Estrategia de aumento continuo en la tenencia de BTC: lógica de financiamiento y impacto en el mercado de una posición de 815,061 monedas

Hasta el 27 de abril de 2026, según datos de Gate Market, el precio actual de Bitcoin (BTC) es de 78,576.23 USD. El precio de Bitcoin se ha recuperado más del 30% desde su mínimo de aproximadamente 60,000 USD en febrero, y en este proceso de recuperación, una empresa que cotiza en bolsa ha desempeñado un papel destacado. Strategy (anteriormente MicroStrategy) en la última semana adquirió aproximadamente 34,164 BTC por unos 2.54 mil millones de dólares, llevando su posición total a 815,061 BTC. Al mismo tiempo, el presidente ejecutivo de la compañía, Michael Saylor, volvió a publicar información sobre el tracker de Bitcoin en la plataforma X el 26 de abril, acompañado del texto “The ₿eat Goes On”, lo que, según patrones anteriores, suele ser una señal previa a una nueva ronda de anuncios de adquisición. Esta combinación de acciones ha generado múltiples niveles de discusión en la industria — desde el impacto directo del volumen de compras en la oferta y demanda del mercado, hasta las controversias sobre la lógica interna de los modelos de financiamiento, y la reconfiguración de la clasificación de reservas de Bitcoin entre empresas.

¿Qué impacto tiene una posición de 815,061 BTC en la estructura de oferta y demanda del mercado?

Actualmente, Strategy posee aproximadamente 815,061 BTC, lo que representa un 3.88% de la oferta total de 21 millones de Bitcoin, valorada en más de 63 mil millones de dólares según el precio de mercado actual. La última adquisición de la compañía se realizó entre el 13 y el 19 de abril, con un precio promedio de compra de aproximadamente 74,395 USD. En términos de velocidad, desde principios de 2026, Strategy ha invertido alrededor de 11 mil millones de dólares en la compra de Bitcoin, y la velocidad actual de adquisición de la empresa ya supera la cantidad diaria de Bitcoin minado.

Este volumen de compras continuas tiene un efecto doble en la estructura de oferta y demanda del mercado. Por un lado, el patrón de acumulación de Strategy transfiere una gran cantidad de Bitcoin del mercado circulante a su tesorería corporativa, reduciendo la oferta efectiva en circulación y facilitando que el mercado spot experimente una mayor transmisión de precios al alza ante demandas incrementadas; por otro lado, la construcción de un registro transparente de compras, con 107 adquisiciones acumuladas, refuerza una expectativa de demanda corporativa rastreable, influyendo en las decisiones de otros participantes del mercado.

¿Cómo se forma la expectativa del mercado a partir de señales públicas de adquisición?

Tras publicar en la plataforma X la actualización del tracker de Bitcoin y gráficos relacionados, el mercado rápidamente interpretó esto como una señal previa a una adquisición inminente. La publicación del 26 de abril incluye un gráfico que muestra las 107 compras acumuladas de Bitcoin desde 2020, acompañada del texto “The ₿eat Goes On”. Según datos históricos, la publicación de Saylor suele preceder en uno o varios días a la divulgación formal de compras a través del formulario 8-K ante la SEC.

Este mecanismo de señalización ha recibido gran atención porque el volumen de compras de Strategy es suficiente para influir en el precio spot, y la expectativa en sí misma puede modificar el comportamiento del precio. Los participantes del mercado ajustan sus posiciones antes de la divulgación oficial, haciendo que la señal también sea un factor que afecta los movimientos de precios a corto plazo. Es importante destacar que esta señal no es un anuncio oficial de la empresa, y la publicación en X no constituye un documento que confirme una transacción. Los inversores deben seguir los comunicados oficiales de Strategy, como el formulario 8-K o comunicados de prensa, para obtener información formal, incluyendo cantidades y precios de compra.

¿De dónde provienen los fondos para estas adquisiciones?

La estructura de financiamiento para esta compra masiva puede desglosarse claramente: aproximadamente el 85% proviene del financiamiento mediante la emisión de acciones preferentes STRC en modo ATM, con una entrada neta de aproximadamente 2,176 millones de dólares; el resto proviene de la colocación de acciones ordinarias de MSTR a precio de mercado, con una entrada neta de aproximadamente 366 millones de dólares. STRC es una serie de acciones preferentes de tasa variable emitidas en 2025, con un dividendo anual que comenzó en un 9% y ha subido hasta un 11.5%.

