Jefferies : Le marché de la cryptographie n'a pas encore touché le fond, mais les jetons de qualité pourraient être les premiers à se renforcer

6 février, Reuters a indiqué dans son dernier rapport de recherche que, bien que les prix du Bitcoin et de l’Ethereum soient retombés dans une fourchette historiquement attrayante pour les “fonds de rebond”, aucun signal clair de capitulation n’a encore été observé dans cette vente de cryptomonnaies. L’institution estime que cette correction ressemble davantage à une révision provoquée par une contraction de la liquidité qu’à un déclin intrinsèque de l’écosystème blockchain.

Le rapport montre que le Bitcoin oscille actuellement autour de 64 800 dollars, en recul d’environ 47 % par rapport à son sommet de 123 500 dollars en octobre 2025 ; l’Ethereum est d’environ 1 900 dollars, en baisse de près de 60 % par rapport à son pic de cycle. Reuters souligne que la chute rapide des prix ravive les inquiétudes concernant un “hiver cryptographique”, mais la cause principale reste l’augmentation de l’aversion au risque mondiale et la rotation des fonds hors des actifs de croissance.

Les données on-chain et les dynamiques sectorielles présentent cependant un tableau différent. La société insiste sur le fait que le taux d’utilisation du réseau reste stable, et que certaines entreprises continuent à accumuler sélectivement du Bitcoin, ce qui indique que l’infrastructure sous-jacente n’a pas été endommagée. Par ailleurs, plus de 20 milliards de dollars de positions à long terme ont été forcés à la liquidation, accentuant la volatilité à court terme des principaux actifs cryptographiques.

Concernant la structure des fonds, Reuters pense que la réduction des positions par les grands détenteurs de Bitcoin et la sortie nette continue des ETF spot sont des facteurs clés de la pression récente sur les prix, reflétant un impact de rebalancement des portefeuilles institutionnels bien supérieur à celui des investisseurs particuliers. En revanche, les détenteurs de petite et moyenne taille tendent à maintenir leurs positions, sans signe de retrait massif.

De plus, le volume des transactions sur les plateformes centralisées et l’activité de prêt décentralisé, après une forte croissance initiale, commencent à se stabiliser, indiquant que le marché traverse une phase de récupération émotionnelle.

Malgré une attitude prudente, Reuters ne reste pas totalement bearish. La société note que l’amélioration du cadre réglementaire, la maturité de l’infrastructure et la participation continue du secteur financier traditionnel pourraient, à moyen et long terme, raviver l’intérêt pour le marché, en favorisant la croissance de projets blockchain dotés d’une véritable rentabilité et d’applications concrètes, plutôt qu’une simple reprise globale.