Ejemplo de Mercado Diario: El Comercio de IA se Mantiene Firme a Pesar de la Volatilidad de las Valoraciones

Hacia finales de diciembre de 2025, mientras la preocupación por la burbuja de IA invade el mercado tecnológico global, un fenómeno diferente está ocurriendo en la sala de operaciones de Wall Street. Los mineros de Bitcoin y los desarrolladores de centros de datos siguen ofreciendo precios agresivos para el megavatio de electricidad, creando historias de acuerdos que continúan detrás de las noticias negativas. En un ejemplo de mercado diario que ilustra la dinámica de esta industria, la inversión sustancial sigue fluyendo hacia infraestructura de energía y capacidad GPU.

Joe Nardini, director de banca de inversión en B. Riley Securities, ofrece una perspectiva única sobre lo que realmente sucede tras las escenas. Según su observación de la actividad de fusiones y adquisiciones en este sector, los fundamentos del negocio permanecen sólidos a pesar de la volatilidad del sentimiento del mercado.

Preocupaciones por IA y la realidad del mercado operativo

A principios de 2026 surgen varias dudas del mercado. El precio de Bitcoin, que alcanzó los $100,000, ahora está en $78.10K, mientras que acciones tecnológicas de IA como Nvidia experimentan correcciones significativas. CoreWeave (CRWV), empresa especializada en infraestructura de IA, incluso cayó más del 50% desde su pico en junio. Surge la pregunta natural: ¿la tendencia de IA ya ha superado su fase de crecimiento?

Sin embargo, en un ejemplo de mercado diario observado por ejecutivos de la industria, se revela una narrativa diferente. La demanda de capacidad de centros de datos sigue ardiendo. Los mineros de Bitcoin con credibilidad sólida continúan buscando ubicaciones de alta potencia, y lo mismo hacen los desarrolladores de IA que necesitan GPU a gran escala. Esto crea un entorno de transacción paradójico: las valoraciones del mercado bajan, pero los acuerdos siguen en marcha.

“Las fusiones y adquisiciones todavía están en marcha porque la gente todavía necesita electricidad”, explica Nardini de manera sencilla pero fundamental. Esta frase resume una realidad que a menudo se pasa por alto en las discusiones sobre burbujas de valoración.

Mineros de Bitcoin cambian de función, aumenta la demanda

Tras el halving de Bitcoin que redujo a la mitad las recompensas, los márgenes de ganancia de los mineros se vieron severamente afectados. Aunque el precio de BTC se acercó o superó los $100,000 en períodos anteriores, la rentabilidad de la minería disminuyó. Como resultado, muchos mineros tomaron decisiones estratégicas: convierten sus instalaciones de minería o abren nuevas capacidades para ofrecer servicios de IA y HPC (High Performance Computing).

Este cambio de diversificación crea un efecto positivo inesperado. Los mineros de Bitcoin que logran pivotar hacia HPC experimentan aumentos en su valoración y acceso a capital a costos más competitivos. Este es un ejemplo de un mercado diario que muestra cómo la adaptación empresarial trae nuevas oportunidades en medio de la presión sobre los márgenes de minería.

En un ejemplo real del mercado de centros de datos, la demanda de instalaciones listas con GPU sigue siendo alta por parte de clientes de alta calidad. Los arrendatarios con fuerte solvencia crediticia están dispuestos a pagar tarifas premium por ubicaciones estratégicas con energía eléctrica disponible y estable.

Acuerdo multimillonario: instantánea del mercado actual

La actividad de transacciones en diciembre de 2025 ofrece una visión clara de la fortaleza de los fundamentos del mercado. Hut 8, una de las principales empresas de infraestructura de minería de Bitcoin, cayó un 20% tras anunciar un contrato de arrendamiento a largo plazo por valor de (7 mil millones con Fluidstack. Este acuerdo incluye una capacidad de TI de 245 megavatios en su campus River Bend.

De ejemplos de mercado diario como este, se pueden identificar algunos patrones:

Valoración por Megavatio atractiva

En transacciones de infraestructura de centros de datos, la métrica clave utilizada es dólares por megavatio. Nardini revela que en un entorno competitivo con energía de alta calidad y ubicaciones adecuadas, la valoración puede alcanzar niveles muy atractivos—desde $400,000 hasta $450,000 por megavatio, e incluso más. En casos extremos anteriores, algunos acuerdos se valoraron entre $500,000 y $550,000 por megavatio.

