Charlie Morris sobre la prueba de mercado de Bitcoin: por qué los activos digitales enfrentan obstáculos frente al oro

A medida que avanzamos hacia 2026, un desafío persistente enfrenta a los defensores de bitcoin: la principal criptomoneda del mundo ha tenido un rendimiento inferior al del oro y otros activos tangibles cuando muchos esperaban que brillara. Mientras los metales preciosos han entregado retornos sustanciales en medio de la incertidumbre económica, el rendimiento reciente de bitcoin cuenta una historia diferente. Analistas de la industria y profesionales de inversiones están lidiando con esta divergencia, buscando explicaciones de por qué la narrativa del “oro digital” podría necesitar ser revisada—al menos en el corto plazo.

La Brecha de Rendimiento: Bitcoin Queda Rezagado Mientras el Oro se Dispara

Los números muestran una imagen clara. En los últimos doce meses, bitcoin ha caído un 28.54%, cotizando actualmente alrededor de $69,110. Mientras tanto, el oro ha experimentado un ascenso dramático, subiendo más del 80% a medida que los inversores huyen hacia activos refugio familiares durante tensiones geopolíticas y incertidumbre macroeconómica. Para una criptomoneda a menudo promocionada como cobertura contra la inflación y reserva de valor, esta divergencia plantea preguntas incómodas.

La divergencia refleja una realidad fundamental: cuando los mercados se vuelven volátiles, el capital fluye hacia lo que los inversores entienden. El oro tiene siglos de confianza incorporada. Bitcoin, a pesar de su robustez técnica durante quince años, sigue siendo el novato en los ojos del dinero institucional.

Perspectiva de la Correlación con las Acciones Tecnológicas: La Conexión Oculta de Bitcoin según Charlie Morris

Charlie Morris, Director de Inversiones en ByteTree, ofrece una perspectiva convincente sobre las recientes dificultades de bitcoin. En lugar de ver el rendimiento de bitcoin de forma independiente, Morris lo sitúa dentro del ecosistema tecnológico más amplio. “Tanto los entusiastas del oro como los partidarios de bitcoin citan razones similares para sus inversiones: oferta limitada, inflación, inestabilidad económica y más,” observa Morris. “Veo el oro como el activo de reserva para el mundo físico, y bitcoin para el ámbito digital.”

La clave: la reciente caída de bitcoin refleja el rendimiento de las acciones de internet—una correlación que ha persistido a lo largo de toda la existencia de bitcoin. Esto significa que las presiones sobre el precio de bitcoin no son necesariamente una falla de la clase de activos en sí, sino un reflejo de los vientos en contra del sector tecnológico en general, afectando desde empresas de software hasta infraestructuras digitales. Según el marco de Morris, entender el rendimiento de bitcoin requiere verlo a través de una lente tecnológica, no solo como un activo monetario.

Esta correlación sugiere que la recuperación de bitcoin podría estar vinculada al sentimiento del sector tecnológico en general, independientemente de si el oro continúa su ascenso. Cuando los mercados vuelvan a rotar hacia activos digitales e inversiones relacionadas con internet, bitcoin podría beneficiarse de los mismos vientos a favor que apoyan a las acciones tecnológicas tradicionales.

Redistribución de Oferta: El Motor Ignorado de la Presión de Precios

Más allá del sentimiento del mercado, varios profesionales de inversión señalan factores estructurales que limitan el precio de bitcoin. Mark Connors, Director de Inversiones en Risk Dimensions, destaca una dinámica a menudo pasada por alto: “El problema no es la falta de demanda, sino una redistribución de la oferta. Las grandes entradas en ETFs institucionales están absorbiendo monedas vendidas por los primeros poseedores, resultando en un cambio de propiedad en lugar de una disminución del interés.”

