Alphabet y Amazon: Los gigantes de la nube se enfrentan mientras se acercan los resultados del cuarto trimestre

El mundo de las inversiones tecnológicas está conteniendo la respiración mientras dos de los pesos pesados de la industria preparan la publicación de sus resultados del cuarto trimestre. Alphabet reportará después del cierre del mercado el miércoles 4 de febrero, seguido por Amazon el jueves 5 de febrero. Solo Nvidia queda por presentar sus resultados más adelante en febrero entre el grupo de las siete grandes (Mag 7). Estos beneficios tienen un peso particular, ya que los inversores examinan si los principales actores tecnológicos pueden contrarrestar las crecientes preocupaciones sobre las demandas de gasto de capital relacionadas con la infraestructura de inteligencia artificial.

El contexto del mercado en general importa aquí. Los resultados de la semana pasada de otros miembros de las Mag 7 revelaron una tensión común: las empresas están invirtiendo mucho en capacidades de IA, pero las historias de crecimiento no siempre cumplen con las expectativas de los inversores. Meta tuvo un rendimiento mejor que sus pares, pero el sentimiento general en el mercado ha sido cauteloso. Para Alphabet y Amazon, todas las miradas estarán puestas en sus divisiones de nube—Google Cloud y Amazon Web Services (AWS)—para demostrar que las inversiones en IA se están traduciendo en una aceleración real de los ingresos.

Las ambiciones de nube de Alphabet preparan el escenario para el crecimiento del Q4

Según estimaciones de Zacks, se proyecta que Alphabet registre unos ingresos del cuarto trimestre de 94.700 millones de dólares, lo que representa un aumento del 16% interanual desde 81.620 millones de dólares. Lo que resulta particularmente notable es el rendimiento esperado de Google Cloud, que Zacks estima en 16.250 millones de dólares en ingresos trimestrales, un aumento robusto del 36% en comparación con los 11.950 millones de dólares del mismo período del año anterior.

En cuanto a beneficios, se anticipa que las ganancias por acción (EPS) del Q4 de Alphabet alcancen los 2,58 dólares por acción, un aumento del 18% respecto a los 2,15 dólares del año anterior. La compañía ha construido un historial impresionante de superar las expectativas, habiendo superado el consenso de EPS de Zacks en 11 trimestres consecutivos, con un margen de sorpresa promedio del 18,74% en sus últimos cuatro informes. Esta consistencia sugiere confianza en la gestión y excelencia operativa en toda la empresa.

AWS de Amazon mantiene la corona, pero persisten las dudas sobre el crecimiento

Amazon presenta un panorama diferente en cuanto a escala. Se pronostica que las ventas del Q4 alcancen los 211.560 millones de dólares, un aumento del 12% respecto a los 187.790 millones del año pasado. Sin embargo, la métrica destacada es el ingreso de AWS, que se espera alcance los 35.020 millones de dólares, un incremento del 21% respecto a los 28.780 millones del período comparable. A pesar de que AWS ocupa la posición de liderazgo como el mayor proveedor de nube del mundo, la tasa de crecimiento del 21% está por debajo del 36% de expansión que experimenta Google Cloud de Alphabet.

Se proyecta que las ganancias por acción del Q4 de Amazon sean de 1,98 dólares frente a 1,86 dólares del año anterior, lo que representa un modesto aumento del 6%. Aún así, Amazon ha mantenido una racha aún más larga de superar expectativas, superando las estimaciones de EPS en 12 trimestres consecutivos con un sorprendente promedio de ganancias por encima del pronóstico del 22,47% en sus últimos cuatro trimestres.

La brecha de valoración se estrecha mientras la subida de Alphabet se estabiliza

El rendimiento de las acciones revela una historia reveladora sobre el sentimiento del mercado. Tras cada división de acciones de 20-1 en 2022, Alphabet y Amazon se movieron en sincronía durante años, cada una superando los 200 dólares por acción. La sincronización se ha roto recientemente. Alphabet ha sido claramente la ganadora, subiendo más del 80% en el último año y ahora situándose un 230% por encima de hace tres años. Los inversores atribuyen esta subida a la aceleración de los negocios impulsados por IA y al fortalecimiento del impulso de Google Cloud, junto con tendencias de publicidad en mejora.

Por el contrario, Amazon se ha estancado. La acción ha caído un 2% interanual a pesar de una rentabilidad de 130% en tres años. La desaceleración se debe en parte a que AWS muestra un impulso más lento en comparación con las expectativas del mercado, pese a un crecimiento absoluto que en la mayoría de las industrias sería envidiable.

Desde el punto de vista de valoración, la situación ha cambiado. La acción de Alphabet cotiza cerca de 340 dólares, con un ratio P/E de 31 veces las ganancias futuras. Amazon, con menos de 240 dólares por acción, cotiza a 30,7 veces las ganancias futuras. Durante años, Amazon tuvo una prima en el ratio P/E; hoy, la balanza se ha inclinado ligeramente a favor de Amazon en términos relativos.

Las tasas de crecimiento cuentan una historia diferente

La trayectoria de beneficios en los próximos dos años añade matices a la decisión de inversión. Para el año fiscal 2025, se pronostica que las EPS de Amazon crezcan casi un 30% hasta 7,18 dólares, en comparación con un crecimiento esperado del 31% para Alphabet, que alcanzaría los 10,57 dólares por acción. Sin embargo, las perspectivas a futuro divergen de manera significativa. Amazon proyecta un crecimiento del 10% en EPS para el año fiscal 2026, mientras que se espera que Alphabet solo entregue un 5%. Esto sugiere que las ganancias de Amazon podrían desacelerarse más bruscamente después de un fuerte 2025, mientras que Alphabet mantiene un impulso de crecimiento más estable a largo plazo.

La decisión de inversión

Ambas compañías enfrentan una prueba crucial con sus resultados del Q4 inminentes. Si logran demostrar que el gasto en infraestructura de nube impulsada por IA está generando un crecimiento de ingresos significativo sin que el CapEx se vuelva insostenible, ambas acciones podrían recibir apoyo. El sentimiento actual favorece a las acciones de Amazon como una oportunidad a corto plazo, reflejado en su calificación Zacks Rank #2 (Comprar). Alphabet tiene una calificación Zacks Rank #3 (Mantener) tras su notable rally, aunque su perfil de crecimiento a largo plazo superior no debe ser pasado por alto por los inversores con horizontes temporales más largos.

La rivalidad en la computación en la nube entre Alphabet y Amazon representa más que una simple competencia de dos; encarna la construcción más amplia de infraestructura de IA que definirá la inversión en tecnología en los próximos años. Los inversores deben decidir si prefieren la trayectoria de crecimiento de Alphabet o el punto de entrada en valoración y el impulso de beneficios a corto plazo de Amazon.