Era de la falla macroeconómica: el secretario del Tesoro de EE. UU., Scott Bessent, y la imaginación mundial

Organizado y compilado por: Deep Tide TechFlow

Invitado: Scott Bessent, Secretario de Hacienda de EE. UU.

Presentador: Wilfred Frost

Fuente del podcast: The Master Investor Podcast with Wilfred Frost

Título original: Scott Bessent: Inside Trump’s Treasury; War Costs; & Why Bond Market is King

Fecha de emisión: 13 de marzo de 2026

Resumen de puntos clave

Scott Bessent (Secretario de Hacienda de EE. UU., uno de los inversores macro globales más exitosos de su generación) visitó la Cash Room del Departamento del Tesoro y mantuvo una conversación poco común y de amplio alcance con Wilfred Frost, abordando temas que van desde los mercados, la geopolítica hasta el servicio público.

Desde su posición actual, Scott utiliza una perspectiva casi de reducción de dimensiones para desestructurar por qué el 85% del consenso es solo ruido sin sentido, y dónde realmente se esconden las rentabilidades excesivas (y las motivaciones profundas detrás de las políticas), en el “15%” de la “imaginación del mundo”.

No solo revisó los sesgos cognitivos detrás de campañas clásicas como la venta en corto del yen, sino que también reveló por primera vez su filosofía de supervivencia en 2026, en medio de conflictos geopolíticos y nieblas energéticas, como “salvavidas” del mercado de bonos. Si quieres entender la verdad macro que la mayoría ignora y por qué advierte no deslizarse fuera de la tabla de snowboard, este resumen de puntos será tu umbral cognitivo a cruzar.

Resumen de ideas destacadas

Sobre “el consenso” y “las grandes rentabilidades”

En la mayoría de los casos, el consenso del mercado es correcto; aproximadamente entre el 85% y 90% del tiempo, la tendencia del mercado tiene sentido. Pero lo verdaderamente importante es cuando las cosas empiezan a cambiar, o cuando puedes imaginar un resultado diferente; es en esos momentos cuando desafiar el consenso puede generar grandes retornos.

Sobre “la imaginación” y la lógica de inversión

Mi padre coleccionaba muchas novelas de ciencia ficción… Esto me enseñó a imaginar un mundo completamente diferente. En finanzas, esa habilidad es muy importante. Necesitas poder imaginar un estado del mundo distinto y creer que puede suceder.

Lo realmente importante es si puedes imaginar un escenario diferente, predecir cuándo, por qué y cómo ocurrirá, y además juzgar si el mercado ha subestimado esa posibilidad para actuar en consecuencia.

Sobre “la venta en corto del yen” y la economía de Abe

No sé si esas políticas funcionarán para la economía japonesa, pero será una de las oportunidades de mercado más singulares de mi vida.

Mi ventaja, junto con mi equipo, siempre ha sido investigar a fondo y luego “posponer” una idea, esperando el momento adecuado.

Sobre “el mercado de bonos” y “el verdadero riesgo”

Al final, lo más importante es el mercado de bonos. El mercado de bonos del Tesoro de EE. UU. es el más profundo, líquido y estable del mundo, y en este edificio somos los guardianes de ese mercado.

En mis 35 años de carrera, los momentos que realmente dan miedo son cuando el mercado cierra por completo—cuando se rompe el mecanismo de descubrimiento de precios o cuando se enfrenta a la amenaza de “gates” (limitaciones de acceso).

Sobre la “profundidad del precio del petróleo”

Creo que lo clave no es el nivel del precio del petróleo, sino cuánto dura esa tendencia. La historia muestra que, incluso en 2008, cuando el petróleo alcanzó récords de 147 dólares, lo problemático fue cuánto tiempo se mantuvo en ese nivel.

Sobre la metáfora del “salvavidas”

Como salvavidas, a veces verás que los ahogados intentan arrastrarte con ellos. En inversión y política, eso también pasa con frecuencia. Pero tu objetivo final siempre es salvarlos, devolverlos a la orilla segura. Muchas veces, solo necesitan darse cuenta de que pueden ponerse de pie para salvarse. La mayoría de las crisis se deben al pánico.

Recomendación central para inversores

Conoce el riesgo que puedes asumir y opera siempre en tu zona de confort. No te dejes “deslizar fuera de la tabla”—evita vender en el fondo o comprar en el pico por impulsos.

Nunca sabes qué pasará.

Sobre “el sistema bancario sombra”

Mi trabajo no es regular directamente el sistema bancario sombra, sino asegurar que su interacción con el sistema bancario regulado y el sector de seguros no genere riesgos sistémicos. Aunque hemos visto cierta volatilidad, no hay indicios de problemas sistémicos en ese sistema. Seguiremos vigilando para prevenir que riesgos potenciales se propaguen al sistema financiero regulado.