Esta distinción importa enormemente. Cuando los primeros adoptantes de bitcoin venden en respuesta a la demanda de ETFs institucionales, la oferta cambia de manos pero no desaparece del mercado. Las monedas que antes pertenecían a creyentes a largo plazo ahora residen en las carteras de inversores institucionales—un posible precursor de patrones de tenencia diferentes. En lugar de indicar una demanda debilitada, este cambio puede señalar una maduración del mercado, donde bitcoin se vuelve cada vez más propiedad de entidades con horizontes temporales más largos.

El Caso de la Paciencia: Protección contra la Inflación a Largo Plazo a través de Efectos de Red

A pesar de los vientos en contra a corto plazo, varias voces prominentes mantienen la convicción en el potencial a largo plazo de bitcoin. David Parkinson, CEO de Musquet Bitcoin Lightning, argumenta que las dismissals prematuras de las propiedades de bitcoin como cobertura contra la inflación pasan por alto el panorama completo: “Gracias a su oferta limitada y a su red en expansión, bitcoin ha superado consistentemente a la inflación e incluso al oro a largo plazo. Bitcoin está emergiendo como el activo monetario nativo de internet.”

Este argumento se basa en una distinción crucial: los ciclos de mercado a corto plazo versus las tendencias estructurales a largo plazo. Mientras que 2025 pudo haber sido el año de los metales preciosos, la oferta fija de bitcoin de 21 millones de monedas crea una propuesta de valor asimétrica que el oro—que puede ser minado indefinidamente—no puede igualar. A medida que la economía de internet se expande y las transacciones digitales se aceleran, la utilidad de bitcoin como un activo digital nativo podría eventualmente superar la ventaja histórica del oro.

Cuándo las Rotaciones de Capital Podrían Favorecer a Bitcoin Otra Vez

Andre Dragosch, analista en Bitwise, sugiere que el momento de la rotación de capital hacia bitcoin podría estar acercándose. “El actual auge en metales preciosos está en gran parte impulsado por el hábito de los inversores—en tiempos de incertidumbre, la gente recurre a activos que conoce, como el oro y la plata,” explica Dragosch. “A pesar de sus propiedades superiores como reserva de valor, bitcoin todavía se percibe como una inversión más arriesgada.”

Sin embargo, Dragosch identifica un posible punto de inflexión: la valoración relativa. “En comparación con el oro, bitcoin ahora está tan subvalorado como lo estuvo durante el colapso de FTX en 2022. Hay una subvaloración significativa en comparación con el clima macroeconómico actual y la oferta monetaria global, lo que podría resolverse a favor de bitcoin en los próximos meses.”

Esta perspectiva de valoración introduce un elemento temporal en el debate sobre bitcoin. Si la evaluación de Dragosch se mantiene, los vientos en contra que actualmente presionan a bitcoin—la carrera hacia activos tradicionales y las valoraciones relativas más bajas—pueden contener las semillas de un rendimiento superior futuro cuando ocurra la rotación de capital.

El Consenso Emergente: El Momento de Bitcoin Podría Estar en la Puerta

Mientras que el caso inmediato para bitcoin enfrenta fuertes vientos en contra por el resurgir de los metales preciosos y la persistente incertidumbre macroeconómica, el caso a largo plazo sigue intacto para muchos profesionales de la industria. La perspectiva de Charlie Morris sobre la correlación de bitcoin con las acciones tecnológicas, el énfasis de Parkinson en los efectos de red y el análisis de valoración de Dragosch sugieren colectivamente un mercado en transición en lugar de uno en declive terminal.

El debate, en última instancia, depende de los marcos temporales. A corto plazo, los activos tradicionales pueden continuar su ascenso mientras los inversores buscan terrenos familiares. Pero a medida que este ciclo madure y el capital eventualmente busque nuevas oportunidades a valoraciones más atractivas, los defensores de bitcoin creen que las propiedades técnicas superiores del activo digital—oferta limitada, transferibilidad sin fronteras y características nativas de internet—prevalecerán finalmente sobre la arraigada historia del oro.