Lo que revelan los datos principales del IPC sobre la trayectoria de la inflación en 2025

Las últimas lecturas sobre la inflación subyacente en EE. UU. presentan un panorama matizado de cara a 2026. Se espera que el IPC subyacente—la medida que elimina los precios volátiles de alimentos y energía para mostrar presiones de precios persistentes— haya aumentado hasta un 2,7% interanual en diciembre, lo que representa una aceleración modesta respecto al 2,6% de noviembre. Para contextualizar, la cifra de noviembre marcó la expansión anual más lenta desde principios de 2021, haciendo que el aumento anticipado en diciembre sea menos dramático de lo que los titulares podrían sugerir.

Se espera que el IPC subyacente de diciembre suba ligeramente a pesar de señales mixtas

Los pronosticadores anticipan que el IPC subyacente de diciembre reflejará un aumento mensual del 0,3%, en línea con las expectativas para la inflación general. Esto representa un ajuste moderado en lugar de una reversión brusca de la tendencia de enfriamiento que dominó a lo largo de 2025. Los datos de fin de año son importantes porque establecen las expectativas para las decisiones de la Reserva Federal a principios de 2026, ya que los responsables de la política buscan claridad sobre si las presiones inflacionarias realmente se están estabilizando o simplemente hacen una pausa.

Detrás de los datos hay consideraciones técnicas significativas. El informe del IPC de noviembre fue distorsionado por las brechas en la recopilación de datos creadas durante el cierre del gobierno. La Oficina de Estadísticas Laborales no pudo publicar cifras mes a mes ese mes, y la falta de datos de alquileres obligó a los estadísticos a suponer que los precios permanecían estables, una metodología que probablemente suprimió la lectura principal de noviembre. Bloomberg Economics señaló que “la cifra de diciembre será alta, pero principalmente por una desinflación de parte del sesgo a la baja en la lectura de noviembre”, sugiriendo que gran parte del aumento secuencial refleja una normalización técnica en lugar de una verdadera aceleración en las tendencias del IPC subyacente.

La Reserva Federal en posición de mantener el rumbo ante incertidumbres en los datos

Las implicaciones de política siguen siendo importantes a pesar del ruido en los informes recientes. Se espera ampliamente que los funcionarios de la Reserva Federal mantengan las tasas de interés sin cambios mientras esperan señales más claras sobre la verdadera trayectoria de la inflación. Los indicadores del mercado laboral—que muestran un crecimiento salarial más lento y informes de empleo más suaves—apoyan una postura cautelosa de mantenimiento en lugar de un mayor endurecimiento. John Williams, presidente de la Reserva Federal de Nueva York, y otros líderes regionales de la Fed, incluyendo a Michelle Bowman, Alberto Musalem, Philip Jefferson y Anna Paulson, están programados para ofrecer comentarios públicos a lo largo de enero y principios de febrero, brindando oportunidades para señalar las intenciones de política.

Las apuestas en torno a las lecturas del IPC subyacente van más allá del interés académico. A medida que los bancos centrales de todo el mundo reevaluan sus perspectivas de inflación para 2026, cada dato alimenta las recalibraciones de las rutas de política monetaria. Una aceleración en el IPC subyacente complicaría las narrativas de una inflación en declive suave, potencialmente provocando una retórica más hawkish por parte de los funcionarios de la Fed.

El gasto del consumidor se mantiene resistente a medida que se acumulan los datos económicos

La actividad minorista ofrece una perspectiva diferente sobre el impulso económico de cara a 2026. Se espera que las ventas excluyendo automóviles muestren un aumento del 0,3% en noviembre, en línea con el avance de octubre y señalando un comportamiento de consumo estable. Esta resistencia en el gasto—que coincide con el aumento de las cifras del IPC subyacente—sugiere que los estadounidenses no han reducido drásticamente sus compras a pesar de las presiones de precios.

Más allá de los números principales del comercio minorista, una cascada de informes económicos complementará la imagen de la inflación. Las ventas de viviendas nuevas de octubre, los precios al productor de noviembre, la producción industrial de diciembre y las cifras de reventa de viviendas contribuyen a contextualizar. En Canadá, los datos de manufactura y ventas al por mayor, las tendencias de inversión extranjera y las estimaciones de población se publicarán en paralelo, mientras que se espera que las métricas de viajes muestren una continuación del debilitamiento en las visitas transfronterizas de residentes canadienses a EE. UU.

La interacción entre el impulso del IPC subyacente y el comportamiento del consumidor determinará en última instancia si la Fed mantiene su postura neutral o cambia de rumbo. A medida que se desarrolla 2026, cada publicación de datos—desde las lecturas de inflación subyacente hasta las ventas minoristas—alimentará el complejo cálculo que utilizan los responsables de la política para navegar entre la estabilidad de precios y el crecimiento.