Navegar por los ETF de Bitcoin al contado en los EE. UU.: Lo que necesita saber

Rachel Wolfson

Última actualización:

12 de enero de 2024 00:37 EST | 7 min de lectura

Divulgación: Las criptomonedas son una clase de activos de alto riesgo. Este artículo se proporciona con fines informativos y no constituye un consejo de inversión. Al utilizar este sitio web, usted acepta nuestros términos y condiciones. Podemos utilizar enlaces de afiliados dentro de nuestro contenido y recibir comisiones.Fuente: AdobestockEn 2013, una entidad afiliada a los gemelos Winklevoss envió la primera solicitud a la Comisión de Bolsa y Valores de los Estados Unidos (SEC) para crear un fondo cotizado en bolsa (ETF) de Bitcoin (BTC) al contado. La SEC aprobó oficialmente los ETF de Bitcoin al contado el 10 de enero de este año.

Han tenido que pasar más de 10 años para que los ETF de Bitcoin al contado se aprueben en los EE. UU., lo que ha dado lugar a un nuevo interés en los ETF. Muchas personas se preguntan ahora qué es un ETF y cómo se puede utilizar el producto financiero para comprar Bitcoin.

¿Qué son los ETFs?

Yesha Yadav, profesora de derecho y decana asociada de la Facultad de Derecho de Vanderbilt, dijo a Cryptonews que un ETF se ha convertido rápidamente en una innovación de inversión popular y versátil dentro de los mercados de valores. Según Yadav, los conceptos básicos detrás de los ETF son bastante sencillos. Ella dijo:

**“En un ETF, los inversores ponen su dinero en un fondo a cambio de acciones de este fondo. Los rendimientos de estas acciones están determinados por productos particulares que rastrea un fondo, como una canasta de acciones, bonos, ciertas materias primas o incluso una estrategia de inversión en particular. Por ejemplo, un ETF de bonos ofrecerá rendimientos a los titulares de fondos en función de los ingresos por intereses generados por su cesta de bonos”. **

Yadav agregó que la principal innovación detrás de un ETF, que lo distingue de un fondo mutuo típico, es que las acciones de un ETF se negocian en una bolsa de valores como una acción normal. “Esto ayuda a que los ETF sean muy atractivos para los inversores que pueden entrar y salir de las acciones de los ETF sin problemas y, en general, a un costo relativamente bajo”, dijo Yadav. Además, remarcó que debido a que los ETF se negocian como acciones, están regulados por la SEC.

Es importante señalar esto, ya que tanto los inversores minoristas como los institucionales de EE. UU. por primera vez tienen acceso a Bitcoin regulado. Además, debido a que Bitcoin ahora se puede comprar o vender a través de corretajes familiares y estar en manos de personas que ahorran para la jubilación a fondos de cobertura, es probable que los ETF de BTC al contado sean una forma de aumentar la adopción generalizada de las criptomonedas.

También vale la pena mencionar que los ETF tienen una enorme presencia dentro de los mercados de valores de EE. UU. Según State Street Global Advisors, los ETF tuvieron un mes monumental en Estados Unidos en noviembre del año pasado, con activos que alcanzaron un récord de 7,65 billones de dólares.

La diferencia entre los futuros y los ETF al contado

En 2021, el primer ETF de futuros de Bitcoin fue aprobado por la SEC en los EE. UU. El ETF Bitcoin Strategy de ProShares fue catalogado como el primer fondo cotizado en bolsa, lo que permite a los inversores estadounidenses una exposición directa a los futuros de criptomonedas. Si bien es notable, existen diferencias clave entre un ETF de futuros y uno al contado. Yadav dijo:

**“Un ETF de Bitcoin al contado es aquel que rastrea el valor de Bitcoin. Los rendimientos se rigen por el valor cambiante del Bitcoin subyacente. El ETF al contado de Bitcoin mantendrá directamente un grupo de BTC. En el caso de un ETF de futuros de Bitcoin, los inversores se exponen al rendimiento de los derivados de Bitcoin en lugar de solo al contado. Un ETF al contado frente a un ETF de futuros puede proporcionar un rendimiento ying a los inversores, especialmente en el contexto de materias primas como Bitcoin”. **

Para mayor contexto, el analista de ETF de Bloomberg, James Seyffar, dijo a Cryptonews que un ETF de Bitcoin al contado es solo un fondo que cotiza en un exchange como una acción típica, pero mantendrá Bitcoin al contado. “Por lo tanto, comprar una parte de estos ETF le dará exposición a Bitcoin”, dijo. En comparación con un ETF de futuros, Seyffart explicó que este tipo de productos tienen contratos mensuales de futuros de Bitcoin. Dijo:

**“Tienen que vender el mes actual cada mes después, lo que puede conducir a un rendimiento deficiente debido a la naturaleza y la fricción de la renovación constante de esos contratos. Sobre todo cuando el contrato que estás vendiendo tiene un precio más bajo que el que estás comprando. Terminas vendiendo barato y comprando caro una y otra vez”. **

Según Seyyfart, este proceso ha llevado al principal ETF de futuros de Bitcoin a tener un rendimiento inferior al de los ETF de Bitcoin al contado en un 16% en 2023. Sin embargo, cree que el ETF de futuros de Bitcoin es un gran vehículo de negociación para la exposición a corto e incluso a medio plazo, pero advierte de que las fricciones pueden acumularse con el tiempo.

