Acabo de ver el movimiento de Canaan en Texas y hay varios detalles interesantes aquí que vale la pena analizar.

La empresa acaba de asegurar el 49% en tres operaciones mineras (Alborz, Bear y Chief Mountain) por $40M, mientras WindHQ mantiene el 51%. Hablamos de 120 MW de capacidad y 4.4 EH/s de poder computacional dedicado a Bitcoin. No es un número pequeño.

Lo que me llama la atención es el contexto más amplio. Canaan está adquiriendo también 6,840 mineros Avalon A15Pro de Cipher, que estaban en el sitio Black Pearl. Aquí es donde la estrategia se pone más interesante: están pivotando hacia infraestructura de IA y HPC, no solo minería pura.

Esta tendencia ya la venimos viendo en la industria. Cuando los márgenes se comprimen en minería de Bitcoin y eth mining, los operadores buscan diversificar. MARA, Hive, Hut 8 y otros ya están explorando cómo reutilizar su capacidad computacional para cargas de trabajo de IA. Canaan está siguiendo ese patrón.

De todas formas, lo económico sigue siendo clave. Las instalaciones en Texas operan con electricidad por debajo de 3 centavos por kWh, con generación eólica y respuesta a demanda dentro de ERCOT. Eso es competitivo. Si los costos energéticos se mantienen así y la demanda de infraestructura de IA se acelera, los números podrían verse bastante bien.

En términos de financiamiento, Canaan emitió 806 millones de acciones Clase A a $0.7394 por ADS, con bloqueo de seis meses. Es un movimiento significativo de dilución accionaria, pero claramente la empresa está apostando por que esta expansión en Texas va a generar valor.

Los números del Q4 2025 de Canaan también pintan un cuadro sólido: ingresos subieron 121% interanual a $196.3M, con $30.4M solo de minería de Bitcoin. Acumularon 1,750 BTC en tesorería y enviaron un récord de 14.6 EH/s durante el trimestre. Eso sugiere que tienen tracción operativa.

La pregunta ahora es cómo se traduce esto en flujo de efectivo sostenible. Los mercados cripto son cíclicos, los precios de hardware fluctúan, y Bitcoin sigue siendo sensible a movimientos de precio. Pero si Canaan logra escalar estas operaciones en Texas mientras diversifica hacia IA, podrían estar en posición más resiliente que antes.

En definitiva, es un movimiento táctico bien pensado: asegurar energía barata, diversificar hacia IA, y mantener gobernanza clara con WindHQ. Veremos cómo evoluciona esto en los próximos trimestres.