Whirlpool publica resultados mixtos del cuarto trimestre mientras los desafíos del mercado ponen a prueba la estrategia de recuperación

Whirlpool Corporation enfrentó un cierre desafiante en 2025, con resultados del cuarto trimestre que no cumplieron con las expectativas de los inversores y generaron preocupaciones sobre la trayectoria a corto plazo de la compañía. El fabricante de electrodomésticos reportó ganancias ajustadas por acción de 1,10 dólares, una caída significativa del 75,9% respecto a los 4,57 dólares del mismo trimestre del año anterior. Este rendimiento también estuvo por debajo del consenso de analistas de 1,54 dólares por acción, lo que indica presiones operativas en toda la empresa.

El mercado reaccionó rápidamente al anuncio de resultados decepcionantes, con las acciones de Whirlpool retrocediendo un 3,1% en las operaciones tras el cierre. Esta caída refleja preocupaciones más amplias de los inversores sobre la falta de ingresos, la persistente debilidad en la demanda y las actividades promocionales intensificadas que están comprimiendo los márgenes en el sector de electrodomésticos. En los últimos tres meses, las acciones de Whirlpool han tenido un rendimiento considerablemente inferior, con una caída del 12,9% en comparación con una disminución del 12,8% en la industria en general.

Ingresos por debajo del consenso mientras la rentabilidad enfrenta obstáculos

Las ventas netas del cuarto trimestre alcanzaron los 4.098 millones de dólares, aproximadamente 169 millones de dólares por debajo de la estimación consensuada de Zacks de 4.267 millones y representaron una disminución del 0,9% respecto al año anterior. Al ajustar por movimientos desfavorables en el tipo de cambio, las ventas orgánicas fueron de 4.05 mil millones de dólares, también un 0,9% menos en términos comparables. Esta estancación en los ingresos ocurrió en un contexto de presiones en volumen y dinámicas desfavorables en la mezcla de precios.

Las métricas de rentabilidad muestran un panorama aún más preocupante. La utilidad bruta se contrajo a 575 millones de dólares desde 671 millones en el mismo trimestre del año pasado, una caída del 14,3%. El margen bruto de la compañía se comprimió significativamente en 220 puntos básicos hasta el 14%, destacando la presión por precios promocionales, costos de insumos elevados y eficiencias operativas reducidas. Los gastos en ventas, generales y administrativos aumentaron un 1,7% interanual hasta 425 millones de dólares, expandiéndose como porcentaje de las ventas hasta el 10,4%.

El EBIT (ganancias antes de intereses e impuestos) cayó abruptamente un 45,6% a 135 millones de dólares desde 248 millones, con un margen EBIT que se redujo en 270 puntos básicos hasta apenas el 2,7%. Esta deterioración subraya las crecientes presiones que enfrenta la dirección mientras la empresa navega en un entorno operativo altamente competitivo y con altos costos.

Rendimiento geográfico: ganadores y perdedores

El análisis regional revela una historia de fortunas contrastantes en la cartera internacional de Whirlpool. La división de Norteamérica, que representa la mayor contribución de ingresos geográficos de la compañía, reportó ventas netas de 2,57 mil millones de dólares, una disminución del 0,9% respecto al año anterior. Excluyendo efectos de divisas, las ventas orgánicas cayeron en la misma proporción, impulsadas por menores volúmenes y dinámicas de precios desfavorables, especialmente en Canadá. El EBIT del segmento se desplomó un 59% hasta 71 millones de dólares, con un margen EBIT que se comprimió en 390 puntos básicos hasta el 2,8%, reflejando un entorno de precios altamente promocionales, costos persistentes y el retraso en la transmisión de gastos relacionados con aranceles a los clientes.

La operación en América Latina mostró señales mixtas. Las ventas netas aumentaron un 0,8% interanual hasta 927 millones de dólares, pero esta estabilidad en la línea superior enmascaró debilidades subyacentes. Excluyendo impactos de divisas, las ventas en realidad disminuyeron un 4,6% debido a volúmenes reducidos, afectados por condiciones macroeconómicas desafiantes en Argentina y una competencia intensificada en Brasil. El EBIT del segmento se contrajo un 15,3% hasta 59 millones de dólares, con márgenes que se redujeron en 120 puntos básicos hasta el 6,4%, parcialmente compensado por un beneficio en reservas fiscales en Brasil.

