Líder que hereda el modelo de crisis de Finck, emergiendo rápidamente como candidato a próximo presidente de la Reserva Federal

El “modelo de crisis” que Larry Fink, máximo ejecutivo de BlackRock, ha desarrollado a lo largo de los años—una filosofía de inversión que identifica valor en periodos de turbulencia del mercado y responde a cambios estructurales en la economía—está ahora en el centro de atención en la escena de la selección del próximo líder de la Reserva Federal. Rick Rieder, un alto ejecutivo del departamento de renta fija de BlackRock, ha emergido rápidamente en solo dos semanas como el principal candidato para suceder al actual presidente Powell, desplazando a otros candidatos externos en las apuestas del mercado de predicciones.

El fondo de la alineación entre el modelo de crisis de Fink y la filosofía política del líder radica en la capacidad de BlackRock, desarrollada tras la crisis del mercado de crédito en 2009, para interpretar la interacción entre la economía real y la política monetaria. Según las predicciones del mercado en principios de 2025, basadas en datos de PolyMarket, la probabilidad de que Rieder sea designado alcanza el 43.5%, superando ampliamente al exmiembro de la Junta Kevin Warsh (29%) y al actual miembro Christopher Waller (9.2%). Tras una reciente entrevista, Trump calificó a Rieder como “muy impresionante”, y los movimientos en la política de cambio de liderazgo en el Partido Republicano están acelerándose.

Conexiones entre la estrategia de renta fija de BlackRock y la política de la Fed

La división de fondos de renta fija liderada por Rieder en BlackRock logró en 2025 la mayor entrada de fondos en toda la plataforma de gestión activa. Este éxito indica su capacidad para reconocer con precisión los cambios en los ciclos del mercado y responder proactivamente a las modificaciones en la política. La esencia del modelo de crisis de Fink—percibir cambios estructurales profundos en la economía y anticipar sus efectos en la política monetaria—es un factor que eleva la valoración de Rieder como posible presidente de la Fed.

Rieder se unió a BlackRock justo después de la crisis financiera de 2009. Cuando su firma, R3 Capital Management, con 1.5 mil millones de dólares en activos, fue adquirida en ese momento, la reorientación de la gestión de activos en medio de la crisis y la construcción de escenarios para una recuperación económica a largo plazo se integraron en la estrategia global de BlackRock. En los últimos 15 años, este enfoque ha dado resultados notables, ampliando la cuota de mercado en renta fija.

Reducción de tasas y mercado inmobiliario: alineación con la política de Trump

Rieder, al igual que Trump, ha declarado que los niveles actuales de tasas de interés son excesivamente altos. Su argumento central es que los costos elevados de endeudamiento están afectando gravemente al mercado de la vivienda y a la movilidad laboral. La análisis sostiene que “si las tasas hipotecarias permanecen altas, se reducirá la circulación de viviendas, se detendrán las construcciones y se limitará la movilidad laboral, lo que afectará tanto las estadísticas de empleo como la inflación”.

Mientras la administración Trump prioriza la reducción de las tasas hipotecarias, la postura de Rieder en favor del mercado inmobiliario está en plena sintonía. Sus frecuentes menciones a la desigualdad y los efectos diferenciados de la política monetaria en distintos niveles de ingreso refuerzan su enfoque en los impactos negativos de las altas tasas en las comunidades de bajos ingresos, generando una imagen política que también puede atraer a los votantes demócratas. En este sentido, muestra una mayor afinidad con las expectativas de Trump que con la línea de Powell, y se anticipa una transición de políticas más fluida en caso de cambio de administración.

Productividad e inflación: cuestionando los indicadores tradicionales

Uno de los aspectos más singulares de la filosofía política de Rieder es su crítica a la dependencia excesiva de la Reserva Federal en datos de inflación retrospectivos, argumentando que esto impide captar los cambios estructurales positivos en la economía. A pesar de que la productividad, impulsada por IA, automatización y optimización de redes logísticas, está reconfigurando fundamentalmente el mercado laboral y los patrones de consumo, los indicadores tradicionales de inflación solo reflejan estos cambios con retraso, según su análisis.

Darius Dale, fundador de la organización independiente 42 Macro, señala que la inflación suele alcanzar su pico en las fases tardías del ciclo comercial, y que las decisiones políticas tomadas en ese momento ya llegan demasiado tarde. La capacidad de Rieder para reconocer estos desfases temporales y valorar la magnitud y sostenibilidad de los cambios en productividad lo distingue de la mentalidad burocrática interna de la Fed. En una era de transformaciones estructurales, la capacidad de liderazgo para entender las tendencias del mercado y la verdadera naturaleza de la economía es crucial, y su ascenso se apoya en esta convicción.

Trayectoria y conflictos de interés emergentes

La carrera de Rieder está estrechamente vinculada a los cambios en Wall Street. Como exejecutivo de Lehman Brothers durante la crisis de 2008, su transición a BlackRock durante la recuperación y su liderazgo en la expansión de la gestión de renta fija reflejan su experiencia en momentos críticos. Su trayectoria desde Wall Street hacia Washington, junto con las conexiones en grandes instituciones financieras y en el gobierno de Trump, forma parte de un entramado que genera preocupaciones sobre posibles conflictos de interés.

Funcionarios como el secretario de Comercio Howard Lutnick y el secretario del Tesoro Scott Bessent también tienen antecedentes en finanzas, lo que aumenta las dudas éticas sobre la influencia de Rieder en decisiones que afectan tasas de interés y tendencias macroeconómicas. Aunque actualmente participa en el Comité Asesor de Mercados Financieros de la Fed, su posible ascenso a la presidencia requeriría una revisión aún más rigurosa de sus posibles conflictos de interés.

Predicciones del mercado y la realidad de los cambios políticos

El ascenso acelerado de Rieder refleja la necesidad urgente de redefinir el papel de la política monetaria en el contexto económico actual. Según informes de Barron’s, Trump valoró positivamente a Rieder en una entrevista reciente, confirmando que sus ideas políticas no difieren mucho de las expectativas de la Casa Blanca. La postura de Rieder a favor de reducir tasas, sin comprometer la independencia de la Fed, y su alta probabilidad de ser designado (43.5%) lo posicionan como un candidato “ideal” en los ojos del mercado.

No obstante, analistas de bancos como BNP Paribas advierten que, incluso en un escenario de cambio de liderazgo, la resistencia institucional y cultural a las políticas de inflación persistente, arraigadas en la experiencia de shocks inflacionarios durante la pandemia, limitará las posibilidades de cambios drásticos. La inercia institucional y la cultura económica hacen que un cambio en la dirección de la Fed, solo por un cambio de liderazgo, sea poco probable que produzca transformaciones profundas.

La forma en que un líder que encarne el modelo de crisis de Fink pueda superar estas limitaciones institucionales y aprovechar su conocimiento económico adquirido en BlackRock para influir en la Fed será decisiva para determinar la orientación futura de la política monetaria en Estados Unidos.