A fin de cuentas, la aprobación de un ETF de futuros de Bitcoin ayudó a allanar el camino para los once ETF de Bitcoin al contado que comenzaron a cotizar el 11 de enero, que incluyen actores institucionales altamente creíbles como iShares Bitcoin Trust (IBIT) de BlackRock O), Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), Valkyrie Bitcoin Fund (BRRR. O) y otros.

Leah Wald, directora general de Valkyrie, dijo a Cryptonews que el ETF de Bitcoin al contado de Valkyrie estará disponible para los inversores estadounidenses a través de sus cuentas de corretaje e inversión. “Cualquier inversor podrá comprar acciones de nuestro ETF que estarán disponibles para cotizar en el Nasdaq”, dijo.

Wald añadió que, debido a la mayor demanda de acceso a Bitcoin, espera que más de USD 400 millones en activos fluyan hacia el ETF de Valkyrie durante las primeras semanas de negociación. La predicción de Wald puede ser precisa, ya que se ha informado que los ETF al contado de Bitcoin ya han visto un volumen de USD 4.6 mil millones durante el primer día de negociación.

Fuente: BloombergAunque es impresionante, es importante entender que invertir en un ETF de Bitcoin al contado introduce un riesgo de contraparte. Perianne Boring, fundadora y directora de la Cámara de Comercio Digital, dijo a Cryptonews que los inversores confían en el emisor del ETF para realizar un seguimiento preciso del rendimiento del activo subyacente (Bitcoin). “Si el emisor encuentra dificultades financieras o administra mal el fondo, puede afectar el valor del ETF y los rendimientos del inversionista”, dijo.

Tarifas de negociación de ETF al contado y por qué los inversores pueden favorecer GBTC

Si bien se espera que los fondos ETF al contado aporten miles de millones de dólares de capital fresco a Bitcoin, es importante tener en cuenta que las tarifas están asociadas. En un esfuerzo por atraer a los inversores, muchas de las empresas que ofrecen ETF al contado han anunciado bajas comisiones de gestión inicial, con el ETF iShares de BlackRock cobrando un 0,12% durante los primeros 12 meses (o los primeros 5.000 millones de dólares de entradas), y el ETF Invesco Galaxy renunciando por completo a su comisión durante los primeros seis meses (o 5.000 millones de dólares).

Curiosamente, se ha informado que The Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) lideró el volumen de operaciones el 11 de enero, incluso con la tarifa de negociación más alta. Según el boletín The Grayscale Team del 12 de enero, GBTC fue el ETF de Bitcoin más negociado el 11 de enero, con un valor total de USD 2.32 en NYSE Arca. La publicación también señaló que CBTC fue el ETF de materias primas más negociado en los mercados estadounidenses.

Segmento tomado del boletín The Grayscale Team enviado el 12 de enero de 2024Brian Dixon, director general de Off The Chain Capital, un fondo de inversión especializado en activos digitales, dijo a Cryptonews que cree que hay enormes implicaciones asociadas con el producto ETF de Grayscale, señalando que tiene la ventaja de ser el primero en moverse en comparación con Blackrock, Fidelity y otros proveedores. Dijo:

**“Grayscale tiene un estimado de 619,000 Bitcoins en su ETF. A medida que Blackrock, Fidelity y otros proveedores entren en el mercado para asegurar su suministro de sus ETF, esto aumentará inherentemente el precio de Bitcoin, creando una tremenda mejora del valor de los ETF y los activos bajo gestión (AUM) de Grayscale”. **

Dixon añadió que incluso con cierto nivel de desgaste del ETF de Bitcoin de Grayscale -lo cual es de esperar, ya que algunos inversores pueden cambiar por comisiones más bajas-, los dólares que fluyen hacia los productos de la competencia seguirán haciendo subir el valor de los activos bajo gestión de Grayscale. “La historia nos muestra con los ETF que los ETF más grandes y líquidos atraen la mayor parte de los activos bajo gestión. A día de hoy, esto es exactamente lo que ofrece el ETF de Bitcoin de Grayscale”, dijo.

Por qué los ETF de Bitcoin al contado son monumentales para los EE. UU.

Si bien ha habido rumores sobre el impacto que los ETF al contado están teniendo en el precio de Bitcoin y otras criptomonedas, hay muchos otros factores que hacen que este sea un momento decisivo. Por ejemplo, Seyyfart mencionó que es raro que los ETF creen un nuevo puente hacia un nuevo activo. Dijo:

**“La última vez que sucedió algo así fue con un ETF de oro en 2004. Antes de eso estaban las acciones y los bonos. Se puede argumentar que hubo otros, pero este es realmente el siguiente que estoy viendo: es el primer ETF de activos digitales y muestra tanto la flexibilidad como los beneficios del envoltorio del ETF”. **

Seyyfart añadió que cree que hay más del 50 por ciento de posibilidades (tal vez un 70 por ciento) de que un ETF de Ethereum al contado sea el siguiente. Sin embargo, señaló que es probable que cualquier otro activo digital esté mucho más atrasado y es poco probable que se apruebe pronto.

Dixon señaló además que, a medida que los ETF de Bitcoin amplían la adopción del activo, Estados Unidos puede entrar en una carrera geopolítica para que los países capturen Bitcoin en su balance. “A medida que los países continúen educándose sobre Bitcoin, creo que habrá una carrera para adquirir tanto como sea posible para sus reservas. Si Bitcoin se convierte en la capa base monetaria para el planeta en el futuro, el país que tiene más Bitcoin tiene el mayor control”, dijo.

Según Nasdaq, a partir de octubre de 2023, el gobierno de EE. UU. es uno de los mayores tenedores de Bitcoin con más de 200,000.