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¡Los presidentes de la Fed toman posesión y el mercado se desploma inmediatamente!
¿Es esta idea solo una leyenda urbana? Aunque los mercados tienden a poner a prueba los límites y la función de reacción de un nuevo presidente de la Fed, las fuertes ventas son más una cuestión de sincronización macroeconómica y, especialmente, de sesgo de recencia que una regla real. El primer día de Jerome Powell en el cargo, cuando el mercado experimentó un caos histórico, grabó especialmente esta percepción en la mente de los inversores modernos. La base de este mito proviene principalmente de las eras de Greenspan y Powell. Solo dos meses después de que Alan Greenspan asumiera el cargo, el S&P 500 cayó más del 20% en un solo día, y en el mismo día en que Powell fue juramentado, el mercado presenció la liquidación histórica conocida como el Apocalipsis de Volatilidad. Sin embargo, cuando analizamos el rendimiento del primer mes de Janet Yellen, Ben Bernanke y Paul Volcker, queda muy claro que los mercados no se vuelven automáticamente bajistas solo porque llega un nuevo presidente de la Fed. El mercado reacciona mucho más al ciclo macro en ese momento, a la expansión de valoraciones como los múltiplos P/E y a las condiciones de liquidez que a la identidad del presidente. Por lo tanto, la ecuación nuevo presidente de la Fed = caída del mercado bursátil no es una realidad estadística, sino completamente una leyenda urbana. De hecho, cuando reviso el rendimiento del mercado en el primer mes después de que los últimos cinco presidentes de la Fed asumieron el cargo, Jerome Powell comenzó el 5 de febrero de 2018, y aunque al principio el mercado mostró una volatilidad aguda, un mes después el S&P 500 había subido aproximadamente un 2,7%. Después de que Janet Yellen asumió el cargo el 3 de febrero de 2014, el mercado subió un 6% en el primer mes, mostrando una recuperación fuerte. Durante el período de Ben Bernanke, después del 1 de febrero de 2006, el S&P 500 ganó alrededor del 0,7% en el primer mes, manteniéndose estable pero positivo. El ejemplo negativo principal fue Alan Greenspan, donde después del 11 de agosto de 1987, el mercado cayó alrededor del 3,4% en el primer mes. Después de que Paul Volcker asumió el cargo el 6 de agosto de 1979, el mercado subió aproximadamente un 4,8% en el primer mes. Esto demuestra que el mercado no responde automáticamente a un nuevo presidente de la Fed con ventas; los verdaderos impulsores son el ciclo macro, las condiciones de liquidez, los niveles de valoración y la posición de los inversores en ese momento.