La posición bursátil de Michael Burry contra Oracle: por qué el inversor legendario ve riesgo en la apuesta por la nube de IA

El inversor que anticipó famosamente el colapso financiero de 2008 ha dirigido su lente analítica hacia Oracle, y su evaluación es decididamente bajista. Michael Burry reveló recientemente a través de una publicación en Substack que mantiene una posición en corto en las acciones de Oracle mientras simultáneamente posee opciones put sobre la compañía. Esta divulgación marca su última incursión en criticar lo que percibe como un despliegue de capital excesivo impulsado más por la ambición corporativa que por una estrategia económica sólida.

Para Michael Burry, las acciones de Oracle representan una oportunidad única de venta en corto dentro del sector tecnológico, una que difiere fundamentalmente de su enfoque hacia otras empresas tecnológicas de mega-capitalización. La posición se basa en divulgaciones bajistas anteriores respecto a Nvidia y Palantir, pero el comentario de Burry sobre Oracle refleja una preocupación específica: el agresivo giro de la compañía hacia la computación en la nube exige recursos financieros sustanciales, dejándola expuesta de maneras que sus competidores mejor diversificados no están.

La turbulenta 2024 de las acciones de Oracle: del optimismo por la IA a la ansiedad por la deuda

Las acciones de Oracle experimentaron oscilaciones dramáticas a lo largo de 2024, pintando un cuadro de cambios bruscos en el sentimiento de los inversores. La compañía logró una notable ganancia de 36% en una sola sesión en otoño de 2024 tras emitir proyecciones optimistas de ingresos por la nube vinculados a la demanda de infraestructura de inteligencia artificial. Ese entusiasmo se evaporó a medida que los mercados cambiaron su enfoque hacia preocupaciones por el gasto de capital, el aumento de la carga de deuda y las dudas sobre la solidez estructural de los acuerdos de servicios en la nube.

Para finales de 2024, las acciones de Oracle habían cedido aproximadamente el 40% de sus ganancias desde el pico estacional, borrando la confianza de los inversores en la narrativa de transformación impulsada por la nube de la compañía. La deterioración refleja preocupaciones crecientes sobre la carga de deuda de 95 mil millones de dólares de Oracle, la mayor entre las empresas no financieras en el índice de bonos de alta calidad de Bloomberg. Esta carga de deuda posiciona a la compañía en un lugar precario mientras continúa financiando su expansión de infraestructura de centros de datos para competir en el mercado de la nube optimizada por IA.

La lógica estratégica: por qué Michael Burry prefiere vender en corto las acciones de Oracle en lugar de alternativas de mega-capitalización

El enfoque selectivo de Michael Burry para vender en corto acciones tecnológicas revela un pensamiento sofisticado sobre el riesgo asimétrico. Ha evitado explícitamente posiciones cortas contra Meta, Alphabet y Microsoft a pesar de sus importantes inversiones en inteligencia artificial. Su razonamiento se centra en la composición de la cartera y la resiliencia del negocio.

Vender en corto Meta lo expondría simultáneamente a apuestas contra la posición dominante de la compañía en redes sociales y publicidad digital. De manera similar, vender en corto Alphabet implica apostar contra el dominio de Google en búsquedas, mientras que vender en corto Microsoft significa apostar contra su imperio de software de productividad. Estas empresas poseen flujos de ingresos diversificados que generan suficiente flujo de caja para soportar incluso errores de inversión significativos en IA.

Las acciones de Oracle presentan un cálculo de riesgo diferente. La expansión en la nube de la compañía representa un giro estratégico transformador en lugar de una extensión natural de sus fortalezas existentes. Su negocio de bases de datos heredado, aunque rentable, carece de las características defensivas de la fortaleza publicitaria de Meta, del foso de búsquedas de Google o del ecosistema de productividad empresarial de Microsoft. Oracle está apostando su futuro al éxito de la computación en la nube de una manera que sus rivales más grandes simplemente no están obligados a hacer.

Burry resumió su perspectiva de manera contundente: “No me gusta cómo está posicionada ni las inversiones que está haciendo. No necesitaba hacer lo que está haciendo, y no sé por qué lo está haciendo. Quizá por ego.” Esta crítica va más allá del análisis de inversión estándar y plantea preguntas sobre la necesidad estratégica y las motivaciones corporativas.

Expansión de centros de datos y el dilema de la intensidad de capital

La base del escepticismo de Michael Burry respecto a las acciones de Oracle se sustenta en la eficiencia en la asignación de capital. La construcción de la infraestructura en la nube de la compañía exige gastos sin precedentes en infraestructura de centros de datos, una tarea intensiva en capital que requiere gastos continuos masivos. Esto obliga a Oracle a absorber deuda en niveles que superan con creces las normas históricas del sector de software empresarial.

La tensión parece particularmente aguda dado el escepticismo más amplio de Burry sobre la economía de la inteligencia artificial. Ha caracterizado a Nvidia como “la forma más concentrada” de vender en corto el hype de la IA, señalando que Nvidia representa el pico del sentimiento en torno a la expansión de la IA. Teóricamente, vendería en corto a OpenAI con una valoración de 500 mil millones de dólares, subrayando su convicción de que los ciclos de inversión en infraestructura de IA actualmente superan los retornos económicos racionales.

Las acciones de Oracle, entonces, ocupan un lugar intermedio en la taxonomía de Burry de las acciones expuestas a la IA: no la apuesta más directa sobre el gasto en infraestructura de IA, pero lo suficientemente expuestas como para heredar riesgos de ejecución que los rivales mejor capitalizados pueden absorber. El negocio heredado de la compañía no proporciona un colchón suficiente para compensar los errores estratégicos en su alta apuesta por la transformación en la nube.

El éxito documentado de Burry en predecir dislocaciones importantes del mercado otorga a su análisis sobre las acciones de Oracle un peso particular. Si su posición en corto actual resulta ser visionaria o prematura, probablemente seguirá siendo incierto durante meses o años. Lo que queda claro es que el inversor legendario ve en las acciones de Oracle las contradicciones de una transformación forzada de una manera que los rivales mejor equipados con flujos de ingresos diversificados no están en condiciones de hacer.