Un nouveau programme pilote de la CFTC autorise le BTC, l’ETH et l’USDC en tant que collatéral tokenisé sous surveillance stricte afin de favoriser une utilisation plus sûre des produits dérivés aux États-Unis.
Des directives unifiées définissent les règles pour les bons du Trésor et les fonds monétaires tokenisés, en mettant l’accent sur la conservation, l’applicabilité juridique et le contrôle des risques.
Les FCM bénéficient d’un allègement limité avec des obligations de reporting, alors que l’avis du personnel 20-34, devenu obsolète, est retiré en vertu du GENIUS Act.
La Commodity Futures Trading Commission a lancé lundi à Washington un programme pilote permettant d’utiliser le Bitcoin, l’Ethereum et l’USDC comme collatéral tokenisé sur les marchés dérivés réglementés. La présidente par intérim Caroline D. Pham a annoncé l’initiative après que l’agence a publié de nouvelles directives et retiré d’anciennes règles qui ne s’appliquent plus depuis l’adoption du GENIUS Act.
Contrôles sur le Collatéral Tokenisé
Le programme pilote instaure un environnement contrôlé dans lequel les entreprises peuvent utiliser des actifs tokenisés sous supervision structurée. La présidente par intérim Pham a déclaré que cette décision faisait suite aux pertes subies par les clients sur des plateformes non américaines et visait à offrir aux traders nationaux des options plus sûres.
Elle a souligné que l’agence bénéficie désormais d’une meilleure visibilité sur le comportement du collatéral numérique lors de périodes de volatilité. Le programme s’inscrit dans la continuité du Crypto Sprint de la CFTC et reflète les recommandations du groupe de travail présidentiel sur les marchés des actifs numériques.
Il s’appuie également sur des consultations avec l’industrie, qui ont permis de définir les attentes concernant la conservation, la ségrégation et l’évaluation des actifs. Le cadre limite les actifs éligibles au BTC, à l’ETH et à l’USDC durant les trois premiers mois, créant ainsi une phase de test restreinte.
Directives pour les actifs réels tokenisés
Parallèlement au pilote, trois divisions de la CFTC ont publié des directives unifiées expliquant comment les actifs tokenisés s’intègrent dans la réglementation existante. Le document couvre les titres du Trésor tokenisés et les fonds monétaires, et précise comment les entreprises doivent traiter l’applicabilité juridique, les risques opérationnels et les politiques de décote.
Les responsables ont indiqué que les règles de la CFTC restent neutres sur le plan technologique et nécessitent un examen actif par actif. Les directives précisent également les attentes en matière de conservation pour les entreprises adoptant des modèles de règlement tokenisés. Ces mises à jour visent à garantir la cohérence à mesure que les institutions explorent de nouvelles formes de collatéral.
Allègement limité pour les FCM
La division des participants au marché a publié une position de non-intervention pour les Futures Commission Merchants acceptant des actifs numériques non considérés comme des titres en tant que marge. Durant la phase initiale, les FCM doivent fournir des rapports hebdomadaires détaillant les montants détenus sur l’ensemble des comptes clients et alerter le personnel en cas de problème.
La CFTC a retiré l’avis du personnel 20-34 le même jour, en soulignant que les évolutions depuis sa publication et les changements introduits par le GENIUS Act l’avaient rendu obsolète. Ce retrait aligne les anciennes directives sur le nouveau programme pilote et clarifie les règles pour les intermédiaires enregistrés.
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