Rédigé par : haonan
Compilation : Block unicorn
Introduction
Les utilisateurs du marché mondial du crédit à la consommation sans garantie sont comme des proies faciles dans la finance moderne - lents à agir, manquant de discernement et de compétences mathématiques.
Lorsque le crédit à la consommation non garanti se tourne vers le secteur des stablecoins, son mécanisme de fonctionnement va changer, et de nouveaux participants auront également l'occasion de tirer leur épingle du jeu.
Le marché est immense
Aux États-Unis, la principale forme de prêt non garanti est la carte de crédit : cet outil de crédit omniprésent, liquide et immédiatement disponible permet aux consommateurs d'emprunter lors de leurs achats sans avoir à fournir de garantie. La dette non remboursée des cartes de crédit continue d'augmenter, atteignant actuellement environ 1,21 trillion de dollars.
Technologie obsolète
La dernière grande réforme dans le domaine des prêts par carte de crédit a eu lieu dans les années 90, lorsque Capital One a lancé un modèle de tarification basé sur le risque, une initiative révolutionnaire qui a redéfini le paysage du crédit à la consommation. Depuis lors, malgré l'émergence de nouvelles banques et entreprises de technologie financière, la structure de l'industrie des cartes de crédit est restée essentiellement inchangée.
Cependant, l'émergence des stablecoins et des protocoles de crédit en chaîne a apporté une nouvelle base à l'industrie : des monnaies programmables, des marchés transparents et des fonds en temps réel. Ils ont le potentiel de finalement briser ce cycle et de redéfinir la manière dont le crédit est généré, financé et remboursé dans un environnement économique numérisé et sans frontières.
Dans le système de paiement par carte bancaire d'aujourd'hui, il existe un décalage temporel entre l'autorisation (approbation de la transaction) et le règlement (l'institution émettrice transfère des fonds au commerçant via le réseau de cartes). En déplaçant le processus de traitement des fonds sur la blockchain, ces comptes à recevoir peuvent être tokenisés et financés en temps réel.
Imaginez qu'un consommateur achète un produit d'une valeur de 5 000 $. La transaction est immédiatement autorisée. Avant de régler avec Visa ou Mastercard, l'émetteur de la carte tokenise les comptes à recevoir sur la chaîne et reçoit 5 000 $ USDC d'un pool de crédit décentralisé. Une fois le règlement effectué, l'émetteur envoie ces fonds au commerçant.
Ensuite, lorsque l'emprunteur rembourse, le montant du remboursement sera automatiquement renvoyé au prêteur sur la chaîne via un contrat intelligent. De même, tout le processus se déroule en temps réel.
Cette méthode permet d'atteindre une liquidité en temps réel, une transparence des sources de financement et un remboursement automatique, réduisant ainsi le risque de contrepartie et éliminant de nombreux processus manuels qui existent encore dans le crédit à la consommation d'aujourd'hui.
De la titrisation au fonds de financement
Depuis des décennies, le marché du crédit à la consommation s'appuie sur les dépôts et la titrisation pour réaliser des prêts à grande échelle. Les banques et les émetteurs de cartes de crédit regroupent des milliers de créances en titres adossés à des actifs (ABS), puis les vendent à des investisseurs institutionnels. Cette structure offre une liquidité abondante, mais entraîne également de la complexité et un manque de transparence.
Des institutions de prêt “Achetez maintenant, payez plus tard” (BNPL) comme Affirm et Afterpay ont déjà montré l'évolution du processus d'approbation de crédit. Elles ne proposent plus de limites de crédit universelles, mais examinent chaque transaction au point de vente, discriminant entre un canapé de 10 000 dollars et des baskets à 200 dollars.
Ce type de contrôle des risques de niveau transactionnel produit des créances standardisées et fongibles, chaque créance ayant un emprunteur, une durée et un profil de risque clairement définis, ce qui en fait un choix idéal pour le couplage en temps réel via des pools de prêt sur la chaîne.
Le prêt sur chaîne peut être élargi grâce à la création de pools de crédit dédiés, personnalisés autour d'un groupe d'emprunteurs spécifiques ou d'une catégorie d'achat. Par exemple, un pool de crédit peut financer de petites transactions pour des emprunteurs de haute qualité, tandis qu'un autre pool de crédit peut être spécifiquement destiné aux consommateurs de qualité inférieure pour des paiements échelonnés pour des voyages.
Au fil du temps, ces pools de fonds pourraient évoluer vers des marchés de crédit ciblés, réalisant une tarification dynamique et fournissant des indicateurs de performance transparents à tous les participants.
Cette programmabilité permet une allocation plus efficace du capital, offre de meilleurs taux d'intérêt aux consommateurs et ouvre la voie à un marché mondial de crédit à la consommation non garanti, ouvert, transparent et pouvant être audité instantanément.
Nouvelle pile de crédit en chaîne
Repenser le prêt sans garantie à l'ère de la blockchain ne consiste pas simplement à transférer des produits de crédit sur la blockchain, mais nécessite de reconstruire fondamentalement l'ensemble de l'infrastructure de crédit. Au-delà des émetteurs et des organismes de traitement, l'écosystème traditionnel des prêts repose également sur un réseau complexe d'intermédiaires :
Nous avons besoin de nouvelles méthodes d'évaluation du crédit. Les systèmes d'évaluation du crédit traditionnels, tels que FICO et VantageScore, pourraient être transférés sur la blockchain, mais les systèmes d'identité et de réputation décentralisés pourraient jouer un rôle encore plus important.
Les institutions de prêt auront également besoin d'une évaluation de crédit, équivalente aux notations de S&P, Moody's ou Fitch, pour évaluer la qualité des approbations et la performance de remboursement.
Enfin, les étapes moins visibles mais néanmoins cruciales de la recouvrement de créances doivent également être améliorées. Les dettes libellées en stablecoins nécessitent toujours un mécanisme d'exécution et un processus de recouvrement, combinant l'automatisation on-chain avec un cadre juridique off-chain.
Les cartes de stablecoins ont comblé le fossé entre la monnaie fiduciaire et la consommation sur la chaîne. Les protocoles de prêt et les fonds du marché monétaire tokenisés redéfinissent l'épargne et le rendement. L'introduction du crédit non garanti sur la chaîne a perfectionné ce triangle, permettant aux consommateurs d'emprunter sans effort, et aux investisseurs de financer le crédit de manière transparente, le tout étant alimenté par une infrastructure financière ouverte.
