Mirando hacia atrás, diciembre de 2025 fue bastante brutal para cripto. Bitcoin cerró con una caída de casi 22%, su peor mes desde 2018, mientras que Ethereum se fue aún peor con una caída del 28% en todo el trimestre. Eso que es un trimestre completo de retroceso, no solo un mes malo.

Lo que más llama la atención es que el famoso rally de Santa simplemente no llegó. Históricamente, las criptomonedas suelen repuntarse en la última semana de diciembre y principios de enero, pero esta vez fue todo lo contrario. Cada vez que Bitcoin intentaba recuperar niveles clave, los vendedores aparecían. Entretanto, el oro y la plata alcanzaban nuevos máximos, lo cual es un contraste interesante considerando que ambos activos supuestamente compiten por la misma demanda defensiva.

El patrón que vimos fue típico de cuando la liquidez cae y el apetito por riesgo desaparece. Los rebotes se vendían rápidamente, el apalancamiento se reducía durante las vacaciones, y cada cierre de Nueva York traía presión de venta. Parecía más un reposicionamiento que el comienzo de un ciclo alcista. La pregunta ahora es si Bitcoin logra sostener los soportes en el nuevo año o si ese rally fallido fue una advertencia de que el mercado necesita un ajuste más profundo antes de despegar de verdad.