Cómo el fondo de cobertura de Peter Thiel está apostando fuerte por la IA con Apple y Microsoft

El capitalista de riesgo de Silicon Valley, Peter Thiel, ha realizado un cambio radical en la estrategia de inversión de su fondo de cobertura. Su firma, Thiel Macro, que gestiona 74 millones de dólares en activos, recientemente llevó a cabo un reequilibrio significativo en su cartera que revela cambios en sus convicciones sobre dónde se encuentran las oportunidades en inteligencia artificial. Lo más notable es que el fondo de Thiel deshizo completamente su posición en Nvidia y recortó sus participaciones en Tesla, para luego aumentar dramáticamente sus asignaciones en dos gigantes tecnológicos enfocados en software: Apple y Microsoft.

El resultado cuenta una historia convincente. Hasta el último trimestre, Apple y Microsoft representan el 61% del total de activos del fondo, con Apple constituyendo el 27% y Microsoft el 34%. Para contextualizar, la fortuna personal de Thiel ronda los 26 mil millones de dólares, por lo que este fondo de cobertura es un componente relativamente pequeño de su riqueza. Sin embargo, esta concentración en las posiciones indica una profunda convicción en la capacidad de ambas empresas para capitalizar la inteligencia artificial en los próximos años.

Este cambio estratégico refleja una recalibración más amplia del mercado—alejándose de los fabricantes de chips y los productores de vehículos eléctricos, y orientándose hacia empresas posicionadas para monetizar la IA a través de software y servicios en la nube.

El cambio estratégico: de fabricantes de hardware a líderes en software

La salida de Nvidia y Tesla, junto con el aumento en las posiciones en Apple y Microsoft, representa algo más que un simple reequilibrio táctico. Señala una hipótesis sobre dónde se generará el verdadero valor en IA.

Nvidia sigue siendo el proveedor esencial de infraestructura para la IA—sus chips alimentan centros de datos en todo el mundo. Tesla ha perseguido sus propias ambiciones de conducción autónoma. Sin embargo, el fondo de Thiel parece haber concluido que los retornos a corto plazo pueden ser mejor aprovechados por empresas que monetizarán directamente las funciones de inteligencia artificial para consumidores y empresas, en lugar de vender herramientas y suministros a la industria de la IA.

Este posicionamiento está alineado con el comportamiento de los inversores institucionales en general, ya que las empresas comienzan a traducir las capacidades de IA en flujos de ingresos y en cifras de adopción por parte de los clientes que Wall Street puede medir y recompensar.

La oportunidad de servicios impulsados por IA de Apple: 27% de las participaciones

Apple ha cultivado durante mucho tiempo su reputación mediante la integración vertical—diseñando semiconductores, software y servicios que funcionan de manera fluida en todos sus dispositivos. La compañía recientemente presentó un sólido desempeño financiero en su trimestre de diciembre, con ingresos que aumentaron un 16% hasta 143.700 millones de dólares a pesar de las dificultades arancelarias. Lo más impresionante fue que las ventas de iPhone se dispararon y los ingresos en Gran China aumentaron un 38% tras haber disminuido el año anterior.

Quizá lo más relevante para la convicción del fondo es el movimiento estratégico reciente de Apple: la compañía anunció que integrará los modelos de IA Gemini de Alphabet en Siri, su asistente de voz. En lugar de construir modelos de lenguaje grandes de forma independiente, Apple está asociándose con Alphabet para potenciar sus capacidades de IA—un reconocimiento pragmático de dónde reside la experiencia especializada en IA.

El año pasado, Apple lanzó Apple Intelligence, un conjunto de funciones de IA generativa para los nuevos iPhones y Macs, actualmente sin costo. La compañía planea eventualmente introducir funciones de IA premium, potencialmente creando una nueva fuente de ingresos dentro de su ya lucrativo negocio de servicios. Una asociación con Alphabet podría ser clave para hacer que estas funciones sean lo suficientemente atractivas como para justificar pagos por parte de los clientes.

Sin embargo, la valoración sigue siendo un factor a considerar. Con un múltiplo de 33 veces las ganancias pasadas y un crecimiento estimado de ganancias anuales de aproximadamente el 10%, las acciones de Apple mantienen una valoración premium que requiere cautela para los nuevos inversores en los precios actuales.

La ventaja de Copilot de Microsoft: 34% de las participaciones

Microsoft domina la mayor parte de la asignación del fondo de Thiel—34% de los activos—reflejando una apuesta agresiva en la estrategia de software impulsada por IA de la compañía. La lógica se vuelve clara al analizar los desarrollos recientes del negocio.

El CEO Satya Nadella informó que la adopción de asientos de copiloto aumentó un 160% en el último trimestre, con usuarios activos diarios multiplicándose por diez. Estas no son métricas especulativas; representan clientes que pagan e integran asistentes de IA en los flujos de trabajo principales de sus negocios. Microsoft lanzó recientemente Agent 365, que permite a los clientes gestionar agentes de IA generativa—ya sea construidos en el propio Copilot Studio de Microsoft o creados por socios como Adobe y ServiceNow—en múltiples entornos en la nube.

Más allá del software, Azure de Microsoft representa otro punto clave para aprovechar la IA. En 2024, la compañía consolidó su infraestructura de IA en una plataforma unificada llamada Foundry. Los clientes que gastaron al menos un millón de dólares trimestralmente en Foundry aumentaron un 80% durante el trimestre de diciembre, lo que sugiere que la demanda empresarial sigue siendo sólida a pesar de la incertidumbre económica.

Lo más importante es que Microsoft posee una participación del 27% en OpenAI y derechos exclusivos sobre sus modelos de IA más avanzados, incluyendo los que alimentan ChatGPT. Esto crea una barrera de entrada poco común: los desarrolladores que quieran usar los modelos de vanguardia de OpenAI deben trabajar a través de la plataforma Azure de Microsoft o negociar directamente con OpenAI. Cualquiera de las opciones beneficia a Microsoft. Según informes de The Information, OpenAI comparte aproximadamente el 20% de sus ingresos con Microsoft, generando una fuente de ingresos significativa por el éxito del pionero en IA.

Las acciones de Microsoft cayeron un 10% tras los resultados financieros decepcionantes del trimestre de diciembre—los gastos de capital en infraestructura de IA superaron las expectativas, mientras que el crecimiento de los ingresos de Azure se desaceleró. Sin embargo, la caída parece exagerada. Las ganancias ajustadas aumentaron un 24%, haciendo que la valoración actual de 27 veces las ganancias parezca bastante razonable en relación con las perspectivas de crecimiento.

Por qué importa la tesis de IA del fondo de cobertura

El cambio de posición del fondo de Thiel refleja una tesis madura sobre la inversión en inteligencia artificial: los retornos reales pueden fluir no tanto a los proveedores de infraestructura o a los fabricantes especulativos de vehículos eléctricos, sino a las empresas que puedan integrar funciones de IA en el software y las plataformas en la nube existentes, donde los clientes ya invierten tiempo y dinero.

Para los inversores que evalúan su propia exposición a la inteligencia artificial, la disposición de Thiel a aumentar drásticamente la concentración en Apple y Microsoft—mientras deshace completamente su posición en Nvidia—ofrece un dato contrarian útil que vale la pena seguir a medida que la narrativa de inversión en IA continúa evolucionando.