Acabo de notar algo bastante interesante en el mercado del oro esta semana. Mientras que los riesgos geopolíticos en Medio Oriente se intensificaban, el precio del oro no reaccionó como esperarías de un activo de refugio. De hecho, abrió con una caída importante gap, lo que sugiere que el mercado cambió completamente su narrativa.

La tensión entre Estados Unidos e Irán escaló significativamente tras el fin de semana sin avances en negociaciones. Washington anunció bloqueos en rutas comerciales clave, lo que disparó los precios del petróleo. El WTI abrió con un salto de aproximadamente 8,5%, rondando los 105 dólares por barril. Aquí es donde la historia se pone interesante: ese aumento energético amplifica directamente las presiones de inflación que ya estaban sobre la mesa.

Y hablando de inflación, los datos de Estados Unidos fueron bastante contundentes. El CPI de marzo llegó a 3,3% interanual, superando el 2,4% anterior, con un crecimiento mensual de 0,9% mucho más alto que lo visto antes. El núcleo también se mantuvo resistente en 2,6% interanual. Estos números son los que realmente cambiaron el juego. El mercado se dio cuenta de que la inflación sigue siendo un problema persistente, lo que significa que la Reserva Federal probablemente mantendrá tasas elevadas por más tiempo.

Ahí está el punto clave: cuando las tasas se mantienen altas, el oro pierde atractivo. No genera rendimiento, así que el costo de oportunidad crece. Aunque los riesgos geopolíticos típicamente favorecen al oro como cobertura, esta vez el mercado está ponderando más el impacto de la inflación en la política monetaria. El dólar se fortaleció precisamente por esas expectativas de tasas más altas y persistentes, lo que presiona aún más al oro.

Técnicamente, tras ese gap bajista de apertura, el oro rebotó hasta rondar los 4710 dólares. Pero la estructura del gráfico diario es claramente bajista en consolidación. El MACD muestra un cruce bajista en máximos y el RSI cayó desde zona de sobrecompra, indicando pérdida de impulso alcista. En el corto plazo, si rompe los 4600 dólares, podría testear 4500. Si recupera 4750, intentaría cubrir ese gap inicial.

Mirado en perspectiva, estamos en una fase donde la inflación derivada de los precios energéticos está redefiniéndolo todo. El mercado está reequilibrando riesgo y retorno, pasando de una apuesta pura en cobertura geopolítica a un análisis más integral de la trayectoria macroeconómica. Los inversores están atentos a tres cosas: si la inflación sigue subiendo, si la situación en Medio Oriente se agrava más, y cómo responde la Fed.

En resumen, el oro probablemente se mantendrá en consolidación en niveles altos en el corto plazo, pero buscando dirección entre la política macro y los riesgos geopolíticos. Si la inflación persiste, seguirá presionado. Si los riesgos escalan, podría ver recuperación. Por ahora, el mercado está en un punto de equilibrio bastante delicado.