La Réserve fédérale met fin à l'assèchement quantitatif le 1er décembre : les remarques de Powell sur les perspectives de politique monétaire

La Réserve fédérale des États-Unis conclura son programme de resserrement quantitatif (QT) de plusieurs années, marquant la fin des efforts pour réduire son bilan d'époque pandémique de $9 trillion à 7,4 billions de dollars. Cette étape de normalisation, annoncée dans la déclaration du FOMC de novembre, vise à assouplir les conditions de liquidité alors que l'inflation se modère vers l'objectif de 2 %. Le président de la Fed, Jerome Powell, doit prendre la parole à 16 heures, heure de l'Est, le même jour, fournissant des informations sur les conditions économiques, le cadre de la politique monétaire et les perspectives avant la réunion du FOMC des 9 et 10 décembre.

(Sources : Polymarket)

Conclusion QT : Un passage vers une politique neutre

Le resserrement quantitatif, initié en juin 2022, a consisté à permettre jusqu'à $95 milliards de titres du Trésor et de titres adossés à des créances hypothécaires de sortir du bilan de la Fed chaque mois. Le programme a ralenti le retrait des titres du Trésor à $25 milliards par mois en juin 2024 avant de s'arrêter complètement le 1er décembre. Ce renversement reflète l'évaluation de la Fed selon laquelle le bilan a atteint une taille appropriée, libérant des liquidités sans risquer d'instabilité financière.

Cette décision s'aligne avec l'accent récent de Powell sur la dépendance aux données, notant dans un discours du 14 novembre que “l'économie est dans une bonne situation” mais que les risques restent équilibrés entre l'emploi et l'inflation. Les marchés prévoient maintenant une réduction de 25 points de base à 3,50 %–3,75 % lors de la réunion de décembre, avec une probabilité de 82,7 % selon le CME FedWatch.

Discours de Powell : Thèmes clés et attentes

Les remarques de Powell à 16 heures, heure de l'Est, prononcées au New York Economic Club, aborderont :

• Les indicateurs économiques actuels, y compris les derniers rapports sur l'emploi montrant 119 000 emplois en septembre et un taux de chômage de 4,4 %.
• Le cadre de politique monétaire et la stratégie de communication de la Fed.
• Perspectives sur la politique monétaire face à l'inflation modérée (2,7% core PCE) et à l'affaiblissement du marché du travail.

Les investisseurs s'attendent à ce que Powell réaffirme l'engagement de la Fed à maintenir l'inflation à 2 % tout en signalant une flexibilité sur de futures réductions. Les récents commentaires accommodants des gouverneurs Waller et Daly ont renforcé les chances d'assouplissement, mais Powell a souligné la nécessité de plus de données pour confirmer les tendances.

Implications du marché des cryptomonnaies : augmentation de la liquidité pour le Bitcoin

Les observateurs de la crypto considèrent la fin du QT comme un vent de liquidité, injectant potentiellement $25 milliards par mois sur les marchés. Le Bitcoin, se négociant près de 90 355 $ (+3,83 % quotidiennement), a montré une sensibilité aux signaux de la Fed, avec l'arrêt résonnant avec la reprise du QE en 2020 qui a alimenté une hausse de 1 000 %. L'Ethereum à 3 019 $ (+3,21 %) et Solana à 142,53 $ (+4,25 %) ont également bénéficié, portant la capitalisation boursière totale à 3,2 trillions de dollars.

Les analystes comme ceux de Wintermute notent : “La pause de QT supprime un frein majeur à la liquidité, soutenant les actifs à risque si des réductions en décembre suivent.” Cependant, la position dépendante des données de Powell tempère les attentes d'un assouplissement agressif immédiat.

En résumé, la conclusion de la QT du 1er décembre de la Fed et les remarques de Powell à 16h00 ET signalent une normalisation de la politique au milieu de risques équilibrés, avec 82,7 % de chances d'une baisse de 25 points de base en décembre, renforçant le sentiment de liquidité et les gains crypto comme le 3,83 % de Bitcoin à 90 355 $.