Seúl reevalúa los requisitos bancarios para intercambios de criptomonedas ante preocupaciones de competencia

Los reguladores financieros de Corea del Sur están llevando a cabo una revisión importante de cómo operan los intercambios de criptomonedas del país bajo los mandatos bancarios actuales. La reevaluación, liderada conjuntamente por la Comisión de Servicios Financieros (FSC) y la Comisión de Comercio Justo, examina si las prácticas existentes crean barreras que perjudican a las plataformas más pequeñas y sofocan la innovación en el sector de activos digitales.

El Modelo de Banco Único: Orígenes y Práctica Actual

Durante años, Corea del Sur ha funcionado bajo un marco informal que requiere que cada intercambio de criptomonedas mantenga asociaciones con un solo banco designado para gestionar transacciones en moneda fiduciaria. Aunque nunca fue formalmente codificado en la ley, este acuerdo surgió de la necesidad de cumplir con los requisitos de Anti-Lavado de Dinero (AML) y los protocolos de diligencia debida del cliente. Los bancos inicialmente adoptaron esta estructura uno a uno para gestionar los riesgos de cumplimiento asociados con plataformas de trading volátiles.

Bajo este sistema, los intercambios dependen completamente de su socio bancario para procesar depósitos y retiros denominados en won. El enfoque creó un mecanismo de control que ha moldeado fundamentalmente cómo se desarrolló el mercado, determinando qué plataformas podían operar y en qué escala.

Concentración del Mercado y Desventajas Competitivas

Un estudio de investigación encargado por el gobierno que examina la estructura del mercado de activos digitales en Corea del Sur reveló preocupaciones significativas sobre cómo el modelo bancario actual afecta la competencia. Los hallazgos concluyeron que las asociaciones bancarias exclusivas concentran el poder del mercado en unas pocas plataformas establecidas, dificultando sustancialmente que los nuevos participantes lancen operaciones.

Las grandes plataformas se benefician de una liquidez superior y de transacciones más rápidas, ventajas que los competidores más pequeños no pueden replicar fácilmente. La investigación enfatizó que los pools de liquidez permanecen muy concentrados en torno a las plataformas dominantes, creando un ciclo de auto-reforzamiento que perjudica a cualquier startup que intente captar cuota de mercado. Las nuevas plataformas enfrentan no solo dificultades en la adquisición de usuarios, sino también obstáculos fundamentales para asegurar las relaciones bancarias necesarias para servicios básicos de conversión de moneda fiduciaria.

El análisis del estudio reveló que aplicar un marco de cumplimiento uniforme a todas las plataformas, independientemente de su tamaño o perfil de riesgo, impone cargas desproporcionadas a los operadores más pequeños. Los investigadores argumentaron que los requisitos regulatorios diseñados para intercambios de alto volumen pueden resultar innecesariamente restrictivos cuando se aplican a plataformas de menor riesgo con volúmenes de trading modestos.

Hacia una Regulación Flexible y Proporcional al Riesgo

Los funcionarios involucrados en la revisión regulatoria en curso han señalado apertura a reestructurar cómo se aplican los requisitos bancarios en el sector de intercambios de criptomonedas. Las discusiones gubernamentales ahora se centran en si los marcos de cumplimiento diferenciados podrían reflejar mejor los diferentes tamaños y exposiciones al riesgo de las plataformas.

Según informes de quienes participan en las discusiones de política, los reguladores están explorando cómo estándares de cumplimiento escalonados podrían permitir una supervisión proporcional en lugar de mandatos de talla única. Este posible cambio refleja el reconocimiento de que las plataformas más pequeñas que manejan volúmenes limitados presentan riesgos sistémicos menores y podrían merecer arreglos bancarios más flexibles.

El análisis interno de la FSC sugiere que desacoplar el requisito de banco exclusivo podría permitir que la competencia florezca mientras se mantienen las salvaguardas necesarias. Al habilitar múltiples asociaciones bancarias o arreglos de liquidación alternativos para operadores de menor riesgo, Corea del Sur podría diversificar las plataformas de trading y reducir las ventajas estructurales que actualmente disfrutan los líderes del mercado.

Avances en la Regulación de Criptomonedas junto a la Revisión del Modelo Bancario

La reevaluación del modelo bancario ocurre en el marco de una evolución regulatoria más amplia que afecta a todo el sector de activos digitales en Corea del Sur. Los legisladores están avanzando en la segunda fase de regulación de criptomonedas a través de la Ley de Activos Digitales Básicos, que busca crear un marco integral para la supervisión de activos virtuales.

Las discusiones sobre esta legislación propuesta abordan varias cuestiones complejas, incluyendo el tratamiento regulatorio de las stablecoins vinculadas al won. El marco permitiría la emisión de productos stablecoin, siempre que los activos de reserva sean mantenidos por custodios autorizados. Sin embargo, persisten divisiones políticas respecto a si un organismo regulador dedicado debería aprobar previamente a los emisores de stablecoin antes de su lanzamiento.

La línea de tiempo legislativa se extiende hasta 2026, con los legisladores extendiendo deliberadamente la fecha límite para la presentación del proyecto de ley con el fin de facilitar la construcción de consenso sobre temas controvertidos. El presidente Lee Jae-myung ha apoyado públicamente la iniciativa regulatoria y ha instado a los funcionarios a finalizar la estructura de políticas de manera que acomode tanto a las firmas financieras tradicionales como a las plataformas tecnológicas más nuevas.

Los funcionarios planean incorporar directamente los hallazgos de la revisión del modelo bancario en el marco de la Ley de Activos Digitales Básicos, asegurando que las reformas a los requisitos bancarios estén alineadas con los objetivos regulatorios más amplios. Este enfoque integrado indica que Corea del Sur ve la cuestión del banco en los intercambios de criptomonedas no de forma aislada, sino como un componente de una política integral de activos digitales.

La convergencia de la revisión del modelo bancario y el avance legislativo refleja una filosofía regulatoria en maduración—una que busca equilibrar la innovación en el sector de intercambios de criptomonedas con la estabilidad financiera y la protección del consumidor. A medida que estos procesos se desarrollan, el enfoque de Corea del Sur podría establecer un modelo para cómo otras jurisdicciones abordan tensiones similares entre el acceso al mercado y los requisitos de cumplimiento.