Instituciones financieras "luchan en solitario" para sostener el mercado — Riesgo estructural en medio de una entrada semanal de 789 millones de dólares en ETF

Hasta la semana del 11 de abril, el ETF de Bitcoin al contado en Estados Unidos registró una entrada neta de 789 millones de dólares, alcanzando el récord semanal más alto desde febrero. Sin embargo, tras estos datos aparentemente prósperos, se esconde un riesgo estructural que no se puede ignorar: la alta concentración de fondos en un solo emisor. BlackRock IBIT aportó casi el 80% del flujo total semanal. Por otro lado, Grayscale GBTC continúa mostrando salidas de fondos, con una salida diaria de 162 BTC que ha persistido durante varios meses.

Actualmente, el ETF de Bitcoin posee 721,090 BTC, valorados en aproximadamente 56.75 mil millones de dólares, lo que indica un cambio estructural en la propiedad de Bitcoin. Los bitcoins que ingresan en los productos ETF tienden a mantenerse a largo plazo, retirando continuamente la oferta del mercado circulante.

Pero en el otro lado del mercado, la presión de venta está aumentando rápidamente. Según CoinDesk, las direcciones de ballenas que poseen entre 1,000 y 10,000 BTC han pasado de una posición neta de compra a una clara posición neta de venta, con cambios en las tenencias desde aproximadamente +200,000 BTC hasta -188,000 BTC desde principios de año. Las empresas mineras que cotizan en bolsa están liquidando en masa debido a la presión de costos, vendiendo más de 19,000 BTC en una semana. En cuanto a los tenedores soberanos, Bután ha reducido su reserva de Bitcoin en aproximadamente un 70% desde octubre de 2024.

El patrón de "instituciones comprando continuamente y ballenas vendiendo" es la principal razón por la cual el precio de BTC puede mantenerse en el rango de 65,000 a 73,000 dólares. Los análisis indican que, en la actualidad, el "suelo" del precio está principalmente respaldado por unas pocas instituciones compradoras, y la base de compradores continúa estrechándose. La tendencia futura dependerá de si la entrada de fondos institucionales puede mantenerse y si logra impulsar el precio por encima de niveles clave de resistencia.

Lecciones para los inversores: aunque la compra institucional es fuerte, si la tendencia de ventas de las ballenas y la realización de ganancias por parte de los mineros continúa, el mercado podría entrar en un escenario peligroso de "compradores en solitario y vendedores en todas partes". Se recomienda a los inversores seguir de cerca la continuidad en los flujos de fondos en los ETF y los cambios en las tenencias de las direcciones de ballenas. Si en la próxima semana la entrada en los ETF se desacelera significativamente o se vuelve de salida, Bitcoin podría enfrentar una presión considerable de corrección.