Por supuesto, ubicaciones problemáticas o menos demandadas atraen ofertas más bajas—rango de $100,000 a $250,000 por megavatio—de compradores que aún desean energía pero aceptan descuentos por calidad o ubicación.

Ecosistema de compradores en expansión

¿Quién compra y vende en ejemplos de mercado diario como este? Los compradores incluyen hyperscalers grandes (empresas tecnológicas proveedoras de infraestructura en la nube como Google, Amazon, Meta), empresas nativas de IA y mineros de Bitcoin. Los vendedores son cada vez más diversos: no solo operadores de criptomonedas tradicionales, sino también instalaciones industriales tradicionales y propietarios privados que ven oportunidades para monetizar su energía eléctrica.

Nardini incluso ha visto transacciones que involucran instalaciones industriales de 160 años de antigüedad, donde la electricidad se convierte en un activo de alto valor. En otro caso, un vendedor privado de activos similares recibió interés de unos 25 posibles compradores—incluyendo mineros de Bitcoin, hyperscalers y empresas de IA—todos buscando cláusulas de NDA (Acuerdo de Confidencialidad).

Estrategia de los propietarios de activos: ¿Vender o desarrollar?

En un ejemplo de mercado diario más amplio, los propietarios de infraestructura enfrentan decisiones estratégicas: ¿vender a un hyperscaler o a un gran desarrollador de centros de datos, o intentar convertirse en desarrolladores por cuenta propia?

Nardini ve que empresas del sector con instalaciones más antiguas, inactivas o casi inactivas comienzan a considerar ingresar en el ecosistema de IA/HPC y Bitcoin. Uno de sus clientes ha convertido un bloque de oficinas antiguo en capacidad modular de energía, construyendo unidades de 30 megavatios de forma gradual, y ahora busca más financiamiento para expandirse.

El nivel de urgencia de los compradores también es notable. En al menos una negociación, un arrendatario incluso estuvo dispuesto a pagar alquiler por adelantado antes de que finalizara el proyecto—un fenómeno que indica cuán escasa y demandada está la capacidad de calidad en el mercado actual.

Perspectivas del mercado y escenario risk-on 2026

Mirando hacia 2026, Nardini mantiene su optimismo. Si las tasas de interés bajan como algunos analistas esperan, las condiciones del mercado crearán un “entorno risk-on” favorable a los activos de infraestructura y sectores relacionados con Bitcoin y IA. Esto será un impulso positivo para el volumen de transacciones en la industria de banca de inversión.

Reconoce que puede haber un sesgo de interés en su optimismo—los bancos de inversión obtienen comisiones de fusiones y adquisiciones—pero la realidad operativa que escucha de los ejecutivos es muy convincente. En ejemplos de mercado diario que monitorea, hay arrendatarios, los precios se mantienen fuertes, y si un cliente no toma una ubicación específica, hay otros compradores listos para reemplazarlo.

Su advertencia es sencilla: si los desarrolladores de centros de datos no pueden arrendar la capacidad que construyen, o no obtienen las tarifas que necesitan para ser sostenibles, ese será el momento de preocuparse. Por ahora, en los ejemplos de mercado diario que Nardini observa, esas señales de peligro aún no aparecen.

Los fundamentos del negocio permanecen intactos

En conclusión, Nardini resume su posición con firmeza: “Los fundamentos del negocio permanecen intactos.”

La demanda de capacidad de centros de datos de alta potencia y de infraestructura de IA HPC continúa sin cesar. Los desarrolladores con capacidad de centros de datos logran arrendar a múltiples arrendatarios de alta calidad con tarifas favorables. La economía central del negocio sigue siendo sólida. Los compradores aún desean energía, y los vendedores ven valoraciones atractivas para sus activos.

Aunque los medios de comunicación enfatizan las preocupaciones por las valoraciones de IA y las correcciones en las acciones tecnológicas, los ejemplos de mercado diario que ocurren en la sala de operaciones muestran una historia diferente: el comercio de IA e infraestructura sigue vivo y en crecimiento, impulsado por necesidades fundamentales indiscutibles—electricidad y computación de alto rendimiento en constante aumento.

Como Nardini concluye al cerrar la entrevista, refiriéndose a los datos de mercado recientes hasta finales de diciembre de 2025: “El comercio de IA sigue vivo, y los datos de mercado diario muestran que el impulso continúa.”