Así que Palo Alto Networks ha estado siendo golpeada - bajando más del 25% en el último año, y cayó aún más después de su último anuncio de ganancias. Pero aquí está la cosa: a veces estas caídas crean oportunidades que vale la pena analizar.

La compañía acaba de reportar sólidos resultados del segundo trimestre fiscal con ingresos alcanzando los 2.59 mil millones de dólares, un aumento del 15% año tras año. Eso está en el extremo alto de lo que guiaron. Los ingresos por servicios subieron un 13%, con ingresos por suscripción aumentando un 14%, lo que muestra que su modelo de ingresos recurrentes está funcionando.

Lo que llamó mi atención es su segmento de seguridad de próxima generación - ahí está el verdadero impulso. Sus ingresos recurrentes anuales de NGS aumentaron un 33% (28% excluyendo adquisiciones) hasta alcanzar los 6.33 mil millones de dólares. Solo su plataforma SASE genera unos 1.5 mil millones de dólares en ARR, creciendo alrededor del 40%. Esa es la clase de trayectoria de crecimiento que quieres ver.

Ahora, aquí está el truco. Palo Alto ha estado en una ola de adquisiciones para construir su estrategia de plataforma. Cerraron Chronosphere a principios de este año, acaban de terminar de integrar CyberArk, y anunciaron que van a adquirir Koi para seguridad de endpoints impulsada por IA. Estos movimientos tienen sentido estratégico para expandir su plataforma, pero presionarán las ganancias por acción en el corto plazo. La parte de acciones del acuerdo con CyberArk especialmente afectará las EPS.

Su EPS ajustado fue de 1.03 dólares, lo que superó su guía de 0.93-0.95 dólares - un aumento del 27% año tras año. Pero mirando hacia adelante, revisaron al alza la guía de ingresos para todo el año, mientras que bajaron la guía de EPS. Ahora esperan ingresos entre 11.28 y 11.31 mil millones de dólares (desde los 10.5 mil millones de dólares de la guía anterior) pero un EPS ajustado de 3.65 a 3.70 dólares para el año, lo que representa solo un crecimiento del 9-11%.

Lo que hace esto interesante desde una perspectiva de valoración es que Palo Alto ahora cotiza a un múltiplo mucho más razonable. Estamos viendo alrededor de 9 veces el precio sobre ventas a futuro en las estimaciones para 2027 y 33 veces el P/E futuro - una caída significativa desde donde ha cotizado históricamente la acción. Para una compañía con esta clase de trayectoria de crecimiento en NGS, esos múltiplos no parecen irracionales.

La forma en que lo veo, estas adquisiciones son apuestas estratégicas sobre hacia dónde va la ciberseguridad. Sí, crearán cierta presión a corto plazo en las EPS, pero la historia de consolidación de plataformas a largo plazo parece sólida. Si crees en la tesis de la plataforma y en la oportunidad del mercado de seguridad de próxima generación, los niveles actuales podrían valer la pena para acumular.