¿Realmente la crisis del petróleo de 1973–1974 fue la causa de la inflación y el colapso de los mercados? ¿O la historia es mucho más profunda?

Cada vez que suben los precios del petróleo, vuelve la misma narrativa:
“Estamos repitiendo el escenario de los años setenta”.

Pero la verdad?
Esta es una de las leyendas económicas más extendidas… y menos precisas.

Vamos a releer qué ocurrió realmente durante la crisis del petróleo de 1973–1974.

Primero: los mercados no colapsaron por el petróleo (al menos al principio)

Durante la guerra de Yom Kippur de 1973 (Guerra de Yom Kippur de 1973), que coincidió con un embargo petrolero por parte de la OPEP, se esperaba que los mercados colapsaran de inmediato.

Pero lo que ocurrió fue lo contrario:
•El índice Dow Jones subió
•El mercado australiano avanzó
•Los mercados reaccionaron positivamente al principio

El gran colapso (-48% en Estados Unidos, -60% en Australia) vino después… como resultado de acumulaciones de desequilibrios económicos profundos, no solo por el petróleo.

En segundo lugar: la inflación ya existía antes del petróleo

Antes del shock petrolero:
•Inflación en EE. UU.: ~7.4%
•Inflación en Australia: ~10.1%

En otras palabras:
El fuego ya estaba encendido… y el petróleo solo le echó gasolina.

Las causas reales de la inflación fueron:
•Un fuerte expansionismo fiscal desde mediados de los años 60
•Políticas monetarias no controladas
•El fin del sistema de Bretton Woods en 1971

En tercer lugar: las tasas de interés ya estaban altas

Antes de la crisis:
•Estados Unidos: ~7%
•Australia: ~6.9%

Luego subieron a cerca del 10% en 1974.

Eso significa:
La política monetaria ya estaba en modo de endurecimiento… y no empezó por el petróleo.

En cuarto lugar: el oro no se comportó como todos creen

La creencia común: el oro sube inmediatamente con las crisis.

Pero durante la crisis del petróleo:
•El oro bajó al principio
•Luego se multiplicó en los meses siguientes

La lección:
Las reacciones de los mercados no son inmediatas… sino que dependen de una reevaluación gradual del riesgo.

Entonces… ¿qué estaba ocurriendo realmente?

La crisis del petróleo fue un factor dentro de un sistema complejo que incluía:
•Inflación acumulada
•Recesión económica
•Desequilibrios monetarios
•Choques políticos y geopolíticos

En otras palabras:
El petróleo no creó la crisis… la reveló.

¿Y hoy? ¿Repetimos el escenario?

Similitudes:
•Alta inflación antes del shock energético
•Recesión económica global
•Tensiones geopolíticas
•Inestabilidad en las monedas
•Ascenso del proteccionismo

Diferencias (y las más peligrosas):
•Deudas gubernamentales históricas sin precedentes
•Baja productividad global
•Fragilidad del mercado laboral
•Aumento del populismo y la polarización política
•Pérdida de disciplina fiscal en muchos países

Y lo más importante:
•Estados Unidos hoy es un productor principal de petróleo, a diferencia de los años setenta

Resumen estratégico

Si eres inversor o tomador de decisiones:

No caigas en la trampa de la simplificación.

El aumento del petróleo no es la historia…
sino solo la manifestación de una enfermedad más profunda.

Y como en 1973–1974:
Los mercados no colapsan por un solo factor…
sino por la acumulación de desequilibrios hasta el punto de ruptura.

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