Recientemente he notado un fenómeno bastante interesante: el precio del oro ha superado los $3,500 por onza alcanzando un máximo histórico, pero la verdadera oportunidad quizás no esté en el oro en sí, sino en las empresas que lo extraen.

La lógica detrás de esta tendencia alcista es bastante clara. La expectativa de recortes en las tasas de interés por parte de la Reserva Federal se está intensificando, y las tasas bajas reducirán el costo de oportunidad de mantener oro, lo cual es una relación clásica de oferta y demanda. Además, la incertidumbre geopolítica se ha intensificado, y los bancos centrales de varios países están comprando oro en masa para diversificar el riesgo del dólar estadounidense, todo esto está respaldando el mercado de metales preciosos. En resumen, el entorno actual es favorable para el oro.

Pero aquí hay un punto clave: la tasa de crecimiento de las ganancias de las empresas mineras suele superar con creces la subida del precio del oro. ¿Por qué? Porque las empresas mineras tienen costos fijos, y una vez que estos costos están cubiertos, cada onza adicional de oro que producen genera prácticamente beneficios netos. Esto se conoce como efecto de apalancamiento operativo. Los datos confirman esta lógica: el oro ha subido un 42% en lo que va del año, pero el ETF de minería de oro GDX se ha duplicado, con un aumento del 91%.

GDX administra activos por casi $19 mil millones, siendo uno de los fondos más grandes y líquidos en este sector. Su cartera incluye 71 empresas mineras, con las diez principales posiciones en Newmont, Agnico Eagle y Barrick, que representan más del 65%. Esta estructura amplifica el potencial de ganancias y, al mismo tiempo, reduce el riesgo de exposición a una sola compañía mediante diversificación. La tasa de gestión es solo del 0.51%, lo cual es bastante razonable.

Lo que resulta aún más interesante son las señales del mercado de opciones. Recientemente, el volumen de opciones call de GDX ha sido más del doble del volumen de opciones put, lo que indica que los operadores activos en el mercado son en su mayoría optimistas respecto al futuro. Aunque hay posiciones cortas por valor de $2.4 mil millones apostando a la caída, la tendencia general del mercado sigue siendo positiva.

Si estás considerando participar en esta tendencia del oro, en lugar de comprar oro físico o ETFs de oro directamente, sería mejor que revises estas acciones de minería de oro para comprar. Los fondos como GDX ofrecen una opción relativamente equilibrada: amplifican los beneficios mediante apalancamiento y también gestionan el riesgo mediante diversificación. Últimamente, también he estado siguiendo el mercado de activos mineros en Gate, y si te interesa, puedes echarle un vistazo por ti mismo.