Parece que la NASDAQ ha presentado una solicitud de regulación interesante. Están intentando listar en el mercado estadounidense opciones de estilo binario vinculadas al NASDAQ 100, es decir, OROs.

Esta es una propuesta presentada a la SEC a principios de marzo, y creo que es un movimiento que merece mucha atención. La bolsa bajo el paraguas de NASDAQ MRX está estableciendo una nueva regla llamada "Option 3B", para crear un marco en el que los Outcome-Related Options puedan ser listados y negociados oficialmente.

El mecanismo de los OROs es simple pero interesante. Básicamente, al vencimiento, el pago fijo se determina en función de cómo se movió el índice respecto al precio de ejercicio especificado. Es decir, es un contrato de tipo "sí o no", una opción binaria, por lo que no varía en función de la magnitud del movimiento del precio como las opciones de índice tradicionales. La prima oscila entre 0.01 y 1.00 dólares, y ese rango de precios indica la probabilidad de que ocurra ese evento.

Parece que planean desplegar OROs tanto en el NASDAQ 100 (NDX) como en el NASDAQ 100 Micro Index (XND). Cada contrato tiene un multiplicador de 100 dólares, y la liquidación se calcula en función del cierre del NASDAQ. La bolsa ha establecido un límite de 25,000 contratos en posesión en el mismo lado del mercado, lo que también incorpora cierta gestión de riesgos.

Un punto importante es que esto estará bajo supervisión de la SEC. No será regulado por la CFTC (Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos), sino por la SEC. En los documentos también se especifica claramente que se trata de "valores". Es decir, los derivados binarios están siendo formalmente integrados en la regulación de valores de EE.UU.

Dentro de la industria, se dice que el sector de los mercados de predicción está en auge, y hay estimaciones que sugieren que el volumen de negociación anual podría superar los 300 mil millones de dólares. En este contexto, que los principales intercambios estén formalizando productos como los OROs puede ser una señal de que el mercado está comenzando a expandirse de manera significativa.

Sin embargo, la relación con los mercados tradicionales de derivados será probablemente compleja. Aparecerá un área donde los grandes intercambios regulados y los derivados impulsados por eventos se superponen, por lo que no hay que perder de vista cómo evolucionará el entorno regulatorio en el futuro.