El aumento de la producción de azúcar en la India redefine las perspectivas del mercado global

El mercado mundial de azúcar atraviesa un panorama desafiante a medida que los niveles de producción alcanzan máximos históricos, impulsados significativamente por la expansión dramática de la producción en India. Con la producción de azúcar en india en auge hasta niveles sin precedentes, el segundo mayor productor mundial de azúcar está alterando fundamentalmente las dinámicas de oferta y presionando los precios en los principales centros de comercio. El azúcar mundial del NY de marzo #11 (SBH26) cerró al alza +0.06 (+0.41%) el lunes, mientras que el azúcar blanco ICE de Londres de marzo #5 (SWH26) cayó -4.70 (-1.12%), reflejando las fuerzas complejas en juego en los mercados de commodities.

La producción de azúcar en India alcanza niveles récord, transformando las dinámicas de oferta

El papel de India en el mercado global de azúcar se ha vuelto cada vez más crítico a medida que el país expande dramáticamente su capacidad de producción. La Asociación de Molineros de Azúcar de India (ISMA) informó que la producción de azúcar de India en 2025-26 desde el 1 de octubre hasta el 15 de enero alcanzó 15.9 MMT, representando un impresionante +22% de aumento interanual. Aún más significativamente, la ISMA elevó su estimación de producción de azúcar en India para toda la temporada 2025/26 a 31 MMT en noviembre, desde una previsión previa de 30 MMT—un salto impresionante del +18.8% en comparación con el año anterior.

Este crecimiento excepcional en la producción de azúcar en India proviene de condiciones favorables de monzón y de una expansión en la superficie de caña de azúcar. El país también ha reducido estratégicamente su asignación de azúcar para la producción de etanol, recortando la estimación de 5 MMT a 3.4 MMT, lo que redirige una oferta adicional hacia las exportaciones. Como segundo mayor productor global, las decisiones de producción de India tienen una influencia desproporcionada en los precios internacionales y en los balances de oferta.

El Servicio de Agricultura Exterior del USDA (FAS) proyecta una trayectoria aún más optimista, pronosticando que la producción de azúcar de India en 2025/26 aumentará un 25% interanual hasta alcanzar 35.25 MMT. Esta trayectoria subraya la naturaleza transformadora del ciclo actual de expansión de India y su potencial para remodelar los fundamentos del mercado durante años.

Cambios en la política de exportación apoyan la expansión del azúcar en India

La política gubernamental se ha convertido en un habilitador clave del aumento de la producción en India. El gobierno aprobó la exportación de 1.5 MMT de azúcar durante la temporada 2025/26, marcando un cambio de política significativo. Esta decisión sigue a la introducción por parte de India de un sistema de cuotas para las exportaciones de azúcar en 2022/23, que se implementó después de que las lluvias tardías de monzón hubieran restringido la producción y limitado la disponibilidad interna.

El cambio hacia permitir exportaciones adicionales refleja esfuerzos por gestionar un exceso de oferta doméstica y prevenir un colapso de precios en el mercado interno. La secretaria de alimentos de India indicó que el gobierno podría permitir futuras expansiones en las exportaciones, señalando un cambio estructural en el enfoque del país hacia el comercio de azúcar. Esta flexibilidad en la política posiciona a India como un exportador cada vez más agresivo, potencialmente desplazando a otros proveedores en los mercados globales.

Brasil y Tailandia aumentan la producción, agravando las preocupaciones por el exceso de oferta

Mientras India lidera la expansión de la producción, otros grandes productores también están incrementando su volumen. Brasil, el mayor productor de azúcar del mundo, continúa aumentando sus operaciones de molienda. La asociación brasileña de comercio de caña de azúcar Unica informó que la producción acumulada de azúcar en el centro-sur en 2025-26 hasta diciembre aumentó +0.9% interanual a 40.222 MMT, con la proporción de caña molida para azúcar subiendo a 50.82% en 2025/26 desde 48.16% en 2024/25.

Conab, la agencia de pronóstico de cosechas de Brasil, elevó su estimación de producción de azúcar para 2025/26 a 45 MMT en noviembre, desde 44.5 MMT previamente. El FAS del USDA proyecta que la producción de Brasil en 2025/26 alcanzará un récord de 44.7 MMT, un aumento del +2.3% interanual.

Tailandia, el tercer mayor productor y segundo mayor exportador del mundo, también está expandiendo su producción. La Thai Sugar Millers Corp proyectó un aumento del +5% interanual en la cosecha de azúcar de Tailandia en 2025/26 a 10.5 MMT. El USDA estima la producción de Tailandia en 10.25 MMT, un +2% interanual.

La previsión de superávit global indica una presión continua en los precios

La convergencia de una mayor producción de múltiples productores ha creado una situación de superávit pronunciado en los mercados globales. La Organización Internacional del Azúcar (ISO) pronosticó un superávit de 1.625 millones de MT de azúcar en 2025-26 el 17 de noviembre, una reversión marcada respecto a un déficit de 2.916 millones de MT en 2024-25. La ISO proyecta que la producción mundial de azúcar aumentará un +3.2% interanual hasta 181.8 millones de MT en 2025-26, impulsada por el aumento en India, Tailandia y Pakistán.

Covrig Analytics elevó su estimación de superávit global de azúcar para 2025/26 a 4.7 MMT en diciembre, desde 4.1 MMT en octubre. El comerciante de azúcar Czarnikow aumentó aún más su estimación a 8.7 MMT en noviembre, sugiriendo condiciones de sobreoferta aún más pronunciadas.

Sin embargo, las perspectivas a medio plazo muestran cierta moderación. Covrig proyecta que el superávit global de 2026/27 se reducirá a 1.4 MMT, ya que los precios débiles desalientan la inversión en producción futura. La firma de consultoría Safras & Mercado predijo que la producción de azúcar en Brasil en 2026/27 disminuirá un -3.91% a 41.8 MMT desde las 43.5 MMT esperadas en 2025/26, con las exportaciones brasileñas cayendo un -11% interanual a 30 MMT.

Las previsiones de producción del USDA muestran un panorama de desequilibrio en el mercado

El USDA, en su informe bianual del 16 de diciembre, ofreció la perspectiva más completa sobre la dinámica del mercado global. La agencia proyectó que la producción mundial de azúcar en 2025/26 aumentará un +4.6% interanual hasta un récord de 189.318 MMT, mientras que el consumo humano mundial de azúcar solo aumentará un +1.4% interanual hasta un récord de 177.921 MMT. Esta brecha significativa entre el crecimiento de la producción y el consumo ilustra el desequilibrio fundamental entre oferta y demanda.

El USDA también pronosticó que las existencias finales globales de azúcar en 2025/26 caerán un -2.9% interanual a 41.188 MMT, a pesar de la producción récord, lo que sugiere que incluso con niveles elevados de superávit, las posiciones de inventario global permanecen restringidas. Esta contradicción refleja la naturaleza estructural del desequilibrio actual y los desafíos persistentes para la formación de precios en los mercados de azúcar.

La convergencia de la expansión récord de India, el crecimiento continuo de la producción en Brasil y los aumentos en la producción de Tailandia crean un entorno de oferta formidable que probablemente seguirá presionando los precios durante toda la temporada 2025-26 y hacia 2026-27.