El dólar estadounidense se dispara por la recuperación de la manufactura: qué significan los movimientos USD-JPY para tu cartera

El índice del dólar estadounidense (DXY) registró hoy un avance sólido hacia su nivel más alto semanal, subiendo un +0.57% mientras los mercados digieren datos sólidos de manufactura y anticipan un giro hawkish en la dirección de la Reserva Federal. Este impulso tiene un significado particular para los inversores que siguen las fluctuaciones de divisas; por ejemplo, entender las implicaciones de movimientos como convertir 3.5 millones de yenes a USD resalta cómo los cambios en las tasas de cambio afectan las inversiones transfronterizas y las estrategias de asignación de capital.

Señales del ISM de Manufactura: Resiliencia Económica y Fortalecimiento del Dólar

Las ganancias del dólar adquirieron renovado impulso hoy tras el informe del índice de manufactura del ISM de enero, que se expandió a su ritmo más fuerte en más de 3.25 años. El índice subió a 52.6, superando ampliamente las expectativas de los economistas de 48.5, lo que indica una actividad manufacturera robusta y resiliencia económica. Este rendimiento refuerza la tesis de una apreciación del dólar, especialmente a medida que el mercado sigue descontando expectativas de un posible cambio en el liderazgo de la Fed.

La administración Trump nominó a Keven Warsh como próximo presidente de la Reserva Federal, un desarrollo que fortaleció la configuración técnica del dólar. Warsh, visto por los mercados como más hawkish que los candidatos competidores, mantuvo una postura vigilante respecto a los riesgos de inflación durante su mandato como gobernador de la Fed entre 2006 y 2011. La narrativa hawkish en torno a una posible transición en el liderazgo de la Fed ha mantenido al dólar en demanda, incluso cuando el gobierno de EE. UU. entra en su tercer día de un cierre parcial—aunque esta interrupción parece destinada a ser breve, con la Cámara de Representantes de regreso en sesión hoy y con la expectativa de votar un paquete de gastos.

Yen Japonés Bajo Asedio: Comentarios del Primer Ministro sobre Moneda Débil Disminuyen Especulaciones de Subida de Tasas

El tipo de cambio USD/JPY subió un +0.49% hoy, llevando al yen a su nivel más bajo en una semana, tras que el Primer Ministro Takaichi hiciera comentarios dovish sobre la debilidad de la moneda. Específicamente, el Primer Ministro sugirió que un yen débil podría representar una oportunidad significativa para las industrias exportadoras japonesas, una declaración que efectivamente frenó las especulaciones sobre una intervención gubernamental inminente para defender el yen.

Estos comentarios tienen peso, ya que Japón se prepara para unas elecciones anticipadas el 8 de febrero. Las encuestas tempranas indican que el Partido Liberal Democrático en el poder está en posición de ampliar su número de escaños en el parlamento y potencialmente obtener una mayoría absoluta en la Cámara Baja. Tal estabilidad política, paradójicamente, podría profundizar la ansiedad del mercado sobre la trayectoria fiscal de Japón, especialmente cuando el Banco de Japón (BOJ) señala su disposición a endurecer la política monetaria. El impacto en escenarios de conversión de divisas—como intercambios que involucren 3.5 millones de yenes a USD—se vuelve más pronunciado cuando las políticas de los bancos centrales divergen marcadamente entre las principales economías.

El yen enfrentó presión adicional de venta a medida que los rendimientos del Tesoro de EE. UU. subían, un factor que típicamente favorece la apreciación del dólar en las dinámicas de carry trade. Mientras tanto, las actas de la reciente reunión de política del BOJ revelaron comentarios hawkish de un policymaker que enfatizó que “abordar la subida de precios es una prioridad urgente en Japón” y que el banco central debería “proceder con el siguiente paso, una subida de tasas, sin perder el momento adecuado.” Sin embargo, el mercado actualmente descuenta una probabilidad cero de un aumento de tasas del BOJ en la próxima reunión programada para el 19 de marzo.

Estabilidad Europea: PMI Manufacturero de la Eurozona se Eleva

En contraste con la debilidad del yen, el euro mostró una resistencia relativa frente al dólar en recuperación. EUR/USD cayó solo un -0.33% para alcanzar un mínimo de una semana, apoyado por revisiones al alza en los datos económicos de la Eurozona. El PMI manufacturero de enero del S&P fue revisado al alza en +0.1 puntos hasta 49.5, mientras que las ventas minoristas de Alemania en diciembre aumentaron un +0.1% mes a mes, en línea con las expectativas. Las revisiones del mes anterior también fueron favorables, con las ventas minoristas alemanas de noviembre revisadas al alza a -0.5% m/m desde un inicialmente reportado -0.6% m/m.

Estas mejoras incrementales sugieren una estabilización económica en Europa, aunque no alcanzan la fortaleza de Alemania ni otros desarrollos destacados. El BCE actualmente no contempla ninguna acción de tasas en su próxima reunión del 5 de febrero, con el precio de swaps mostrando solo un 1% de probabilidad de un aumento de +25 puntos básicos. La postura mesurada del banco central contrasta marcadamente con las expectativas hawkish de la política de la Fed que ahora se descuentan en el dólar.