La mentalidad de Scott Bessent: metáfora del salvavidas, ciencia ficción y la imaginación del mundo

Wilfred Frost: Bienvenidos a The Master Investor Podcast. Hoy tenemos como invitado a Scott Bessent, Secretario de Hacienda de EE. UU., una figura influyente en las finanzas globales y uno de los inversores más destacados de la actualidad. En los 90 y 2000, trabajó 20 años en Soros Fund Management, llegando a ser CIO. En 2015 fundó su propio hedge fund, Key Square, y luego se dedicó al servicio público, ahora como secretario de Hacienda.

Antes de profundizar, quiero citar una frase que dijo en una entrevista con Financial Times en octubre de 2025: “A diferencia de la mayoría de mis predecesores, tengo una saludable desconfianza hacia las élites y sus opiniones, aunque creo que no las tienen. Pero tengo un respeto saludable por el mercado.” Esa frase me impresionó. ¿Se convirtió en su principio rector tras pasar de inversión a política?

Scott Bessent:

Sí, creo que esa es una de mis reglas centrales en inversión: en la mayoría de los casos, el consenso del mercado es correcto; aproximadamente entre el 85% y 90% del tiempo, la tendencia tiene sentido. Pero lo verdaderamente importante es cuando las cosas empiezan a cambiar o cuando puedes imaginar un resultado diferente; desafiar el consenso en esos momentos puede generar grandes retornos.

A lo largo de mi carrera, algunos de mis mayores éxitos han sido en contra del pensamiento de élite. Por ejemplo, Japón se consideraba condenado a una larga fase de deflación y bajo crecimiento, los “décadas perdidas” parecían eternas, pero cuando conocí a Shinzo Abe, pensé que él podía ser el catalizador del cambio.

Por eso, siempre busco dónde el consenso puede estar equivocado. Nos preguntamos: ¿el marco actual tiene fallas? ¿Estamos omitiendo algo?

Wilfred Frost: Dado ese respeto por el mercado, ¿cuál considera el mercado más importante? ¿Es el mercado de bonos?

Scott Bessent:

Sí, al final, el mercado de bonos es el más importante. El mercado de bonos del Tesoro de EE. UU. es el más profundo, líquido y estable del mundo, y en esta estructura somos los guardianes.

Nos esforzamos en mantener la transparencia y la resiliencia en la operación y liquidación del mercado. Desde el día de la liberación (Liberation Day) el año pasado, hasta ahora, en medio del conflicto con Irán, el funcionamiento y la liquidación han sido muy estables, y eso es lo que más nos preocupa.

Wilfred Frost: ¿Ha habido momentos en los que el mercado de bonos le haya causado preocupación o tensión? Por ejemplo, en abril pasado o en enero de este año.

Scott Bessent:

Esos momentos pueden presentar desafíos operativos, pero sigo muy atento al mercado de bonos todos los días. La volatilidad siempre existe, pero nos centramos en la continuidad y el funcionamiento del mercado. En mis 35 años, los momentos que realmente dan miedo son cuando el mercado cierra por completo—cuando se rompe el mecanismo de descubrimiento de precios o cuando se enfrentan a “gates” (limitaciones de acceso). Nuestro objetivo es que el mercado siga funcionando, con compradores y vendedores, y que las transacciones sean fluidas.

Wilfred Frost: ¿Alguna vez pensó en ser salvavidas, científico de la computación o periodista? Luego entró en finanzas, empezó en Brown Brothers como analista bancario, y finalmente eligió la inversión macro global. ¿Consideró alguna vez hacer del salvavidas una carrera a largo plazo?

Scott Bessent:

No, eso no sería una carrera a largo plazo. Como salvavidas, la carrera es corta, por limitaciones físicas o por exposición al sol. A veces, los ahogados intentan arrastrarte con ellos. En inversión y política, eso también pasa. Pero tu objetivo final siempre es salvarlos, devolverlos a la orilla segura. Muchas veces, solo necesitan darse cuenta de que pueden ponerse de pie para salvarse. La mayoría de las crisis se deben al pánico.

¿El secreto del éxito en inversión? Conocer el riesgo que puedes asumir y operar siempre en tu zona de confort. No te dejes “deslizar fuera de la tabla”—evita vender en el fondo o comprar en el pico por impulsos.

Nunca sabes qué pasará.

Sobre “el sistema bancario sombra”

Mi trabajo no es regular directamente el sistema bancario sombra, sino asegurar que su interacción con el sistema bancario regulado y el sector de seguros no genere riesgos sistémicos. Aunque hemos visto cierta volatilidad, no hay indicios de problemas sistémicos en ese sistema. Seguiremos vigilando para prevenir que riesgos potenciales se propaguen al sistema financiero regulado.

Geopolítica, cooperación y “la amenaza de Irán”: un nuevo consenso

Wilfred Frost: Usted ha vivido en Reino Unido mucho tiempo y tiene una profunda comprensión de la “relación especial”. Recientemente, el presidente Trump expresó insatisfacción con el Reino Unido, diciendo que su primer ministro no es Winston Churchill. ¿Qué opina de esa valoración?

Scott Bessent:

Trump expresó preocupaciones sobre ciertos retrasos, especialmente en el uso de la base aérea de Diego García. Porque los bombarderos B2 de EE. UU. necesitan más tiempo de vuelo y reabastecimiento en vuelo, lo que aumenta los riesgos. Como comandante en jefe, su prioridad es proteger vidas militares, por lo que cualquier acción que pueda incrementar riesgos le preocupa mucho.

