Me acabo de fijar en una tendencia bastante interesante en el mercado: desde principios de 2025, la capitalización de mercado de los tokens de acciones ha crecido casi 3,5 veces. Esto no es casualidad—esto indica un cambio masivo hacia la tokenización de activos del mundo real que comienza desde infraestructuras antiguas que ya están obsoletas.

Entonces, así, el mercado de acciones global tiene un valor de más de $150 billones, pero su sistema todavía usa infraestructura construida hace décadas. El trading solo puede hacerse 5 días a la semana, la liquidación de transacciones es muy complicada por la cantidad de intermediarios, y el acceso a empresas con alto crecimiento? Bueno, está limitado solo a ciertos inversores. Instituciones grandes como NYSE, Nasdaq y DTCC ya están desarrollando infraestructuras de acciones tokenizadas para resolver estos problemas.

La tokenización de acciones en realidad puede resolver tres brechas principales en el mercado tradicional. Primero, el trading 24/7 sin parar, no solo en horario laboral habitual. Actualmente, alrededor del 11% del trading de acciones en EE. UU. ocurre fuera del horario normal, y si el sistema soportara 24 horas, la información nueva podría reflejarse en los precios más rápido. Segundo, el seguimiento de la propiedad se vuelve más simple—sin necesidad de pasar por brokers, cámaras de compensación o custodios centrales. Con blockchain, los propietarios pueden rastrear directamente sus activos, incluso usar acciones como colateral para préstamos en cadena o ingresarlas en pools de liquidez para generar ingresos. En el mercado tradicional, todo eso requiere múltiples intermediarios y costos de broker considerables. Se estima que esto podría ahorrar entre 5 y 10 mil millones de dólares al año para la industria de acciones.

Pero lo que más me llama la atención es el acceso al mercado privado. La regulación de la SEC actualmente es bastante estricta—los inversores deben tener un patrimonio neto de $1 millones o ingresos de $200K por año para acceder a ofertas privadas. Las empresas privadas también deben gestionar la cantidad de accionistas para mantener su estatus no registrado. Como resultado, la mayoría de los inversores casi no tienen oportunidad de invertir en startups de alto crecimiento antes de que salgan a bolsa.

La tokenización abre nuevas oportunidades aquí. La estructura más común ahora es usar un Vehículo de Propósito Específico (SPV)—el SPV mantiene las acciones subyacentes, mientras que el token representa derechos económicos sobre esa entidad. Robinhood anunció recientemente tokens de OpenAI y SpaceX para usuarios calificados en la UE, que ofrecen exposición a dos de las empresas más buscadas del mundo. Esto es un ejemplo de empresas de capital de riesgo y startups que antes no eran accesibles para inversores minoristas.

Pero hay una trampa importante. Los tokens no siempre representan propiedad directa—depende del diseño del emisor. Por ejemplo, el token de SpaceX de Robinhood, aún no está claro si otorga derechos prioritarios o si puede convertirse en acciones comunes cuando SpaceX salga a bolsa. A diferencia de las acciones preferentes vs acciones comunes, que tienen prioridades claras en liquidación, derechos de voto y características de retorno. Sin esta claridad, a los inversores les resulta difícil valorar y comparar tokens de la misma empresa. Por eso, muchos tokens de private equity en realidad ofrecen exposición económica, no propiedad directa.

Aunque existe esta ambigüedad estructural, la demanda de los inversores por acceder al mercado privado sigue creciendo. Encuestas muestran que alrededor del 90% de los estadounidenses estarían dispuestos a asignar parte de sus ahorros para la jubilación a activos privados, especialmente la Generación Z y los millennials, que son más agresivos. Esta tendencia, combinada con la tendencia de las empresas a mantenerse privadas por más tiempo—hace que la tokenización de acciones sea cada vez más relevante. No solo se trata de trading 24/7 o de reducir fricciones, sino de democratizar el acceso a oportunidades que antes eran exclusivas, como las empresas de capital de riesgo de primer nivel y los inversores institucionales. Este cambio va a transformar la forma en que las personas construyen propiedad financiera en la era blockchain.