Acabo de revisar el panorama de la producción mundial de cobre y hay cosas interesantes sucediendo a las que la mayoría probablemente no está prestando suficiente atención.

Entonces, aquí está lo importante: en 2024, la producción total de cobre en el mundo alcanzó los 23 millones de toneladas métricas, pero la distribución es salvaje. Chile sigue dominando con 5.3 millones de toneladas, básicamente una cuarta parte de todo lo que se extrae globalmente. Pero lo que llamó mi atención es lo rápido que está subiendo en las filas la República Democrática del Congo. Pasaron a 3.3 millones de toneladas el año pasado, y ese proyecto Kamoa-Kakula de Ivanhoe está aumentando a toda velocidad. Están proyectando entre 520 y 580 mil toneladas solo de esa mina en 2025.

Lo que realmente vale la pena observar es la dinámica oferta-demanda. Se supone que la demanda de cobre por la transición energética explotará en los próximos años, pero ahora China está en silencio porque está lidiando con sus propios problemas económicos. Sin embargo, el mercado ya ha estado valorando estos déficits de oferta: el cobre alcanzó más de $5 por libra por primera vez en mayo de 2024, lo cual es significativo.

Mirando los números, Perú está en 2.6 millones de toneladas, China en 1.8 millones de toneladas para producción primaria ( aunque están arrasando con el cobre refinado en 12 millones de toneladas ), e Indonesia acaba de superar a EE. UU. para ocupar el quinto lugar con 1.1 millones de toneladas. Rusia también está escalando con 930 mil toneladas gracias a la puesta en marcha de Udokan en Siberia.

¿La verdadera preocupación? Muchos de estos grandes yacimientos están envejeciendo. Hay una preocupación genuina sobre si la nueva capacidad llegará lo suficientemente rápido para satisfacer la demanda. Chile espera volver a 6 millones de toneladas en 2025 con nuevas operaciones en marcha, pero la escasez de oferta es real. Si esta producción de cobre en los mercados mundiales sigue siendo limitada mientras la demanda se acelera, podríamos ver vientos de cola serios para los precios y las empresas que operan estos activos.

Australia y Kazajistán alcanzaron respectivamente 800 mil y 740 mil toneladas, con el Plan de Desarrollo Nacional de Kazajistán apuntando a un aumento del 40 por ciento en la producción mineral para 2029. México está en 700 mil toneladas y mantiene estable. Todo el panorama sugiere que nos dirigimos a un período en el que el cobre podría ser una de esas materias primas que realmente importan para la posición en la cartera, especialmente si la narrativa de la transición energética se desarrolla como se espera.