#深度创作营 El cumplimiento será la única vía para la pista de RWA en 2026. En este contexto, ¿cómo se desarrollará la pista de RWA?

Para el sector Web3, las políticas regulatorias siempre han sido la variable central que influye en el desarrollo de la industria. Como el vehículo clave que conecta las finanzas tradicionales y Web3, la regulación de RWA ha atraído la atención global. En febrero de 2026, China continental, Hong Kong y las principales economías del mundo introdujeron políticas regulatorias relacionadas con RWA, aclarando los límites de cumplimiento de la pista y poniendo fin a la larga "ambigüedad regulatoria". Hoy, analizaremos de manera exhaustiva estas principales políticas y veremos cómo se desarrollará la pista de RWA en la era del cumplimiento.

1. "Prohibido estrictamente en el país, gestionado estrictamente en el extranjero"

El 6 de febrero de 2026, el Banco Popular de China, la Comisión Reguladora de Valores de China y otros seis departamentos emitieron conjuntamente la "Notificación sobre la regulación de negocios relacionados con la tokenización de activos del mundo real", marcando la primera política regulatoria integral dirigida a RWA en China continental. Estableció el principio central de "prohibición estricta en el país, gestión estricta en el extranjero", trazando una línea roja clara para las actividades relacionadas con RWA dentro del país. Según la política, todas las formas de actividades de tokenización de RWA están completamente prohibidas en China, incluyendo la emisión y negociación de activos tradicionales tokenizados dentro de China, y las instituciones relacionadas tienen prohibido suscribir, custodiar y hacer coincidir operaciones con tokens RWA. También se prohíbe a individuos u organizaciones participar en el comercio de tokens RWA en el país. Esta regulación busca prevenir riesgos financieros asociados con la tokenización de RWA y mantener la estabilidad del mercado financiero nacional.

En cuanto a las actividades en el extranjero, la política no las prohíbe por completo, sino que aclara las vías compatibles:
Permitir que los activos nacionales salgan al extranjero mediante un modelo de "presentación ODI + confirmación de derechos nacionales + emisión en el extranjero". Es decir, las empresas nacionales o los proveedores de activos deben primero completar las presentaciones de inversión en el extranjero (ODI), confirmar legalmente los derechos sobre los activos en el país, y luego emitir y negociar tokens RWA en plataformas Web3 en el extranjero que cumplan con las normativas. Además, estas actividades deben estar sujetas a una supervisión transparente por parte de las autoridades regulatorias, asegurando la trazabilidad de los flujos de fondos, la confirmación de derechos sobre los activos y los procesos de transacción para prevenir riesgos financieros transfronterizos.

Además, la CSRC afirma explícitamente en las interpretaciones de la política que los tokens RWA poseen atributos de valores, especialmente los tokens RWA de tipo acciones y ABS, que deben registrarse de acuerdo con las leyes y regulaciones de valores. La emisión y negociación de tokens RWA no registrados se consideran violaciones.

2. Implementación del primer lote de reglas regulatorias

Como centro global de innovación Web3, Hong Kong anunció el "Reglamento de regulación de stablecoins" y los "Estándares de admisión de RWA" el 21 de febrero de 2026, aclarando los requisitos de cumplimiento para stablecoins y RWA. También anunció que en marzo se emitirían la primera tanda de licencias de stablecoin y licencias relacionadas con RWA, marcando la entrada de Hong Kong en la fase de desarrollo de "cumplimiento y estandarización" de la pista de RWA.

La regulación de stablecoins es particularmente estricta:
- Los emisores de stablecoins deben mantener reservas suficientes, con una proporción de reserva del 100%, limitada a moneda fiduciaria, bonos soberanos y otros activos de bajo riesgo;
- Los activos de reserva deben ser mantenidos por custodios independientes para garantizar la seguridad de los fondos;
- Las stablecoins deben soportar el redención en un día para garantizar la liquidez para los usuarios;
- Los casos de uso de las stablecoins estarán estrictamente limitados a la liquidación de RWA y pagos transfronterizos institucionales, prohibiendo transacciones minoristas y pagos para prevenir riesgos de especulación.

En cuanto a los estándares de admisión de RWA, los reguladores de Hong Kong han definido el alcance de RWA para incluir bonos, activos verdes, bienes raíces, capital privado y otros activos tradicionales principales, con tres requisitos centrales:
- Confirmación dual de derechos en cadena y fuera de cadena para garantizar que los tokens RWA correspondan uno a uno con los activos reales, evitando falsificación de activos;
- Introducción de tecnología de control de riesgos basada en IA para monitoreo y evaluación en tiempo real de los riesgos de los activos RWA, reduciendo riesgos crediticios;
- Los emisores de RWA deben poseer capacidades de gestión de activos relevantes y calificaciones de cumplimiento para garantizar operaciones legales y conformes.

3. El cumplimiento se convierte en la corriente principal del desarrollo de RWA

Además de China continental y Hong Kong, las principales economías globales como Estados Unidos y la Unión Europea también introdujeron directrices regulatorias relacionadas con RWA a principios de 2026, mejorando gradualmente el marco regulatorio para la pista de RWA.

La SEC de EE. UU. aclaró los estándares de regulación de valores para los tokens RWA, requiriendo que todos los tokens RWA con atributos de valores sean registrados en la SEC. También fortaleció la supervisión de las plataformas de negociación de RWA para prevenir fraudes y manipulaciones del mercado. La UE, mediante revisiones al "Reglamento de Mercados en Crypto-Activos" (MiCA), incluyó los tokens RWA dentro de su alcance regulatorio, aclarando los requisitos de cumplimiento para emisión, negociación y custodia, y estableció mecanismos de cooperación regulatoria transfronteriza para garantizar un desarrollo conforme de las actividades de RWA dentro de la UE.

Desde una tendencia regulatoria global, la regulación de la pista de RWA está pasando de ser "vaga e imprecisa" a ser "clara y estandarizada". El cumplimiento se ha convertido en la única vía para la entrada institucional. La implementación de políticas regulatorias no solo ayuda a prevenir riesgos financieros, sino que también proporciona garantías para el desarrollo saludable a largo plazo del sector RWA, promoviendo un crecimiento escalable y de alta calidad.

Conclusión
Durante mucho tiempo, la ambigüedad regulatoria ha sido el principal cuello de botella que restringe el desarrollo de la pista de RWA. Desde 2026, la implementación intensiva de políticas regulatorias globales ha roto completamente este estancamiento. Para el sector RWA, la regulación no es una "esclavitud" sino una "embarcación de salvamento" que puede eliminar proyectos no conformes y de baja calidad, atraer a más instituciones y activos de alta calidad, y conducir al sector hacia la madurez. Las instituciones tradicionales deben seguir estrictamente las políticas regulatorias locales y participar en la pista de RWA a través de canales conformes; los emprendedores de Web3 deben centrarse en la innovación conforme, desarrollando productos y servicios alineados con los requisitos regulatorios; los inversores deben estar atentos a los riesgos de proyectos no conformes y elegir productos relacionados con RWA que sean conformes y de alta calidad.