#CPI数据将公布 La verdad sobre la inflación en Estados Unidos será revelada esta noche: ¿los datos romperán la ilusión de una reducción de tasas?

Estados Unidos publicará esta noche el informe del IPC de enero, con expectativas de que la tasa anual del IPC registre un 2.5% (por debajo del 2.7% anterior); la tasa mensual se mantiene en 0.3%, y la tasa del IPC subyacente se estima en 2.5% (frente al 2.7% anterior), el nivel más bajo desde 2021.
Después de que el informe de empleo no agrícola del miércoles no generara suficiente volatilidad en el mercado, este informe del IPC antes del fin de semana podría añadir algo de turbulencia.
A simple vista, la inflación en Estados Unidos parece avanzar de manera constante hacia el objetivo del 2% de la Reserva Federal, pero un análisis más profundo de los datos recientes revela un panorama más complejo. Con la llegada de 2026, otros indicadores de precios minoristas también muestran una tendencia al alza. La encuesta ISM indica que los precios de entrada de las empresas están acelerando su aumento, y un informe de UBS señala que los precios en el comercio minorista en línea alcanzaron su mayor incremento en 12 años.
El indicador de inflación que la Reserva Federal suele usar —la tasa de inflación del gasto personal básico (PCE), que excluye los precios de alimentos y energía, que son más volátiles— está subiendo lentamente. Además, el presidente de la Fed, Powell, ha declarado claramente que asume una tasa de inflación del PCE subyacente del 3%, y que esa tasa no solo supera en un punto porcentual el objetivo de inflación de la Fed, sino que también sería la más rápida en más de dos años, superando en más de 40 puntos básicos el nivel de abril del año pasado.
La encuesta de la ISM de enero sobre manufactura y servicios en EE. UU. muestra que la velocidad de crecimiento de los “precios pagados” se aceleró aún más el mes pasado. Esto ha generado preocupaciones sobre la posible transferencia de estos costos a los consumidores. La tasa de crecimiento de los precios de entrada en las empresas manufactureras y de servicios de la ISM en enero volvió a acelerarse. La mediana de las expectativas de inflación a un año en EE. UU. para enero cayó a 3.1%, su nivel más bajo en seis meses, desde el 3.4% de diciembre.
Además, UBS señala que el índice de precios digitales de Adobe (DPI) reflejó en enero el mayor aumento en 12 años en los precios minoristas en línea.
Aunque la inflación mensual de enero suele ser más alta que en otros meses, la velocidad de aumento de precios de este año es la más rápida en la historia de la encuesta. Estos datos aparentemente contradictorios reflejan en realidad la confusión del mercado: por un lado, las expectativas de inflación futura de los consumidores parecen estabilizarse, y por otro, los precios de pago reales de las empresas están acelerando su aumento. Esta situación podría afectar las propuestas del presidente estadounidense Trump y su administración para reducir la carga económica, y poner en duda su llamado a reducir las tasas de interés de manera significativa.
Para el nominado a presidente de la Reserva Federal, Kevin Woor, esto sin duda genera una gran presión para la primera reunión de política que tendrá lugar en junio. Combinando los datos de la encuesta de la Fed, que muestran un crecimiento fuerte en los préstamos, una tasa de crecimiento del PIB anual superior al 4% y un mercado laboral relativamente estable, muchos miembros de la Fed podrían cuestionar si es prudente relajar aún más las condiciones crediticias en este momento.
El presidente de la Reserva de Richmond, Tom Barkin, parece estar preocupado por la situación actual, ya que considera que los efectos de la expansión fiscal y monetaria podrían estar manifestándose con retraso.

El desempeño de los datos del IPC esta noche influirá directamente en la trayectoria de la política monetaria de la Fed (el mercado actualmente espera que la próxima reducción de tasas sea en julio), y tendrá un impacto profundo en los precios de diversos activos. Diferentes escenarios de inflación provocarán distintas reacciones en el mercado; si el informe cumple con las expectativas, podría reforzar las opiniones de algunos pronosticadores que creen que, tras que las empresas hayan ajustado sus precios relacionados con los aranceles, el impacto de estos en la inflación disminuirá gradualmente en los próximos meses.
El oro y la plata, como herramientas tradicionales de cobertura contra la inflación, son especialmente sensibles a los datos del IPC. Si la inflación supera las expectativas, podría reducir la urgencia de la Fed para recortar tasas, presionando a corto plazo los precios de los metales preciosos; pero si la inflación se mantiene alta, a largo plazo aumentará el atractivo de los metales preciosos como reserva de valor. El oro, que ha estado fluctuando cerca de 5000 dólares la mayor parte de esta semana, podría experimentar una nueva subida.
En cuanto a la bolsa de EE. UU., el impacto de los datos de inflación es más complejo. Una inflación moderadamente en descenso favorece la reducción de las expectativas de tasas y respalda las valoraciones; pero si la inflación sube inesperadamente, podría generar preocupaciones de que la Fed mantenga las tasas altas por más tiempo, lo que a corto plazo podría suprimir el rendimiento del mercado bursátil, como se vio tras la publicación del informe de empleo del miércoles.