La sostenibilidad de este modelo depende de dos premisas: primero, que el precio de las acciones de MSTR mantenga un descuento significativo respecto al valor neto de sus activos, haciendo financieramente atractivo financiar la compra de Bitcoin con acciones; y segundo, que la demanda de las acciones preferentes STRC se mantenga estable para sostener el pago de dividendos anuales del 11.5%. Cuando la tasa de dividendos necesita mantenerse mediante la emisión de más acciones preferentes, la estructura de capital de la empresa se vuelve más compleja, y la gestión del apalancamiento requiere mayor precisión.

¿Mantendrá Strategy su ritmo actual de adquisición?

Según los datos de los canales de financiamiento divulgados, en la semana actual, el volumen de operaciones ATM de MSTR ha sido cero. Esto se debe a que el precio de la acción de MSTR recientemente se situó en 99.46 USD, ligeramente por debajo del valor neto de sus activos, y Saylor evita generalmente emitir más acciones cuando el precio está por debajo del valor neto para evitar dilución de los accionistas.

Aún existen alternativas de financiamiento. La compañía puede emitir hasta 26.7 mil millones de dólares en acciones en modo ATM, siempre que el precio de MSTR vuelva a una prima significativa respecto al valor neto. Además, existen mecanismos técnicos como SATA, que aunque en menor escala, permiten mantener compras en condiciones de financiamiento adversas. Estas estrategias indican que la estrategia de adquisición de Strategy no busca crear récords en cada ciclo, sino encontrar ventanas de oportunidad que equilibren las condiciones del mercado de capitales y la acumulación de Bitcoin.

¿Cómo evoluciona la posición de la empresa en comparación con la de BlackRock IBIT?

Tras la última adquisición, la posición de Strategy en Bitcoin supera los 802,823 BTC de iShares Bitcoin Trust (IBIT) de BlackRock, convirtiéndose en el mayor tenedor institucional de Bitcoin del mundo. Este cambio tiene un significado simbólico: una tesorería gestionada por una empresa que posee más BTC que el ETF de Bitcoin en físico más grande del mundo. La posición de Strategy de 815,061 BTC incluye también Bitcoin adquirido a largo plazo y reduce activamente la oferta en circulación, a diferencia del ETF que refleja indirectamente la demanda a través de las participaciones.

En el escenario competitivo empresarial, la ventaja de Strategy se amplía aún más. Por ejemplo, Metaplanet de Japón adquirió aproximadamente 5,075 BTC en el primer trimestre de 2026, alcanzando un total de 40,177 BTC, ubicándose en tercer lugar entre las empresas cotizadas globales, pero con una posición más de 20 veces menor que Strategy. Twenty One Capital ocupa el segundo lugar con aproximadamente 43,514 BTC. Por otro lado, Mara Holdings redujo significativamente su posición desde 53,822 BTC a 38,689 BTC, vendiendo unos 11 millones de dólares para gestionar deudas, diferenciándose de la estrategia de acumulación. Trump Media & Technology convirtió 15,000 BTC en reservas estratégicas a largo plazo, y Fold continúa con compras periódicas. La posición en Bitcoin de Strategy sigue siendo claramente dominante en el nivel corporativo.

¿Existen riesgos ocultos en el financiamiento apalancado y las acciones preferentes de alto interés?

El mercado ha expresado dudas sobre el modelo de financiamiento de Strategy. El economista Peter Schiff calificó la estructura como una “espiral mortal”, argumentando que el 11.5% de dividendos anuales requiere la emisión continua de instrumentos de capital preferente más favorables, y si el precio de Bitcoin no genera suficientes ganancias no realizadas para “subsidiar” estos costos, la compañía podría verse obligada a liquidar parte de sus reservas de BTC para pagar dividendos. Los datos financieros del primer trimestre muestran una pérdida no realizada de 14.5 mil millones de dólares, ocurrida cuando Bitcoin cayó desde 126,000 USD a aproximadamente 60,000 USD. Actualmente, con Bitcoin por encima de 78,000 USD, la posición en libros se ha recuperado en beneficios, pero esta volatilidad revela la fragilidad del apalancamiento.

Aunque estos escenarios tienen fundamentos lógicos, la combinación de condiciones que los activarían —como una caída prolongada de Bitcoin por debajo del costo promedio y la imposibilidad de financiamiento por acciones preferentes— no se ha presentado simultáneamente en ciclos anteriores. Para los participantes del mercado, la continuidad del ritmo de adquisición de Strategy es una cuestión que requiere atención constante.

¿La tendencia de compras de las empresas ha cambiado el marco de valoración de los activos criptográficos?

