Le sommet historique du Bitcoin n'est plus hors de portée, la période de forte hausse pourrait être révolue

Auteur : Omkar Godbole Source : coindesk Traduction : Bon, frère, et Golden Finance

Le prix du Bitcoin retombe dans la fourchette correspondant à ses plus hauts historiques, annonçant un ralentissement de la croissance et une maturité croissante du marché.

Aperçu des points clés

• Lors de ce cycle de marché baissier du Bitcoin, les prix sont ramenés vers le seuil des 70 000 dollars, revenant ainsi aux plus hauts historiques de la précédente phase haussière, brisant la règle selon laquelle les pics précédents étaient très rarement retouchés.

• Le ratio de hausse de chaque cycle haussier du Bitcoin se resserre à chaque fois, ce qui reflète la loi de diminution des rendements marginaux — plus le prix est élevé, plus il faut de capitaux pour le faire établir de nouveaux plus hauts historiques.

• L’ancrage psychologique des traders sur le seuil de 70 000 dollars pourrait devenir un élément clé pour juger si ce cycle baissier touche à sa fin.

Depuis sa création, le Bitcoin ressemble à un grimpeur audacieux qui ne cesse de dépasser ses propres records, revisitant rarement les plateformes où il est déjà passé. Même lors des longues et impitoyables phases baissières, son prix retombe très rarement au niveau des sommets de la précédente phase haussière.

Mais cette tendance a déjà changé : elle marque l’arrivée à maturité du marché, et l’ère des rendements excédentaires façon « explosion » est désormais révolue.

Le prix du Bitcoin fluctue autour des plus hauts historiques

Depuis le début du mois de février, le Bitcoin n’a cessé d’évoluer autour de 70 000 dollars, très en dessous du sommet historique de 126 000 dollars de la phase haussière 2023–2025.

Ce palier de 70 000 dollars revêt une grande importance : c’est le plus haut historique des cycles du marché 2019–2022. Autrement dit, ce cycle baissier a ramené les prix jusqu’au niveau des plus hauts précédents.

Ce phénomène n’est pas courant. Lors des premières phases baissières, en 2014, en 2018, etc., le Bitcoin n’est jamais repassé sous le sommet du cycle précédent. La seule exception est 2022 : lorsque le prix est passé sous le pic de 20 000 dollars atteint en 2017, les analystes l’ont classé comme un événement anormal, l’attribuant à des escroqueries liées aux crypto-actifs et à une purge massive de l’endettement sur marge.

Ce qui est particulier dans ce repli, c’est qu’aucun catalyseur externe extrême ne s’est manifesté ; il s’agit simplement d’une fluctuation naturelle du marché baissier, avec un retour des prix vers le sommet historique.

Ralentissement de la croissance et diminution des rendements marginaux

À chaque nouvelle phase haussière du Bitcoin, on ne voit plus les hausses parabolique et explosives comme auparavant. Il devient de plus en plus difficile de faire franchir de façon significative les anciens plus hauts, et le retour vers les plus hauts historiques devient alors une norme. Autrement dit, les sommets d’hier ne sont plus inaccessibles.

C’est une illustration typique de la loi de diminution des rendements marginaux. À mesure que le prix du Bitcoin augmente, l’ampleur des capitaux nécessaires pour tirer les prix à la hausse devient de plus en plus importante. L’ère où de petits flux de capitaux suffisaient à déclencher de fortes hausses touche à sa fin, et c’est pourquoi les fluctuations des prix tendent davantage à être plus stables et plus prévisibles.

Les données sur l’ampleur des hausses historiques confirment clairement cette tendance :

• Le pic de 2013 est supérieur de 37 fois à celui de 2011

• Le pic de 2017 est supérieur de 15 fois à celui de 2013

• En 2021, le rythme de hausse ralentit : il n’est que deux fois celui de 2017

• En 2025, le pic à plus de 126 000 dollars : la hausse est inférieure à 1 fois celle de 2021

Bien que le prix continue d’augmenter, la vitesse de progression ralentit de façon continue.

Entrée institutionnelle et participation du marché en hausse

Une partie de la raison de ce ralentissement tient à l’avancement de l’institutionnalisation du Bitcoin et à l’expansion du marché des produits dérivés. Désormais, les traders peuvent jouer la volatilité, le timing des transactions et la direction du marché via des outils structurés, plutôt que de parier uniquement sur la hausse des prix. Cette diversification des acteurs contribue à atténuer les fluctuations extrêmes.

C’est très différent de la situation d’avant 2020 : à cette époque, les transactions se limitaient essentiellement à l’achat et à la vente au comptant. Seuls les participants haussiers fermement convaincus du Bitcoin étaient actifs, et ils entraient souvent dès qu’il y avait une baisse, pour en profiter et acheter à bas prix.

Règles de comportement du marché et trajectoire future

Sous l’effet de la « logique d’ancrage » en psychologie comportementale, les plus hauts historiques ont généralement tendance à former de puissants niveaux de support ; les traders prennent les anciens plus hauts comme référence centrale.

Beaucoup d’investisseurs qui ont manqué la première vague de hausse achètent lorsque le prix revient vers un palier familier, afin d’alimenter la prochaine phase haussière. La superposition de ce mécanisme comportemental avec l’effet d’auto-renforcement des zones de support et de résistance explique aussi pourquoi la baisse actuelle s’est arrêtée autour de 70 000 dollars.

Si à cet endroit apparaît un rebond vigoureux, cela pourrait signifier que le marché baissier entre dans sa phase finale — comme lorsque, fin 2022, le prix a cessé de baisser autour de 20 000 dollars.

Mais au regard de la loi de diminution des rendements marginaux, la prochaine hausse pourrait être plus stable et plus proche de la trajectoire des marchés financiers traditionnels, plutôt que de reprendre les folles hausses explosives typiques des périodes de spéculation passées.