La caída de Bitcoin en esta ronda ha sido bastante fuerte. Casi rompió los 86,000 dólares, borrando toda la ganancia desde enero de este año, con una rentabilidad mensual en negativo, actualmente en -0.5%. Hay que recordar que, justo el 14 de enero, superó los 97,000 dólares, y desde ese pico ha caído aproximadamente un 10.9%.

Detrás de esta caída, hay varios factores en juego. Aunque los riesgos geopolíticos todavía existen, la propiedad de refugio seguro de Bitcoin en este período parece no haberse reflejado mucho; las expectativas del mercado sobre el ritmo de recorte de tasas de la Reserva Federal también están ajustándose, y la preocupación por un endurecimiento de la liquidez está en aumento. La presión más directa puede venir de las instituciones: los fondos en ETF de Bitcoin en mercado spot están experimentando salidas netas, además de que el mercado en general está desleveraging, lo que naturalmente aumenta la presión de venta.

Según datos históricos, el rendimiento de Bitcoin en enero no ha sido tan malo. Desde 2013, la rentabilidad media en enero es de +3.81%, y la mediana también es de +0.62%. En los últimos 13 años, en 7 ocasiones enero fue de alza y en 6 de bajada, prácticamente un equilibrio entre subidas y bajadas. Pero, como este año, cuando después de un pico a principios de mes se recupera rápidamente y se pierde toda la ganancia, haciendo que la línea mensual pase a ser negativa, no es muy común. $BTC

Mi opinión es que esta corrección parece más una liberación concentrada de emociones y fondos a corto plazo, y no necesariamente indica un cambio de tendencia. Sobre todo, hay que observar si el flujo de fondos en ETF continúa saliendo; si en el futuro vuelve a haber entradas netas, el ánimo del mercado podría recuperarse rápidamente. Además, desde la perspectiva de las leyes históricas, una caída en enero no significa que el año completo esté perdido: en los últimos seis años, algunos enero cerraron en negativo, pero el año terminó en positivo.

A corto plazo, el mercado puede seguir en rango de oscilación, y el proceso de desleveraging aún no ha terminado. Pero si el entorno macroeconómico deja de empeorar, Bitcoin podría encontrar soporte gradualmente por encima de los 80,000 dólares. La tendencia general de este año dependerá de las acciones reales de la Reserva Federal, la disposición de las instituciones a asignar fondos, y las condiciones de liquidez macroeconómica más amplias. Los datos históricos sirven de referencia, pero cada ciclo tiene una estructura diferente, y esta ronda, en particular, ha sido influenciada por la participación de ETF y entidades tradicionales, lo que puede hacer que la volatilidad sea más frecuente, aunque en la perspectiva a medio y largo plazo, creo que aún no ha terminado.