La estrategia de adquisición de Strategy no es un fenómeno aislado. Los ETF de Bitcoin en mercado spot han registrado entradas netas en varios días consecutivos, y la acumulación institucional continúa. Además, el marco de reservas de Bitcoin de EE. UU. sigue en desarrollo, con el Tesoro dejando de vender aproximadamente 15 mil millones de dólares en BTC confiscados y preparándose para cambios estructurales según la legislación vigente. Estos factores, en conjunto, conforman un escenario de compra institucional sin precedentes. La acumulación directa por parte de empresas, la inyección de fondos en ETF y la absorción por parte de reservas nacionales están moldeando una estructura de valoración en uno de los activos más líquidos del mundo, en múltiples niveles.

Desde que Metaplanet recaudó aproximadamente 255 millones de dólares mediante emisión de acciones y warrants para financiar compras de Bitcoin, hasta gigantes como Block y Tesla que mantienen posiciones a largo plazo sin vender, la tendencia de que las empresas integren Bitcoin en sus tesorerías se acelera globalmente. Estas acciones, que absorben continuamente oferta del mercado, y la forma en que estas reservas se comportan, se han convertido en puntos clave para entender la evolución de la estructura del mercado.

Resumen

Strategy, con una posición de 815,061 BTC, supera a los 802,823 BTC del fondo IBIT de BlackRock, convirtiéndose en el mayor tenedor institucional de Bitcoin del mundo. La mayor parte de estos fondos, aproximadamente el 85%, proviene del financiamiento mediante acciones preferentes STRC, con una tasa de dividendo anual del 11.5%, que es un punto central de debate. La última señal de tracker de Saylor vuelve a indicar una posible adquisición, aunque el precio de MSTR por debajo del valor neto sugiere que el ritmo de compras podría desacelerarse, pero no detenerse, gracias a alternativas de financiamiento. En el escenario competitivo, gigantes como Metaplanet y Mara muestran diferentes tendencias en sus posiciones, pero la de Strategy sigue siendo claramente dominante. La estrategia de la compañía, que combina señales públicas, herramientas financieras complejas y una gestión activa de reservas, ofrece una referencia importante para analizar cómo las empresas integran los activos criptográficos en su estructura financiera.

Preguntas frecuentes (FAQ)

Q1: ¿Cuántos Bitcoin tiene actualmente Strategy?

Hasta la última divulgación oficial, Strategy posee 815,061 BTC, con un valor en libros estimado en unos 63.6 mil millones de dólares. La compañía ha realizado 107 transacciones de compra de Bitcoin, con un costo promedio de aproximadamente 75,528 USD por BTC.

Q2: ¿La publicación en X de Michael Saylor siempre indica que la empresa aumentará su posición?

La publicación del tracker en X ha precedido en varias ocasiones a anuncios oficiales de compra, por lo que se considera una señal previa. Sin embargo, no es un documento oficial de la SEC ni un anuncio formal, por lo que no debe interpretarse como una confirmación definitiva. Los inversores deben seguir los comunicados oficiales, como el formulario 8-K o notas de prensa, para información confirmada.

Q3: ¿De dónde provienen los fondos para las compras de BTC de Strategy?

Principalmente, de la emisión de acciones preferentes STRC en modo ATM, que en la última compra aportó aproximadamente el 85% del capital, y el resto de la colocación de acciones ordinarias de MSTR a precio de mercado. La tasa de dividendos de STRC ha subido del 9% al 11.5%.

Q4: ¿Existen riesgos en el modelo de acciones preferentes con altos dividendos?

Sí, algunos analistas advierten que si Bitcoin cae significativamente por debajo del costo promedio y la emisión de acciones preferentes se vuelve inviable, Strategy podría verse en la necesidad de liquidar parte de sus reservas de BTC para pagar dividendos, lo que afectaría su estrategia de acumulación a largo plazo. Sin embargo, actualmente, con Bitcoin en niveles superiores a su costo promedio, la situación es más estable, y la compañía mantiene una capacidad de financiamiento adicional.

Q5: ¿Cómo se comparan las posiciones de otras empresas en Bitcoin?

A abril de 2026, las principales posiciones institucionales son: Strategy (815,061 BTC), Twenty One Capital (~43,514 BTC), Metaplanet (40,177 BTC, Japón). Mara Holdings redujo su posición a 38,689 BTC. Tesla mantiene aproximadamente 11,509 BTC. La distribución y estrategia varían, con algunas empresas acumulando y otras vendiendo en diferentes momentos.