Wilfred Frost: ¿Cree que Reino Unido también pone en riesgo la vida de los estadounidenses?

Scott Bessent:

Tenemos una relación histórica muy fuerte con Reino Unido. Confío en que podremos superar esas diferencias y volver a la normalidad. La verdad, el primer ministro reaccionó algo tarde en el despliegue de recursos en la región, pero creo que nuestra relación a largo plazo resistirá las turbulencias y volveremos a la senda correcta.

Wilfred Frost: Desde una perspectiva más amplia, en el último año y medio, especialmente tras el anuncio de nuevas investigaciones arancelarias contra varios países, incluyendo miembros de la UE, Suiza, Singapur, Corea y Noruega, ¿esto afectará el apoyo de los aliados a EE. UU., especialmente en medio del conflicto actual?

Scott Bessent:

Si volver a niveles arancelarios normales hace que algunos países “se pongan en contra”, entonces no eran verdaderos aliados. Actualmente, aplicamos un 10% de aranceles globales, y los países con acuerdos comerciales quieren mantener ese statu quo.

Es importante aclarar que estas investigaciones arancelarias son parte del proceso normal. La Corte Suprema dictaminó que el presidente no puede usar la Ley de Poderes Económicos de Emergencia Internacional (IEPA) para imponer aranceles, pero podemos reestructurar el sistema arancelario mediante la Sección 301 o la Sección 122 de la Ley de Comercio. Estas medidas buscan asegurar un comercio justo, no apuntar a los aliados.

Wilfred Frost: ¿Le preocupa que la política de EE. UU.—como actuar sin el consenso de los aliados—pueda interpretarse como “aislamiento” en lugar de “Estados Unidos primero”?

Scott Bessent:

No, no lo creo. En las llamadas recientes del G7, los líderes expresaron apoyo a las acciones en Oriente Medio y felicitaron por la reducción de la amenaza iraní.

Además, varios países han manifestado su disposición a apoyar con buques de guerra en el estrecho de Hormuz, formando una coalición internacional para garantizar la seguridad marítima. Ningún país quiere que el régimen iraní siga en su forma actual. Los países árabes del Golfo, sorprendidos por los ataques iraníes, se dan cuenta de que si Irán fortalece aún más su capacidad militar, la situación será mucho más peligrosa.

Wilfred Frost: Usted mencionó que invertir requiere “ganar el derecho a asumir riesgos”. Desde esa perspectiva, ¿cree que hoy EE. UU. tiene menos “fichas” en el escenario global que en el pasado?

Scott Bessent:

Al contrario, creo que EE. UU. es más fuerte que nunca. Hemos logrado una posición dominante en energía, pasando de importador a exportador; seguimos liderando en tecnología, especialmente en inteligencia artificial, donde EE. UU. controla entre el 70% y 80% del poder computacional global; y nuestras fuerzas armadas están en un nivel sin precedentes, más fuertes y letales que nunca.

En economía, EE. UU. crece mucho más rápido que Europa. Por ejemplo, la UE celebra un crecimiento del 0.3%, mientras que EE. UU. espera un 3% tras el fin del conflicto, casi diez veces más.

Wilfred Frost: Pero la deuda de EE. UU. también aumenta, y las reservas de petróleo disminuyen. ¿No es esto una preocupación?

Scott Bessent:

El aumento de la deuda respecto al PIB es una secuela de la crisis financiera global y la pandemia. Pero en términos relativos, EE. UU. sigue gestionando mejor su deuda y crecimiento económico que otros países.

En la zona de confort del riesgo, esperando la convergencia de la narrativa y la cuantificación

Wilfred Frost: Para terminar, ¿qué consejo de inversión y carrera daría a nuestra audiencia?

Scott Bessent:

Mi consejo profesional es: nunca puedes predecir exactamente qué pasará. Cuando me gradué en Yale en 1980, quería ser periodista o científico de la computación, pero descubrí que la inversión combina la parte cuantitativa y la cualitativa, y eso me fascinó.

En inversión, lo fundamental es: conoce tu riesgo y opera siempre en tu zona de confort. No te dejes “deslizar fuera de la tabla”—evita vender en el fondo o comprar en el pico por impulsos.

¿Y EE. UU. en Oriente Medio? ¿Ya se deslizó fuera de la tabla?

Scott Bessent:

Para nada. Nuestra acción avanza más rápido de lo planeado, y la capacidad militar de Irán se está debilitando. Sobre si el líder iraní ha perdido capacidad de decisión o está amenazado internamente, todavía no hay certeza.

¿Cree que en los próximos días puede haber un cambio de régimen en Irán?

Scott Bessent:

Nuestro objetivo es claro: debilitar la capacidad militar de Irán, impedir que tenga armas nucleares y limitar su proyección militar exterior. Pero una vez que se inicie la acción, la situación puede evolucionar más allá de lo previsto, generando dinámicas propias.