Aumento global de la producción de azúcar presiona los precios ante exceso de oferta en el mercado

Los precios del azúcar cayeron en los principales mercados el miércoles, con el contrato de Nueva York de marzo bajando 0.12 puntos (0.81%) y el azúcar blanco de Londres ICE cayendo 1.00 puntos (0.24%). El punto de referencia de Londres alcanzó un mínimo de 2.5 meses, reflejando las crecientes preocupaciones sobre excesos de oferta a nivel mundial. Las robustas previsiones de producción de las principales naciones productoras de azúcar han creado presión a la baja sobre los precios, ya que la producción continúa expandiéndose más rápido que la demanda de consumo.

Previsiones récord de producción en las principales regiones

Las perspectivas de producción global muestran aumentos significativos en el futuro. El informe bianual del USDA de mediados de diciembre proyectó que la producción mundial de azúcar 2025-26 aumentaría un 4.6% interanual hasta un récord de 189.318 millones de toneladas métricas, mientras que el consumo humano se espera que aumente solo un 1.4% hasta 177.921 millones de toneladas métricas. Esta brecha cada vez mayor entre el crecimiento de la producción y el crecimiento del consumo establece un tono bajista para los precios. Se pronostica que las existencias finales globales para 2025-26 disminuirán un 2.9% interanual hasta 41.188 millones de toneladas métricas, lo que indica una acumulación de oferta en relación con la demanda.

Varias agencias de pronóstico han aumentado sus estimaciones de producción en los últimos meses. La Organización Internacional del Azúcar en mediados de noviembre predijo un superávit de 1.625 millones de toneladas métricas para 2025-26 tras un déficit de 2.916 millones de toneladas métricas el año anterior. Aún más optimista en cuanto a la oferta, el comerciante de azúcar Czarnikow elevó su estimación de superávit global para 2025-26 a 8.7 millones de toneladas métricas en noviembre, desde 7.5 millones de toneladas métricas en su pronóstico de septiembre.

Brasil e India lideran el crecimiento de la producción

Brasil continúa dominando como el mayor productor de azúcar del mundo, con su producción alcanzando ahora niveles récord. Conab, la agencia oficial de pronósticos agrícolas de Brasil, elevó su estimación de producción de azúcar para 2025-26 a 45 millones de toneladas métricas a principios de noviembre. El Servicio de Agricultura Exterior del USDA proyecta que la producción de Brasil para 2025-26 aumentará un 2.3% interanual hasta un récord de 44.7 millones de toneladas métricas. Más significativamente, Unica informó que la producción acumulada de azúcar en el Centro-Sur de Brasil hasta diciembre aumentó un 0.9% interanual hasta 40.222 millones de toneladas métricas, con la proporción de caña molida específicamente para azúcar alcanzando el 50.82% en la temporada actual frente al 48.16% anterior.

India representa el segundo motor de crecimiento principal, con una expansión dramática de su producción. La Asociación de Molineros de Azúcar de la India informó que la producción acumulada de azúcar para 2025-26 desde el 1 de octubre hasta mediados de enero alcanzó los 15.9 millones de toneladas métricas, un aumento del 22% interanual. La ISMA había elevado su pronóstico de producción para toda la temporada 2025-26 a 31 millones de toneladas métricas en noviembre, lo que representa un aumento del 18.8% interanual respecto a las proyecciones anteriores. Este auge se debe a condiciones favorables de monzón y a una expansión en la superficie de cultivo de azúcar. El Servicio de Agricultura Exterior del USDA predice que la producción de India para 2025-26 aumentará un 25% interanual hasta 35.25 millones de toneladas métricas.

La producción ampliada de India ha provocado un potencial crecimiento en las exportaciones que pesa sobre los precios globales. En noviembre, el Ministerio de Alimentación de India aprobó que las fábricas exportaran 1.5 millones de toneladas métricas de azúcar para la temporada 2025-26, ayudando a reducir las presiones sobre los inventarios nacionales. La ISMA también redujo su estimación de azúcar utilizado en la producción de etanol a 3.4 millones de toneladas métricas desde una previsión anterior de 5 millones de toneladas métricas, liberando suministros adicionales para los mercados de exportación.

Tailandia, el tercer mayor productor y segundo mayor exportador del mundo, también está aumentando su producción. La Corporación de Molineros de Azúcar de Tailandia proyectó en octubre que la cosecha de azúcar de 2025-26 en Tailandia aumentaría un 5% interanual hasta 10.5 millones de toneladas métricas. El Servicio de Agricultura Exterior del USDA pronostica un aumento más modesto del 2% hasta 10.25 millones de toneladas métricas.

Se espera que el superávit global se reduzca después de 2026

Aunque las condiciones del mercado siguen siendo desafiantes hasta 2026, están surgiendo algunos factores de apoyo. La firma de consultoría Safras & Mercado afirmó a finales de diciembre que la producción de azúcar de Brasil en 2026-27 disminuirá un 3.91% hasta 41.8 millones de toneladas métricas desde las 43.5 millones de toneladas métricas previstas para 2025-26. Más dramáticamente, Safras & Mercado proyecta que las exportaciones de azúcar de Brasil en 2026-27 disminuirán un 11% interanual hasta 30 millones de toneladas métricas.

Covrig Analytics anticipó este ajuste en la oferta, elevando su estimación de superávit global para 2025-26 a 4.7 millones de toneladas métricas a mediados de diciembre. Sin embargo, Covrig proyecta que el superávit global de 2026-27 se contraerá significativamente hasta apenas 1.4 millones de toneladas métricas, ya que los precios débiles desalientan las decisiones de producción. Esta normalización del equilibrio oferta-demanda sugiere que podría surgir apoyo a los precios una vez que el ciclo de producción actual se materialice completamente y la absorción de la demanda se acelere hacia 2026-27.