Pi Network, le rêve d'investissement de cinq ans brisé ! 60 millions de mineurs ont été exploités en vain, la capitalisation boursière s'évapore à 1,7 milliard

Pi Network a été l’un des coups de cœur du projet crypto en 2019, promettant à quiconque d’utiliser un smartphone pour miner et s’enrichir, attirant plus de 60 millions d’utilisateurs. Mais après l’ouverture du réseau principal en février 2025, le prix du jeton a chuté de son sommet historique de 3 dollars à 0,2040 dollar, la capitalisation passant de près de 20 milliards de dollars à 1,7 milliard de dollars. Les mineurs se sont retrouvés bloqués dans le processus KYC, leurs résultats de cinq ans de minage ayant disparu dans l’oubli.

De 60 millions d’utilisateurs à la chute vers le réseau fantôme

(Source : Google Play Store)

Pi Network a été lancé en 2019 par le Dr Nicolas Kokkalis et le Dr Chengdiao Fan de l’Université de Stanford, avec une vision très attrayante : contrairement à Bitcoin nécessitant des machines de minage professionnelles, tout le monde peut miner du Pi avec un smartphone, avec des coûts de transaction bien inférieurs à ceux des autres cryptomonnaies. Cette narration « tout le monde peut miner pour devenir riche » s’est rapidement répandue dans le monde entier, avec plus d’un milliard de téléchargements sur Android.

Le projet a transitionné vers un réseau principal fermé en décembre 2021, promettant que le réseau principal était prêt, mais fonctionnait uniquement en interne. Cette période de fermeture a duré plus de trois ans, durant laquelle Pi Network a continué d’attirer de nouveaux utilisateurs à rejoindre la course au minage. Beaucoup ouvraient l’app chaque jour pour cliquer sur le bouton de minage, rêvant de la liberté financière une fois Pi listé sur les exchanges.

En février 2025, le réseau principal a enfin été lancé, permettant au jeton d’être listé sur des exchanges comme Gate. Mais le rêve s’est rapidement brisé. D’abord, seuls les utilisateurs ayant passé un processus KYC strict pouvaient transférer leurs jetons du réseau fermé au réseau principal. Ce processus KYC était extrêmement fastidieux et manquait de transparence, de nombreux utilisateurs étant rejetés pour diverses raisons, et des dizaines de millions de résultats de minage étant verrouillés dans le système sans possibilité de les convertir en argent.

Ce qui est encore plus fatal, c’est que même ceux qui ont réussi leur KYC ont vu la valeur de leur jeton bien inférieure aux attentes. Après une brève montée à 3 dollars lors du lancement, le prix a commencé à chuter en chute libre, atteignant actuellement 0,2040 dollar. Cinq années de persévérance n’ont pas apporté la richesse espérée, mais une désillusion totale.

Les trois défauts fatals ayant fait disparaître 200 milliards de capitalisation

(Source : Trading View)

L’effondrement de Pi Network n’est pas une coïncidence, mais le résultat inévitable de défauts structurels. Le premier problème critique est l’absence d’intégration dans des exchanges majeurs. Contrairement à de nombreuses nouvelles cryptomonnaies, Pi Network n’a pas été soutenu par des exchanges de premier plan. Un CEO d’un grand CEX a même publiquement qualifié le projet de scam, ce qui a complètement détruit toute possibilité d’intégration dans le marché mainstream.

L’absence d’exchanges majeurs signifie une liquidité extrêmement faible. Même les utilisateurs détenant du Pi ont du mal à vendre, car il est difficile de trouver des acheteurs, ce qui entraîne une chute de prix inévitable. Pire encore, l’absence de soutien d’un exchange majeur donne à Pi Network une crédibilité nulle aux yeux des investisseurs institutionnels et des traders professionnels, accélérant encore la chute du prix.

Les défauts fatals de Pi Network

Réseau fantôme : Bien qu’affirmant disposer d’un écosystème d’applications, en réalité il manque d’utilisateurs réels et de DApps valables, avec une activité réseau très faible, qualifié par l’industrie de « réseau fantôme »

Effet de dilution extrême : Des centaines de milliers de nouveaux jetons sont débloqués chaque semaine, avec plus de 1,2 milliard prévus à libérer dans les 12 prochains mois, la pression d’offre continue écrasant le prix

Centralisation autoritaire : La Pi Foundation contrôle des dizaines de milliards de jetons, sans mécanisme de vote, la communauté n’a aucun pouvoir sur les décisions, ce qui va à l’encontre de l’esprit décentralisé des cryptomonnaies

Le réseau fantôme est la marque la plus fatale de Pi Network. Bien que l’équipe affirme que des applications fonctionnent sur le réseau, une enquête approfondie montre que ces DApps ont presque aucun utilisateur réel, beaucoup étant considérées comme inutiles. Qu’est-ce qu’une blockchain sans véritable cas d’usage ? Quand les investisseurs réalisent que Pi Network n’est qu’une coquille vide, la vague de ventes devient inévitable.

L’effet de dilution est une toxine chronique qui détruit lentement le prix. Contrairement aux cryptomonnaies à offre limitée comme Bitcoin, Pi Network libère chaque semaine des centaines de milliers de nouveaux jetons, avec plus de 1,2 milliard encore à débloquer. Cela signifie que même avec de nouveaux flux de capitaux, la valeur sera continuellement diluée par l’offre croissante. Les jetons minés par les premiers mineurs, qui ont travaillé dur pour les obtenir, voient leur valeur diluée par la libération incessante de nouveaux jetons, un modèle économique fondamentalement incapable de soutenir le prix.

La gouvernance centralisée va à l’encontre de l’esprit même des cryptomonnaies. La Pi Foundation, entité peu connue, contrôle des dizaines de milliards de jetons sans aucune contrainte. La communauté ne peut pas voter pour décider de l’orientation du projet, ni surveiller la libération des jetons, et même la transparence la plus basique fait défaut. Cette combinaison d’un « coquillage de cryptomonnaie + noyau centralisé autoritaire » a fait perdre toute confiance à la communauté crypto.

L’espoir de sauvetage en désespoir de cause

Il faut être honnête, la chute de Pi Network intervient aussi dans un contexte de marché crypto global faible, avec Bitcoin, Ethereum et autres grandes monnaies aussi en correction. Pour tenter de sauver la situation, l’équipe mène quelques réformes. Ils développent un générateur de jetons, un testnet pour des AMM et des DEX, espérant que leur plateforme DEX pourra attirer des utilisateurs comme Aave ou Raydium.

De plus, Pi Network a investi dans deux projets : CiDi Games et OpenMind. Le premier introduira des fonctionnalités de jeu, le second vise à faire de Pi une plateforme d’IA. L’équipe a également enregistré un jeton en Europe via MICA, ce qui pourrait lui permettre d’être listé sur des exchanges majeurs dans cette région. Si ces initiatives réussissent, elles pourraient théoriquement améliorer les fondamentaux de Pi Network.

Cependant, la question demeure : ces mesures de sauvetage pourront-elles inverser la tendance ? Le développement de DEX et d’AMM prendra du temps, et il reste incertain que Pi Network dispose de suffisamment d’utilisateurs et de liquidités pour soutenir ces fonctionnalités. L’intégration de jeux et d’IA est encore plus éloignée, le marché ayant déjà perdu patience avec Pi Network.