Si dejas de medir el mercado de valores de EE. UU. en dólares y lo mides en oro, la imagen cambia por completo.

En términos de oro, las acciones estadounidenses no han estado acumulando riqueza; han estado perdiendo poder adquisitivo. Los aparentes “máximos históricos” son en gran medida un reflejo de la devaluación del dólar, no de una creación de valor real. Al oro no le importan los recortes de tasas, las narrativas de ganancias o la óptica del IPC. Mide la verdad en la escasez.

Por eso, los inversores de ciclo largo siguen las acciones valoradas en activos tangibles, no en moneda fiduciaria. Cuando las acciones suben pero el oro sube más rápido, la verdadera riqueza se está rotando silenciosamente — no creciendo.

Las ganancias nominales pueden ser reconfortantes.
Las ganancias reales son las que sobreviven a los regímenes monetarios.

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