En contraste, la división SDA Global de Whirlpool mostró el mayor impulso. Las ventas netas aumentaron un 10,3% interanual hasta 423 millones de dólares, impulsadas por lanzamientos de nuevos productos que generaron un crecimiento orgánico del 8% tras ajustes por divisas. El EBIT del segmento subió un 22,4% hasta 59 millones de dólares, con márgenes que se expandieron en 130 puntos básicos hasta el 13,8%, apoyados por estrategias de precios favorables y la expansión de operaciones directas al consumidor.

El segmento de Asia sigue siendo una preocupación, con ventas netas colapsando un 27,7% respecto al año anterior hasta 172 millones de dólares. Incluso excluyendo efectos de divisas, las ventas se contrajeron un 2,4% hasta 179 millones de dólares, lo que sugiere desafíos estructurales en esta región que requieren una reevaluación estratégica.

Estabilidad en el balance ante desafíos operativos

Al cierre del cuarto trimestre, Whirlpool mantenía efectivo y equivalentes a corto plazo por un total de 669 millones de dólares frente a una deuda a largo plazo de 5.600 millones, resultando en un patrimonio total de 2.700 millones de dólares. La compañía autorizó un dividendo trimestral de 0,90 dólares por acción, lo que indica confianza en la generación de efectivo a pesar de las dificultades a corto plazo.

Para todo el año 2025, Whirlpool generó 467 millones de dólares en flujo de caja operativo y logró un flujo de caja libre de 78 millones tras inversiones de capital por 389 millones. Estas cifras reflejan las restricciones de efectivo que enfrenta la empresa mientras navega en el ciclo actual.

Perspectivas para 2026: apostando por innovación y disciplina en costos

La dirección proporcionó una guía para 2026 que adopta un tono mesurado respecto a las perspectivas de recuperación. La compañía anticipa ventas netas que oscilan entre 15.3 y 15.6 mil millones de dólares, lo que representa aproximadamente un 5% de crecimiento en comparación con 2025 en términos similares. Este ritmo de crecimiento modesto refleja una postura cautelosa de la dirección mientras evalúa la normalización del mercado y la intensidad competitiva.

En cuanto a rentabilidad, la gerencia proyecta un margen EBIT en curso del 5,5% al 5,8%, una mejora notable respecto al 4,7% alcanzado en 2024. La compañía identifica la realización de precios y mezclas, así como la innovación continua en nuevos productos, como los principales impulsores de esta expansión de margen. Además, espera que las iniciativas estructurales de reducción de costos generen ahorros anuales superiores a 150 millones de dólares, lo que se traduce en aproximadamente 100 puntos básicos de mejora en el margen EBIT.

Para las ganancias, Whirlpool anticipa un EPS GAAP de 6,25 dólares en 2026 en comparación con 5,66 dólares en 2025, mientras que el EPS ajustado se proyecta en 7,00 dólares frente a 6,23 dólares en 2025. Se espera que las tasas impositivas tanto GAAP como ajustadas se estabilicen en el 25%. Se proyecta un flujo de caja operativo de aproximadamente 850 millones de dólares, y un flujo de caja libre en el rango de 400 a 500 millones.

La compañía mantiene su compromiso con la optimización del balance, planeando reducir la deuda en aproximadamente 400 millones de dólares mediante una asignación disciplinada de capital, con el objetivo de fortalecer la resiliencia financiera y maximizar los retornos para los accionistas.

Posicionamiento estratégico y contexto competitivo

La caída en resultados del cuarto trimestre de Whirlpool se produce en un contexto donde el sector de consumo discrecional en general navega un panorama complejo de cambios en preferencias, intensidad promocional y presiones inflacionarias. El énfasis de la compañía en el desarrollo de nuevos productos y la expansión directa al consumidor—particularmente evidente en el sólido desempeño de la división SDA Global—sugiere un reconocimiento de que los canales tradicionales de venta y las carteras de productos legacy necesitan reinventarse.

Este cambio estratégico está alineado con las tendencias más amplias del sector de consumo, donde las empresas buscan diferenciarse mediante innovación y compromiso directo con el cliente en lugar de competir principalmente en precio. A medida que Whirlpool ejecuta su plan para 2026, el éxito de estas iniciativas será clave para la confianza de los inversores y la recuperación del precio de las acciones.