Metales Preciosos en Tensión: Fuerza Industrial vs. Viento Monetario

El comercio de metales preciosos mostró dinámicas mixtas hoy, con futuros de oro COMEX de abril cayendo -18.80 puntos (-0.40%), mientras que los futuros de plata COMEX de marzo subieron +0.459 puntos (+0.58%). La subida del dólar a un máximo semanal actuó como un viento en contra para ambos metales, ya que la fortaleza del billete verde generalmente presiona los precios del oro al aumentar el costo para los compradores fuera de EE. UU.

No obstante, el sólido informe del ISM de manufactura de hoy proporcionó un impulso contrarrestante a la plata, ya que los metales industriales se benefician de una actividad manufacturera fuerte y ciclos de gasto de capital empresarial. El impulso de la manufactura indica una demanda saludable para la plata en industrias que van desde la electrónica hasta la producción de paneles solares.

El apoyo adicional a los metales preciosos provino de una reducción en las tensiones geopolíticas. El presidente Trump reveló que EE. UU. mantiene conversaciones diplomáticas con Irán, y el Ministerio de Relaciones Exteriores de Irán expresó su esperanza de que los esfuerzos diplomáticos eviten un conflicto armado. Esta reducción en la tensión en Oriente Medio socava la prima tradicional de refugio seguro que normalmente enriquece al oro durante periodos de preocupación geopolítica elevada.

El Efecto Keven Warsh: Expectativas sobre Bancos Centrales Pesan sobre el Oro

La nominación de Keven Warsh como posible presidente de la Reserva Federal provocó una liquidación significativa de posiciones largas en metales preciosos el pasado viernes. El mercado interpretó la reputación hawkish de Warsh y su resistencia histórica a recortes de tasas pronunciados como bajista para activos sin rendimiento como el oro. Dado que la trayectoria actual de recortes de tasas de la Fed se espera que ronde los -50 puntos básicos en 2026 frente a la posible subida de +25 puntos básicos del BOJ y la postura relativamente estática del BCE, los metales preciosos enfrentan vientos en contra estructurales por la ampliación de los diferenciales de tasas de interés a favor de los activos denominados en dólares.

Sin embargo, los compradores de oro encontraron razones para persistir, especialmente en torno a preocupaciones sobre la devaluación del dólar. La reciente declaración del presidente Trump de que se siente “cómodo con la reciente debilidad del dólar” se ha vuelto paradójica dado el actual fortalecimiento del dólar, pero reforzó la percepción entre algunos inversores de que la trayectoria fiscal a largo plazo de EE. UU. sigue siendo tensa. Los enormes déficits presupuestarios, la polarización política y la incertidumbre sobre futuras políticas comerciales y fiscales están llevando a los gestores de fondos a mover gradualmente capital desde activos en dólares hacia metales preciosos como cobertura.

La Compra de Bancos Centrales: Un Apoyo Estabilizador para el Oro

La fuerte demanda de los bancos centrales continúa sosteniendo los precios del oro a pesar de los vientos monetarios adversos. Informes recientes confirman que el PBOC de China aumentó sus reservas de oro en +30,000 onzas en diciembre, alcanzando un total de 74.15 millones de onzas troy y marcando el decimocuarto mes consecutivo de acumulación. Esta compra constante refleja el interés estratégico de China en diversificar sus reservas alejándose de una posición excesivamente dolarizada.

A nivel global, el Consejo Mundial del Oro reportó que los bancos centrales compraron 220 toneladas métricas de oro durante el tercer trimestre, un +28% en comparación con la acumulación del segundo trimestre. Esta demanda institucional establece pisos de precios y sugiere que la compra oficial de oro por parte del sector continuará en medio de tensiones geopolíticas elevadas y la necesidad de diversificación de divisas.

La posición de los fondos también refleja confianza en los metales preciosos. Las posiciones largas en ETF de oro alcanzaron un máximo de 3.5 años el miércoles pasado, indicando que, a pesar de la caída de precios de hoy, la convicción de los inversores en el sector sigue siendo sólida. Las participaciones en ETF de plata también alcanzaron un máximo de 3.5 años el 23 de diciembre, aunque la liquidación reciente ha reducido las posiciones a un mínimo de 2.25 meses hasta el pasado viernes—un movimiento que subraya la volatilidad que rodea a este metal industrial.

Conclusión Clave: Divergencias Monetarias y Implicaciones en la Cartera

La acción del mercado de hoy refleja varias corrientes poderosas que están reconfigurando los flujos de capital. La subida del dólar, impulsada por datos sólidos de manufactura en EE. UU. y expectativas hawkish sobre la dirección de la Fed, contrasta marcadamente con la debilidad del yen derivada de la divergencia en políticas japonesas y circunstancias políticas. Para los inversores que monitorean movimientos de divisas y consideran escenarios como convertir 3.5 millones de yenes a USD, estos cambios tienen implicaciones tangibles en las carteras—tanto en términos de cobertura de divisas como en la asignación multiactivos.

La expectativa continuada de aumentos de tasas del BOJ y la estabilidad del BCE posicionan al dólar favorable en 2026 en comparación con sus principales pares. Sin embargo, las preocupaciones estructurales sobre la sostenibilidad fiscal de EE. UU. y la incertidumbre política siguen motivando una asignación a largo plazo hacia los metales preciosos y alejándose de posiciones concentradas en dólares. La interacción entre estas fuerzas en competencia probablemente moldeará la dinámica del mercado durante el resto del trimestre y más allá.