pengguna.

Inilah cara Robinhood menghasilkan uang tanpa membebankan biaya langsung. Tapi itu tidak berarti ini adalah yang paling murah bagi pengguna. Dan memang, platform lain di luar sana, perusahaan dengan harga all-in itu mungkin sebenarnya menghasilkan pengembalian bersih yang lebih tinggi per perdagangan.

Kepada Jaksa Agung Florida, pemasaran Robinhood tidak cukup baik dalam memberi tahu pengguna tentang biaya-biaya di balik layar ini. Meskipun perusahaan mengklaim perdagangan tanpa komisi, mungkin tidak disebutkan bahwa harga pada perdagangan yang dieksekusi bisa lebih buruk daripada penyedia yang memiliki biaya di muka tetapi spread yang lebih ketat.

Lingkup Subpoena

Surat panggilan, yang dikeluarkan oleh Kantor Jaksa Agung Florida, menuntut berbagai dokumentasi dari Robinhood Crypto, termasuk:

• Materi pemasaran dan iklan, termasuk yang ada di media sosial dan mesin pencari, yang mempromosikan perdagangan kripto dengan biaya rendah.
• Grafik organisasi internal yang mengidentifikasi siapa yang bertanggung jawab atas pemasaran kripto dan strategi penetapan harga.
• Dokumen yang menunjukkan model harga, rabat transaksi, dan perjanjian PFOF.
• Manual pelatihan yang diberikan kepada karyawan tentang cara membahas biaya kripto dengan pelanggan.
• Komunikasi pengguna dari penduduk Florida terkait biaya perdagangan kripto.
• Analisis komparatif biaya trading kripto di platform pesaing.
• Rincian mengenai kebijakan Robinhood tentang eksekusi terbaik dan penetapan harga transaksi.
• Jumlah pengguna Florida dan rincian perdagangan kripto mereka selama 2024.

Robinhood Crypto harus menanggapi subpoena sebelum 31 Juli 2025.

Tanggapan Robinhood

Dalam sebuah pernyataan, Lucas Moskowitz, Penasihat Umum di Robinhood Markets, membela praktik perusahaan tersebut:

“Pengungkapan kami adalah yang terbaik di kelasnya. Kami dengan jelas menguraikan spread, biaya, dan struktur pendapatan sepanjang siklus perdagangan. Kami bangga menjadi tempat di mana pelanggan dapat memperdagangkan crypto dengan biaya terendah secara rata-rata.”

Tanggapan ini menunjukkan bahwa Robinhood melihat masalah ini sebagai masalah persepsi daripada praktik—berargumen bahwa informasi harga tersedia, dan terserah pengguna untuk mengevaluasi opsi mereka.

Namun, kantor AG tampaknya fokus pada efektivitas dan kejelasan pengungkapan tersebut, terutama dalam pesan pemasaran yang menyajikan Robinhood sebagai pilihan yang paling terjangkau tanpa penjelasan yang cukup mengenai trade-off.

Mengapa Ini Penting untuk Industri Kripto

Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) telah mengadopsi aturan yang mengharuskan pialang tradisional untuk mengungkapkan hubungan PFOF dan kualitas eksekusi perdagangan. Meskipun bursa kripto belum terikat oleh standar yang sama, penyelidikan ini menunjukkan bahwa otoritas tingkat negara bagian seperti Florida mungkin akan mengisi kekosongan regulasi.

Bagi para investor kripto di Florida dan sekitarnya, kasus ini dapat berfungsi sebagai panggilan untuk menyadari tentang bagaimana platform “tanpa biaya” sebenarnya bekerja. Memahami apa yang tersembunyi di balik layanan gratis kini sama pentingnya dengan memahami aset itu sendiri.